Według pana Nguyena Minha Hoanga, dyrektora ds. analiz w spółce akcyjnej Nhat Viet Securities (VFS), przy założeniu wzrostu PKB na poziomie 6,5-7%, podstawowym kierunkiem polityki jest nadal utrzymanie elastycznej i luźnej polityki gospodarczej, tworzącej korzystne warunki dla rozwoju gospodarki i rynków finansowych. Jednocześnie podejmowane są działania na rzecz stabilizacji kursów walutowych i rynku walutowego, wspierające pozytywne nastroje na rynku.

Z drugiej strony, awans do grupy rynków wschodzących ma przynieść miliardy dolarów w postaci przepływów kapitałowych z funduszy inwestycyjnych, zarówno pasywnych, jak i aktywnych, co stworzy silny motor napędowy dla płynności i zrównoważonego wzrostu. Przepływy pieniężne od inwestorów indywidualnych powinny powrócić na rynek, gdy inne kanały inwestycyjne staną się mniej atrakcyjne, otwierając możliwości wejścia rynku w nowy cykl wzrostu po średnioterminowym okresie akumulacji.

W 2025 roku główne banki centralne, a zwłaszcza Rezerwa Federalna USA (FED) i Europejski Bank Centralny (EBC), będą nadal utrzymywać luźną politykę pieniężną. Ułatwi to napływ kapitału zagranicznego do Wietnamu, a jednocześnie koszt kapitału pozostanie niski, ułatwiając krajowym przedsiębiorstwom zwiększanie produkcji i inwestycji.

zdjęcie 1.jpg
Oczekuje się, że główne banki centralne obniżą stopy procentowe. Zdjęcie: Goldman Sachs

Ponadto, według pana Nguyen Minh Hoang, chińskie działania na rzecz ożywienia gospodarczego, zwłaszcza w sektorze nieruchomości, znacząco wesprą takie branże jak stal i budownictwo w Wietnamie, dzięki bliskim relacjom handlowym między tymi dwoma krajami. Oczekuje się również, że skorzystają na tym branże, które dużo eksportują do Chin, takie jak owoce morza, guma, produkty rolne, odzież itp.

„Jednak napięcia handlowe między USA a Chinami stwarzają wiele wyzwań. Jeśli Chiny zdewaluują juana, aby zwiększyć eksport, kurs walutowy Wietnamu może znaleźć się pod presją, co wpłynie na jego konkurencyjność i stabilność makroekonomiczną” – powiedział ekspert.

zdjęcie 2.png
Udział towarów eksportowanych do Chin w pierwszych 10 miesiącach 2024 r. Zdjęcie: FiinPro (synteza VFS)

Rząd Wietnamu będzie nadal stosować zachęty podatkowe i usuwać trudności prawne, aby wspierać sektor papierów wartościowych, nieruchomości i inwestycji publicznych, promując w ten sposób wzrost gospodarczy.

„Inwestycje publiczne zostaną zwiększone, zwłaszcza w sektorach energetycznym, transportowym i logistycznym, aby pobudzić popyt krótkoterminowy i rozwiązać problem niedoborów infrastruktury. Oczekuje się, że kapitał na inwestycje publiczne osiągnie 790 bilionów VND w 2025 roku. Prognozuje się, że inflacja utrzyma się na poziomie 3,4-4%, czyli poniżej rządowego celu 4,5%. W związku z tym rząd może zaakceptować nieco wyższą stopę inflacji, aby osiągnąć swój cel wzrostu gospodarczego. Jednak kurs walutowy pozostaje przedmiotem obaw w 2025 roku, zwłaszcza że polityka prezydenta Donalda Trumpa może nasilić napięcia w handlu międzynarodowym i umocnić dolara amerykańskiego” – powiedział ekspert.

Wskaźniki 2023 2024 2025 2026-2023
Wstępny KH Oszacować KH KH
Tempo wzrostu PKB 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Wzrost PKB na mieszkańca (USD) 4284 4700-4730 4647 4900 7400-7600
Udział przemysłu, przetwórstwa i produkcji w PKB 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
Tempo wzrostu CPI 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Deficyt budżetowy 4,00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Średnia stopa wzrostu wydajności pracy 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Proporcja pracy w rolnictwie / praca ogółem 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Stopa bezrobocia w miastach 2,66% <4% <4% <4%

Rząd i Bank Państwa będą stosować elastyczną politykę pieniężną i ekspansywną politykę fiskalną, aby wspierać gospodarkę i utrzymać dynamikę wzrostu. Zdjęcie: FiinPro (synteza VFS)

Do 2025 roku wietnamski rynek akcji ma zostać zakwalifikowany do grupy rynków wschodzących MSCI lub FTSE Russell. Popiera to znowelizowana ustawa o papierach wartościowych, która wejdzie w życie z początkiem 2025 roku i będzie zawierać regulacje dotyczące płatności i rozliczeń, a także umożliwi Wietnamskiemu Depozytowi Papierów Wartościowych (VSD) utworzenie spółki zależnej w celu wdrożenia mechanizmu centralnego kontrahenta (CCP). Umożliwi to zagranicznym inwestorom handel w systemie T+2 bez konieczności wpłacania 100% depozytu, rozwiązując tym samym niektóre z pozostałych problemów związanych z modernizacją rynku.

Pan Nguyen Minh Hoang stwierdził, że rynek akcji w ciągu ostatnich 2 lat był dość stabilny, a ceny nie rosły gwałtownie. W związku z tym, biorąc pod uwagę mniejsze wahania w innych kanałach inwestycyjnych oraz malejącą zdolność do finansowania takich kanałów inwestycyjnych jak złoto i nieruchomości, oczekuje się, że przepływy pieniężne napłyną na rynek akcji, co stworzy dynamikę wzrostu tego rynku w 2025 roku.

VFS utrzymuje pozytywne prognozy dla rynku akcji w roku 2025. Przy oczekiwanym wzroście PKB na poziomie 6,5-7%, wyniki biznesowe notowanych przedsiębiorstw mogą wzrosnąć o 14-17%, co przełoży się na wzrost wycen akcji.

„Próg 1300 punktów jest uważany za realny do osiągnięcia w 2025 roku, kiedy indeks PE fw ma wzrosnąć z ponad 11-krotności do 13,5-krotności, co odpowiada średniej historycznej. Zyski z inwestycji z indeksu VN mają wynieść 10-18%. Płynność ma wzrosnąć o 15-20%, osiągając poziom 18-20 bilionów VND, dzięki oczekiwaniom poprawy sytuacji na rynku, transakcji T+0 i powrotu napływu kapitału zagranicznego” – powiedział Nguyen Minh Hoang.

W lipcu 2024 r. VFS uruchomiło program „VFS Expert” – wspierający ekspertów w poszerzaniu wiedzy na temat inwestycji finansowych.

Więcej informacji o VFS Expert znajdziesz na stronie: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Źródło: Nhat Viet Securities Joint Stock Company)