Punkt zwrotny modernizacji i perspektywy przepływów kapitału międzynarodowego w Wietnamie

Oczekiwania na podniesienie ratingu sprawiają, że akcje wietnamskie znajdują się w centrum zainteresowania międzynarodowych inwestorów. Oprócz spodziewanego wzrostu napływu kapitału zagranicznego, priorytetowe kierunki rozwoju stanowią branże filarowe, takie jak finanse, handel detaliczny i usługi konsumenckie oraz infrastruktura, co otwiera nowe perspektywy wzrostu.

Poprawa sytuacji na rynku: wzrost napływu kapitału zagranicznego

Wietnamski rynek akcji znajduje się w przełomowym momencie. Po okresie szybkiego wzrostu kapitalizacji i płynności, a także reformach mechanizmów handlowych, ujawniania informacji i infrastruktury płatniczej, Wietnam jest coraz bliżej spełnienia kryteriów awansu z rynków wschodzących do rynków wschodzących przez indeks FTSE.

Aktualizacja oznacza nie tylko „zmianę etykiety”, ale także znacząco zwiększa możliwości dostępu do kapitału międzynarodowego. Po notowaniu w globalnych koszykach indeksowych, takich jak FTSE, a w perspektywie długoterminowej MSCI, Wietnam znajdzie się w centrum zainteresowania szeregu pasywnych funduszy ETF i funduszy aktywnych. Według szacunków, skala przepływów kapitałowych może osiągnąć ponad 11 miliardów dolarów, jeśli proces przebiegnie sprawnie. Oprócz nowych możliwości, aktualizacja niesie ze sobą również wyższe wymagania dotyczące przejrzystości, zarządzania i standardów transakcyjnych. To wyzwanie, ale także siła napędowa dla wietnamskich przedsiębiorstw, które chcą skonsolidować swoje fundamenty, poprawić konkurencyjność i obniżyć długoterminowe koszty kapitału.

W tym kontekście uwaga międzynarodowych inwestorów często kieruje się w stronę akcji spółek o dużej kapitalizacji, charakteryzujących się dużą płynnością i zdolnością do reprezentowania gospodarki . Według SSI Research, MSN jest jednym z obiecujących kandydatów spełniających te kryteria, dzięki skali kapitalizacji, stabilnej płynności i szybko rozwijającemu się ekosystemowi konsumencko-detalicznemu. Analitycy SSI przewidują, że akcje MSN mogą przyciągnąć 90 milionów dolarów z napływu kapitału inwestycyjnego na rynki wschodzące.

Korzyści płynące z ekosystemu konsument-detal

Historia firmy Masan (HOSE: MSN) wyraźnie pokazuje, jak krajowe przedsiębiorstwo może skorzystać z procesu modernizacji. W pierwszej połowie 2025 roku grupa odnotowała skonsolidowane przychody w wysokości ponad 37,2 mld VND i zysk po opodatkowaniu w wysokości 2,602 mld VND, co stanowi prawie dwukrotność tego samego okresu i realizację ponad połowy rocznego planu. Liczby te odzwierciedlają synchroniczną poprawę w całym ekosystemie, od nowoczesnego handlu detalicznego, przez żywność i białko zwierzęce, po szybko zbywalne dobra konsumpcyjne i materiały high-tech.

W szczególności WinCommerce (WCM) nadal jest główną siłą napędową pozytywnych wyników biznesowych. Do sierpnia sieć WCM otworzyła 415 kolejnych sklepów, z czego 75% znajduje się na obszarach wiejskich, które stanowią ponad 60% populacji, ale nowoczesny handel detaliczny wciąż ma dużo miejsca. Tylko w sierpniu przychody osiągnęły 3573 miliardy VND, co oznacza wzrost o 24,2% w porównaniu z tym samym okresem, co świadczy o coraz większej efektywności operacyjnej.

Ponadto, w sierpniu 2025 r. Masan MEATLife (UPCOM: MML) odnotował pozytywne wyniki biznesowe, osiągając wolumen sprzedaży na poziomie 14 007 ton, co stanowi wzrost o 12,9% rok do roku. Przychody netto wyniosły 999 mld VND, co stanowi wzrost o 11,1%, odzwierciedlając stabilny popyt i rosnący udział nowoczesnych kanałów sprzedaży detalicznej. Efektywność operacyjna uległa znacznej poprawie, osiągając zysk operacyjny przed opodatkowaniem (EBIT) na poziomie 50 mld VND, co stanowi wzrost o 42,9% rok do roku, a zysk po opodatkowaniu gwałtownie wzrósł do 35 mld VND, co stanowi wzrost o 60,5%. Zysk operacyjny przed opodatkowaniem (EBITDA) również osiągnął 90 mld VND, czyli o 18% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, co wskazuje na dalszą konsolidację marży zysku. Wynik ten potwierdza trwałą dynamikę ożywienia MML po okresie restrukturyzacji, z konsekwentną poprawą zarówno skali operacyjnej, jak i efektywności finansowej.

Co więcej, Masan Consumer (UPCOM: MCH) nadal utrzymuje swoją kluczową rolę w branży dóbr szybkozbywalnych (FMCG) dzięki strategii innowacji produktowych i ekspansji eksportowej, pomagając w ten sposób zrównoważyć presję konkurencji na rynku krajowym. Masan High-Tech Materials (HOSE: MSR), pomimo wahań światowych cen surowców, nadal stabilnie wnosi wkład i utrzymuje długoterminowe znaczenie strategiczne. Ta koordynacja pokazuje, że Masan nie opiera się tylko na jednym segmencie, ale balansuje między wzrostem konsumpcji, żywnością i materiałami technologicznymi, wzmacniając tym samym fundamenty, aby spełnić kryteria poszukiwane przez międzynarodowych inwestorów.

Jednak szanse niosą ze sobą wyzwania. Aby wykorzystać międzynarodowe przepływy kapitału, Masan musi utrzymać stabilny wzrost w niezwykle konkurencyjnym otoczeniu i podnieść standardy zarządzania, aby sprostać coraz bardziej rygorystycznym oczekiwaniom globalnych inwestorów. Krótkoterminowe wahania cen akcji mogą wystąpić w okresach restrukturyzacji indeksu, ale w dłuższej perspektywie podwyższenie indeksu stanie się katalizatorem dla przedsiębiorstw, które wzmocnią dyscyplinę finansową, zwiększą swoje możliwości mobilizacji kapitału i zacieśnią współpracę z rynkami międzynarodowymi.

Według aktualizowanego raportu BVSC z września 2025 r. prognozy dla spółki Masan (HOSE: MSN) są optymistyczne, przy czym prognozowane przychody w 2025 r. mają wynieść 85 042 mld VND (+2,2% w porównaniu z analogicznym okresem), a zysk po opodatkowaniu akcjonariuszy spółki dominującej ma wynieść 3 501 mld VND (+75,1% w porównaniu z analogicznym okresem).

BVSC rekomenduje MSN OUTPERFORM z ceną docelową 106 000 VND za akcję. Motorami wzrostu są głównie WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials i Phuc Long, a Masan Consumer ma odrobić straty od 2026 roku. Dodatkowo, czynniki zewnętrzne, takie jak możliwość podniesienia notowań na giełdzie i przeniesienie notowań Masan Consumer do HOSE, są uważane za katalizatory wspierające wycenę MSN w nadchodzącym okresie.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Market-Upgrade-and-Prospects-for-International-Capital-in-Vietnam.html