Rynek papierów wartościowych jest trudny...

Już od pierwszej sesji tygodnia (8-9) giełda weszła w fazę ostrej korekty, co wzbudziło obawy o możliwość głębokiego spadku. Co ciekawe, wiele akcji nie zdążyło nawet skorzystać z kolejnych fal „osiągnięcia szczytów” poprzedzających korektę.

Giełda stanęła w obliczu presji spadkowej po świętach - Zdjęcie: QUANG DINH

Radość nie jest dzielona równo.

Po przekroczeniu rekordowego poziomu 1700 punktów, rynek szybko znalazł się pod silną presją spadkową z powodu fali realizacji zysków. Wcześniej akcje wielu banków i spółek papierów wartościowych odnotowały kolejne maksima cenowe.

Jednak wiele innych akcji, które jeszcze nie „wspięły się na falę” wraz z ogólną euforią na rynku, stoi teraz w obliczu trudnej fazy korekty.

Statystyki z trzech giełd do 5 września pokazują, że ponad 500 akcji nadal odnotowało ujemną dynamikę wzrostu, mimo że ogólny indeks wzrósł, co stanowi prawie 34% wszystkich akcji na rynku.

Wiele akcji jest niepłynnych, ale zdarzają się również przypadki, w których handel trwa, a mimo to cena porusza się wbrew indeksowi.

Przykładowo, akcje BCG (Bamboo Capital) spadły o 42% od początku 2025 r. z powodu ryzyka związanego z kwestiami prawnymi i kadrą kierowniczą wyższego szczebla.

Inna nazwa, YEG (Yeah1), najbardziej znana z programu „Brother Overcoming a Thousand Obstacles”, również od początku roku straciła ponad 23% swojej wartości, pomimo pozytywnych wyników biznesowych.

W pierwszej połowie 2025 r. zysk YEG po opodatkowaniu wzrósł 2,6-krotnie, osiągając kwotę prawie 56,6 mld VND.

Nie tylko spółki o średniej kapitalizacji i groszowe, ale nawet duże spółki blue-chip nie nadążają za wzrostem indeksu VN.

Cena akcjiFPT spadła o 21,4% od początku 2025 r. na skutek realizacji zysków przez dużych inwestorów.

Vinamilk, z nową identyfikacją wizualną marki, wciąż notuje spadek o około 1%. Tymczasem GVR, główny gracz w sektorze parków przemysłowych i gumy, wraz z SZC i IDC, wciąż odczuwają długotrwałe skutki szoku taryfowego dla całej grupy branżowej.

Pan Khang, inwestor, powiedział: „Mój portfel nie odrobił jeszcze strat po gwałtownym spadku w kwietniu 2025 roku. Akcje parków przemysłowych stanowią znaczną część mojego portfela, a przepływy pieniężne pozostają bardzo ostrożne ze względu na informacje o taryfach”.

W tym samym czasie wiele sektorów, takich jak ropa naftowa i gaz, chemikalia, a także dobra konsumpcyjne typu PVT, PVD, DGC i HAX, zostało niemal „zapomnianych” przez rynek.

Opinia eksperta: przepływy pieniężne staną się bardziej zróżnicowane.

Pan Nguyen Anh Khoa, dyrektor ds. analiz w Agriseco Securities, uważa, że ​​w nadchodzącym okresie zróżnicowanie to stanie się jeszcze bardziej widoczne:

„Sektory bankowy i nieruchomości ponownie testują krótkoterminowe poziomy cen, zgodnie z sygnałami spadającej płynności na rynku. Odzwierciedla to niezbyt entuzjastyczny stan nowej aktywności zakupowej. Dynamika, która umożliwiłaby jednoczesne wspieranie wzrostu cen we wszystkich trzech sektorach spółek o dużej kapitalizacji, jest niewystarczająca” – powiedział pan Khoa.

Według pana Khoa rynek może wejść w fazę wyraźniejszego zróżnicowania, a kapitał prawdopodobnie przesunie się w stronę akcji spółek o średniej kapitalizacji, które mają silne podstawy lub oczekiwania na pozytywne zyski w trzecim kwartale, takich jak materiały budowlane, handel detaliczny i porty.

Z technicznego punktu widzenia indeks VN będzie prawdopodobnie wahał się w szerokim zakresie, z oporem psychologicznym na poziomie około 1700 punktów i krótkoterminowym wsparciem w przedziale 1610 (±10) punktów.

Według pana Khoa, wyceny rynkowe nie osiągnęły jeszcze poziomu „bańki spekulacyjnej” i wciąż istnieje potencjał wzrostu. W poprzednich silnych cyklach hossy (2017-2018, 2020-2021) okres wzrostu cen akcji wiodących spółek trwał od 1 do 1,5 roku. W związku z tym kapitał może nadal rozprzestrzeniać się na inne sektory, ale trudno oczekiwać, że cały rynek przebije się jednocześnie.

Z innej perspektywy, pan Nguyen The Minh – Dyrektor ds. Analiz Klientów Indywidualnych w Yuanta Securities Vietnam – podkreślił zmianę w strukturze przepływów kapitałowych: „Obecnie rynek jest napędzany przez krajowy kapitał instytucjonalny, pomimo wyprzedaży netto przez inwestorów zagranicznych. W ciągu ostatnich dwóch lat instytucje krajowe były grupą o największym wpływie na wahania indeksu VNIndex, w przeciwieństwie do okresu 2019–2023, kiedy to główną rolę odgrywali inwestorzy indywidualni”.

Według pana Minha, zwiększone zaangażowanie instytucji pomaga ustabilizować i profesjonalizować rynek, ale także nasila proces różnicowania, gdyż kapitał przepływa głównie do akcji o jasnych perspektywach.

Pan Minh zauważył również, że we wrześniu i październiku inwestorzy na całym świecie zazwyczaj handlują ostrożnie. Daje to inwestorom podstawę do przygotowania strategii defensywnych w okresie jesiennym – który często charakteryzuje się dużą zmiennością – i wykorzystania okazji do „rajdu Świętego Mikołaja” pod koniec roku.

Podczas gdy sektor bankowy, sektor papierów wartościowych i konglomeraty takie jak Vingroup i Gelex stale się rozwijają, wiele innych sektorów i przedsiębiorstw wciąż zmaga się z odzyskaniem dynamiki wzrostu.

Ta rozbieżność nasuwa pytanie: czy rynek utrzyma obecną dynamikę, czy też pieniądze zaczną napływać do zaniedbanych sektorów?

Powrót do tematu

Hoc Khiem - Binh Khanh

Źródło: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm