Papiery wartościowe są trudne...

Już na początku sesji tygodnia (8-9) giełda weszła w fazę silnej korekty, co wzbudziło obawy o możliwość głębokiego spadku. Co ciekawe, wiele akcji nie zanotowało nawet poprzedniej, kolejnej „fali szczytowej”.

Giełda stoi przed presją dostosowania się po świętach - Zdjęcie: QUANG DINH

Radość nie jest dzielona po równo

Po przekroczeniu rekordowego poziomu 1700 punktów, rynek szybko znalazł się w obliczu silnej presji korekcyjnej pod wpływem fali realizacji zysków. Wcześniej notowania wielu spółek bankowych i papierów wartościowych utrzymywały się na stałym poziomie.

Jednak wiele innych akcji, które jeszcze nie „wskoczyły na falę” wraz z ogólnym entuzjazmem, teraz mierzy się z trudną korektą na rynku.

Statystyki z trzech giełd do 5 września pokazują, że ponad 500 akcji nadal odnotowało ujemną dynamikę wzrostu, mimo że ogólny indeks poszedł w górę, co stanowi prawie 34% wszystkich akcji na całym rynku.

Wiele akcji jest niepłynnych, ale zdarzają się również przypadki, gdy mimo aktywnego handlu ceny idą wbrew indeksowi.

Podobnie jak BCG (Bamboo Capital), akcje spółki zmniejszyły się o 42% od początku 2025 r. z powodu ryzyka związanego z kwestiami prawnymi i kadrą kierowniczą wyższego szczebla.

Inna nazwa, YEG (Yeah1), najbardziej znana z programu „Anh trai vu ngan cong gai”, również straciła ponad 23% swojej wartości od początku roku, pomimo pozytywnych wyników biznesowych.

W pierwszej połowie 2025 r. zysk netto YEG wzrósł 2,6-krotnie, osiągając kwotę blisko 56,6 mld VND.

Nie tylko akcje spółek o średniej kapitalizacji i groszowe, ale nawet znane blue chipy nie podążają za wzrostem indeksu VN.

Od początku rokuwartość FPT spadła o 21,4% z powodu realizacji zysków przez dużych inwestorów od początku 2025 r.

Tymczasem Vinamilk z nową identyfikacją marki wciąż traci około 1%. Tymczasem gigant branży parków przemysłowych i gumy, GVR, wraz z kodami SZC i IDC, wciąż odczuwa skutki szoku taryfowego dla całej grupy branżowej.

Pan Khang, inwestor, powiedział: „Mój portfel nie odzyskał jeszcze pełni sił po szokującym spadku w kwietniu 2025 roku. Akcje parków przemysłowych stanowią znaczną część mojego portfela, a przepływy pieniężne są nadal bardzo ostrożne w związku z informacjami o taryfach”.

Oprócz tego wiele grup przemysłowych, np. przemysł naftowy i gazowy, chemiczny, a także dóbr konsumpcyjnych, takich jak PVT, PVD, DGC i HAX, zostało niemal „zapomnianych” przez rynek.

Perspektywa eksperta: przepływy pieniężne będą bardziej zróżnicowane

Pan Nguyen Anh Khoa – Dyrektor ds. Analiz w Agriseco Securities – uważa, że ​​w przyszłości zróżnicowanie to będzie jeszcze bardziej widoczne:

„Firmy bankowe i deweloperskie ponownie analizują krótkoterminowe bazy cenowe, zgodnie z sygnałami spadającej płynności na całym rynku. Świadczy to o tym, że napływ nowych inwestorów nie jest zbyt pozytywny. Motywacja do jednoczesnego wspierania wzrostu cen we wszystkich trzech dużych grupach kapitałowych jest niewystarczająca” – powiedział pan Khoa.

Według pana Khoa rynek może wejść w wyraźniejszą fazę różnicowania, a przepływy pieniężne prawdopodobnie przesuną się w stronę grup o średniej kapitalizacji, które bazują na czynnikach fundamentalnych lub mają oczekiwania co do pozytywnych wyników biznesowych w trzecim kwartale, takich jak materiały budowlane, handel detaliczny i porty morskie.

Z technicznego punktu widzenia indeks VN będzie prawdopodobnie wahał się w szerokim zakresie, z oporem psychologicznym na poziomie około 1700 punktów i krótkoterminowym wsparciem na poziomie 1610 (±10) punktów.

Według pana Khoa, wycena rynkowa wciąż nie osiągnęła poziomu „bańki” i wciąż istnieje potencjał wzrostu. W poprzednich cyklach silnego wzrostu cen (2017-2018, 2020-2021) czas, w którym wiodąca grupa zyskiwała na wartości, wynosił od 1 do 1,5 roku. W związku z tym przepływy pieniężne mogą nadal rozprzestrzeniać się na inne branże, ale trudno oczekiwać, że cały rynek wybije się jednocześnie.

Z innej perspektywy, pan Nguyen The Minh – Dyrektor ds. Analiz Klientów Indywidualnych w Yuanta Vietnam Securities – podkreślił zmianę w strukturze przepływów pieniężnych: „Obecnie na rynku dominują krajowe przepływy pieniężne instytucji, pomimo zagranicznej sprzedaży netto. W ciągu ostatnich 2 lat instytucje krajowe miały największy wpływ na wahania indeksu VNIndex, w przeciwieństwie do okresu 2019-2023, kiedy to główną rolę odgrywali inwestorzy indywidualni”.

Zdaniem pana Minha, większe zaangażowanie organizacji pomaga rynkowi stać się bardziej stabilnym i profesjonalnym, ale jednocześnie sprawia, że ​​proces różnicowania staje się bardziej rygorystyczny, gdy przepływy pieniężne koncentrują się głównie na akcjach o jasnych perspektywach.

Pan Minh zauważył również, że we wrześniu i październiku inwestorzy na całym świecie zazwyczaj handlują ostrożnie. To również podstawa do przygotowania strategii defensywnej na okres jesienny – który często charakteryzuje się dużą zmiennością – i wykorzystania okazji, jaką jest „rajd Świętego Mikołaja” pod koniec roku.

Podczas gdy grupy bankowe i papierów wartościowych, czyli grupy Vingroup i Gelex, stale dokonują przełomów, wiele branż i przedsiębiorstw wciąż zmaga się z problemem ponownego wzrostu.

Ta rozbieżność nasuwa pytanie: czy rynek utrzyma obecną euforię, czy też pieniądze zaczną napływać do zaniedbanych sektorów?

Powrót do tematu

Naucz się pokory - BINH KHANH

Źródło: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm