Inwestorzy obligacji potrzebują większego „menu” do wyboru

Pan Phung Xuan Minh, przewodniczący rady dyrektorów Saigon Ratings (pierwszej niezależnej krajowej organizacji ratingowej posiadającej licencję Ministerstwa Finansów ), uważa, że ​​spółki emitujące obligacje muszą mieć stosunkowo wysoką wiarygodność kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji i mieli większy wybór.

Pan Phung Xuan Minh, przewodniczący rady dyrektorów Saigon Ratings (pierwszej niezależnej krajowej organizacji ratingowej posiadającej licencję Ministerstwa Finansów), uważa, że ​​spółki emitujące obligacje muszą charakteryzować się stosunkowo wysoką wiarygodnością kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji i mieli większy wybór.

Pan Phung Xuan Minh, Przewodniczący Rady Dyrektorów Saigon Ratings

Jak ocenia Pan rozwój sytuacji na rynku obligacji w 2024 roku?

Porównując wolumen emisji w 2024 roku z wolumenem z lat 2022-2023, rynek nie odnotował znaczącego wzrostu. Pojawiły się jednak bardziej pozytywne sygnały, ponieważ emitenci koncentrują się na pozyskiwaniu nowego kapitału na restrukturyzację działalności, wdrażaniu projektów z rozwiązanymi problemami oraz spłacie długów itp.

Kolejnym wskaźnikiem, różniącym się od poprzednich lat, jest nieznaczny wzrost liczby przedsiębiorstw emitujących obligacje na rynku publicznym w porównaniu z ofertami prywatnymi. Ponadto przedsiębiorstwa planują kontynuację ocen ratingowych w ramach przygotowań do pozyskania kapitału w pierwszym i drugim kwartale 2025 roku.

Na podstawie tych sygnałów uważam, że najtrudniejszy okres dla obligacji już minął, a rynek stopniowo odzyskuje siły i stabilizuje się, choć ożywienie to nie jest jeszcze wyraźne ani w pełni trwałe.

Jaka będzie jego zdaniem presja na rynek obligacji w 2025 roku?

Według naszych danych, presja na dotrzymanie terminów zapadalności w 2025 roku pozostaje stosunkowo wysoka, podobnie jak w 2024 roku, i oczekuje się, że utrzyma się na wysokim poziomie w latach 2026-2027. W 2024 roku wiele przedsiębiorstw z powodzeniem wydłużyło okresy spłaty kapitału i odsetek z obligacji, co przełożyło się na presję na lata 2025-2026. Liczba ta, wraz z wartością obligacji zapadających wcześniej, wywiera znaczną presję na terminy zapadalności obligacji w tym okresie.

Rynek obligacji zmaga się obecnie z trzema głównymi problemami.

Po pierwsze, istnieje zaufanie rynku. Dzięki polityce agencji regulacyjnych i sankcjom nałożonym na osoby zamieszane w niedawne skandale, zaufanie inwestorów uległo wzmocnieniu.

Po drugie, istnieje kwestia jakości wydawców. W rzeczywistości organizacje wydawnicze starają się odbudować, ale ich zdolność do pokonywania trudności nie jest jeszcze duża; wciąż znajdują się dopiero w fazie „uzdrawiania”, aby utrzymać się na rynku.

Po trzecie, istnieje problem jakości informacji udostępnianych rynkowi. Zgodnie z przepisami prawa, tylko niektóre podmioty muszą uzyskać ocenę ratingową przed wydaniem ratingu kredytowego, co prowadzi do braku przejrzystości i obiektywizmu w informacjach udostępnianych rynkowi. Odsetek podmiotów wymagających ratingu kredytowego na rynku nie jest wysoki w porównaniu z faktyczną liczbą podmiotów, które go wystawiają.

Jak nowe regulacje dotyczące obligacji zawarte w znowelizowanej ustawie Prawo o papierach wartościowych wpłyną na podaż i popyt na rynku obligacji korporacyjnych w 2025 roku?

Znowelizowane prawo o papierach wartościowych, po jego wdrożeniu, musi również uwzględniać opóźnienie w oddziaływaniu tej polityki na rynek. W związku z tym trendy podaży i popytu na rynku będą wymagały więcej czasu, aby stać się bardziej wyraziste. Mam jednak również wysokie oczekiwania wobec tej nowej polityki z wielu perspektyw.

Po pierwsze, zwiększa to współczynnik bezpieczeństwa dla inwestorów poprzez aktywa zabezpieczające, zarówno gwarancje bankowe, jak i aktywa zabezpieczające z ratingami kredytowymi. Zgodnie z praktyką międzynarodową , oznacza to przejrzystość informacji, pozwalającą inwestorom określić własną tolerancję ryzyka.

Po drugie, jakość inwestorów i emitentów stopniowo się poprawia. Na całym świecie większość firm z ratingiem kredytowym na poziomie 4 lub wyższym z powodzeniem emituje obligacje. W Wietnamie jednak nacisk kładziony jest głównie na stopy procentowe, a czynniki ryzyka są w dużej mierze pomijane. Emitenci muszą posiadać stosunkowo wysoką wiarygodność kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji, ograniczyć ryzyko i mieć szerszy wachlarz opcji do wyboru.

Po trzecie, postrzeganie przez inwestorów instytucji uczestniczących jako członków rynku przyczyni się do poprawy jakości rynku.

Na rynku akcji wielu analityków wyraża oczekiwania wobec sektorów o silnym potencjale wzrostu w 2025 roku, w tym dla rynku nieruchomości. Czy perspektywy tych sektorów będą miały pozytywny wpływ na rynek obligacji?

Rynek nieruchomości wykazuje oznaki ożywienia, a różne segmenty stopniowo się rozgrzewają. W obliczu presji na wypłaty publicznych środków inwestycyjnych, sektory wspierające nieruchomości i budownictwo infrastrukturalne również wznawiają rozwój i stopniowo zwiększają swoje zapotrzebowanie na mobilizację kapitału. Spodziewam się, że ożywienie gospodarcze będzie miało wpływ na sektor nieruchomości i budownictwa.

Mam szczególne zaufanie do firm z branży technologicznej. Chociaż udział tych firm w rynku jest wciąż bardzo niewielki, patrząc w przyszłość, wraz z tempem transformacji cyfrowej, perspektywą wejścia do Wietnamu wiodących globalnych korporacji technologicznych, takich jak NVIDIA, oraz polityką wspierającą, sektor technologiczny będzie się nadal rozwijał. Doprowadzi to do większego zapotrzebowania na kapitał dla firm, aby mogły one uczestniczyć w nowych sektorach technologicznych.

Ponadto, w miarę rozwoju gospodarki, produkcja i działalność związana z eksportem będą się rozwijać, a sektory takie jak produkcja, import i eksport, porty i inne sektory będą musiały emitować obligacje w celu zabezpieczenia finansowania.

Source: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html