EBC dąży do kontrolowania inflacji i równoważenia wzrostu gospodarczego

Europejski Bank Centralny (EBC) zmienił podejście do podnoszenia stóp procentowych, mając na celu kontrolowanie inflacji i równoważenie wzrostu gospodarczego .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Perspektywy stabilności finansowej w strefie euro pozostają niepewne. (Źródło: AFP)

Zgodnie z oceną stabilności finansowej EBC z listopada 2023 r. perspektywy stabilności finansowej strefy euro pozostają niepewne, ponieważ coraz bardziej rygorystyczne warunki finansowe przekładają się na gospodarkę w otoczeniu słabego wzrostu, wysokiej inflacji i zwiększonych napięć geopolitycznych .

„Słabe perspektywy gospodarcze i wynikająca z nich wysoka inflacja osłabiają zdolność obywateli, przedsiębiorstw i rządów do spłaty długów” – powiedział wiceprezes EBC Luis de Guindos. „Ważne jest, abyśmy zachowali czujność, ponieważ gospodarka wkracza w środowisko wyższych stóp procentowych oraz narastających napięć i niepewności geopolitycznej”.

Rynki finansowe i niebankowe instytucje finansowe pozostają wysoce wrażliwe na dalsze negatywne zmiany i mogą napotkać niespodzianki w miarę spowolnienia wzrostu gospodarczego. Jednocześnie fundusze inwestycyjne i inne niebankowe instytucje finansowe pozostają narażone na ryzyko płynności, kredytowe i dźwigni finansowej, co dodatkowo podkreśla potrzebę wzmocnienia odporności rynków finansowych z perspektywy makroostrożnościowej.

Chociaż coraz bardziej rygorystyczne warunki finansowe i kredytowe prowadzą do wyższych kosztów obsługi długu, pełny wpływ na aktywność gospodarczą nie jest jeszcze widoczny, ponieważ okresy kredytowania we wszystkich sektorach gospodarki są wydłużane, gdy stopy procentowe są bardzo niskie.

Zarówno sektor finansowy, jak i niefinansowy mogą w przyszłości stawić czoła wyzwaniom związanym ze wzrostem kosztów obsługi zadłużenia. Efekt ten jest wyraźnie widoczny na rynku nieruchomości w strefie euro, który przeżywa recesję.

Na rynku nieruchomości mieszkaniowych ceny spadły z powodu malejącej dostępności i rosnących kosztów kredytów hipotecznych. Na rynku nieruchomości komercyjnych wpływ wyższych kosztów finansowania został spotęgowany przez niższy popyt na powierzchnie biurowe i handlowe po pandemii.

Ogólnie rzecz biorąc, system bankowy strefy euro jest dobrze skapitalizowany. Organy nadzoru makroostrożnościowego niedawno zwiększyły wymogi dotyczące buforów kapitałowych, aby pomóc bankom zwiększyć odporność. Aby chronić odporność systemu finansowego, wiceprezes EBC, Luis de Guindos, stwierdził, że organy nadzoru makroostrożnościowego powinny utrzymywać bufory kapitałowe, a także podejmować działania mające na celu zapewnienie solidnych standardów kredytowych, które pomogą bankom łatwiej poruszać się w cyklu finansowym.

Niemniej jednak kluczowe jest, aby pozostałe reformy Bazylei III (zasady reform wydane przez Bazylejski Komitet Nadzoru Bankowego w 2010 r. w celu podniesienia standardów regulacji, nadzoru i zarządzania ryzykiem w sektorze bankowym) zostały wdrożone w dobrej wierze, a unia bankowa została ukończona.

Guindos stwierdził, że w celu wzmocnienia odporności systemu finansowego nadal konieczna jest kompleksowa i zdecydowana odpowiedź polityczna mająca na celu zaradzenie strukturalnym słabościom sektora finansowego pozabankowego, takim jak te wynikające z ryzyka płynności lub dźwigni finansowej.

Według Patricka Artusa, ekonomisty i doradcy w Natixis, banki w strefie euro udowodniły, że są odporne na wstrząsy od czasu pandemii i odnotowują wzrost zysków, ale muszą stawić czoła przeciwnościom losu z trzech głównych źródeł.

Po pierwsze , oczekuje się wzrostu kosztów finansowania, ponieważ banki stopniowo przerzucają wyższe stopy procentowe na deponentów, a struktura finansowania przesuwa się z depozytów jednodniowych na depozyty terminowe lub obligacje o wyższej wartości.

Po drugie , na jakość aktywów bankowych mogą wpływać wyższe koszty obsługi długu i słabe otoczenie makroekonomiczne.

Po trzecie , zyski banków odnotują znaczący spadek wolumenu udzielonych kredytów ze względu na wyższe stopy procentowe w połączeniu ze zmniejszonym popytem na kredyty i bardziej rygorystycznymi standardami kredytowymi.

Dlatego ekspert Patrick Artus uważa, że Europejski Bank Centralny (EBC) powinien utrzymywać wysokie stopy procentowe znacznie dłużej niż Stany Zjednoczone. Wielu spekuluje, że Rezerwa Federalna USA (Fed) obniży stopy procentowe na początku 2024 roku, podczas gdy Europejski Bank Centralny (EBC) powinien utrzymać stopy procentowe na poziomie od 4% do 4,75% do 2025 roku. Według tego eksperta, inflacja w strefie euro w 2024 roku ma wynieść 4,2%, ponieważ nie będzie już ona korzystać z niskich cen energii.

Po spadku do 2,9% w październiku 2023 r., oczekuje się, że inflacja w strefie euro spadnie jeszcze bardziej w listopadzie 2023 r., ale europejscy urzędnicy ostrzegają, że inflacja może przyspieszyć w krótkim okresie. Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że cel inflacyjny EBC na poziomie 2% zostanie osiągnięty dopiero w drugiej połowie 2025 r.

Aby poprawić sytuację, obniżyć inflację i ożywić wzrost gospodarczy, pan Patrick Artus podkreślił, że 27 państw członkowskich Unii Europejskiej (UE) musi wdrożyć Europejską Ustawę o Redukcji Inflacji, tak jak zrobiły to Stany Zjednoczone. Ekspert Patrick Artus stwierdził: „Musimy zapewnić pakiety wsparcia podatkowego dla inwestycji zamiast biurokratycznych i nieefektywnych dotacji publicznych. Musimy pomyśleć o skutecznej europejskiej polityce gospodarczej, reindustrializacji, aby przyciągnąć inwestycje. Nadal jednak istnieje problem spadku produktywności związanego ze starzeniem się społeczeństwa, niskimi inwestycjami w technologie i niedoborami siły roboczej. Dlatego rynek amerykański jest nadal znacznie bardziej atrakcyjny dla inwestorów niż europejski”.

Źródło