Inwestorzy obligacji potrzebują większego „menu” do wyboru

Pan Phung Xuan Minh, przewodniczący zarządu Saigon Ratings (pierwszej krajowej niezależnej organizacji ratingowej posiadającej licencję Ministerstwa Finansów ) powiedział, że przedsiębiorstwa emitujące obligacje muszą charakteryzować się stosunkowo wysoką jakością kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji i mieli większy „menu” do wyboru.

Pan Phung Xuan Minh, przewodniczący rady dyrektorów Saigon Ratings (pierwszej krajowej niezależnej organizacji ratingowej posiadającej licencję Ministerstwa Finansów) powiedział, że przedsiębiorstwa emitujące obligacje muszą charakteryzować się stosunkowo wysoką jakością kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji i mieli szerszy „menu” do wyboru.

Pan Phung Xuan Minh, przewodniczący zarządu Saigon Ratings

Jak ocenia Pan rozwój sytuacji na rynku obligacji w 2024 roku?

Porównując wolumen emisji w 2024 roku z latami 2022-2023, widać, że rynek nie odnotował przełomu. Pojawiły się jednak pozytywne sygnały, gdy przedsiębiorstwa emitujące obligacje zwracały większą uwagę i rozpoczynały mobilizację nowych źródeł kapitału na restrukturyzację przedsiębiorstw, wdrażanie projektów mających na celu usunięcie trudności, spłatę długów…

Kolejnym sygnałem, różniącym się od poprzednich lat, jest nieznaczny wzrost liczby przedsiębiorstw emitujących obligacje na rynku publicznym w porównaniu z emisjami indywidualnymi. Ponadto przedsiębiorstwa planują kontynuować ocenę swoich ratingów, aby przygotować się na mobilizację kapitału w pierwszym i drugim kwartale 2025 roku.

Biorąc pod uwagę powyższe oznaki, uważam, że najtrudniejszy czas dla obligacji już minął, rynek stopniowo się odradza i stabilizuje, jednak nie jest to sytuacja oczywista i nie do końca trwała.

Pana zdaniem, jaka będzie presja na rynek obligacji w 2025 roku?

Według naszych danych presja na zapadalność obligacji w 2025 r. jest nadal stosunkowo wysoka, podobna do tej z 2024 r. i utrzymuje się na wysokim poziomie w okresie 2026–2027 r. W 2024 r. wiele przedsiębiorstw z powodzeniem wydłużyło okres spłaty kapitału i odsetek od obligacji, co zwiększyło presję na zapadalność obligacji w latach 2025–2026. Liczba ta, wraz z poprzednią wartością zapadalności, sprawia, że ​​w tym okresie występuje niemała presja na zapadalność obligacji.

Rynek obligacji zmaga się obecnie z trzema głównymi problemami.

Po pierwsze, zaufanie rynku. Dzięki polityce agencji zarządzającej, sankcje za naruszenia niedawnych skandali również przyczyniają się do wzmocnienia zaufania inwestorów.

Drugim czynnikiem jest jakość wydawcy. W rzeczywistości organizacje wydawnicze starają się odbudować swoją pozycję, ale ich zdolność do pokonywania trudności nie jest jeszcze duża, a wręcz przeciwnie – wciąż znajdują się na etapie „uzdrawiania”, pozwalającym im utrzymać się na rynku.

Po trzecie, jakość informacji udostępnianych rynkowi to kwestia jakości. Zgodnie z prawem, tylko kilka podmiotów podlegających ocenie może zostać opublikowanych, co sprawia, że ​​wiele informacji jest niejasnych i nieobiektywnych. Wskaźnik ratingów kredytowych na rynku nie jest wysoki w porównaniu z faktyczną liczbą publikowanych na rynku.

Jak nowe regulacje dotyczące obligacji zawarte w znowelizowanej ustawie Prawo o papierach wartościowych wpłyną na podaż i popyt na rynku obligacji korporacyjnych w 2025 roku?

Znowelizowane prawo o papierach wartościowych, po wejściu w życie, musi również uwzględniać opóźnienie w jego wprowadzeniu na rynek. W związku z tym trendy podaży i popytu na rynku potrzebują więcej czasu, aby ukształtować się bardziej wyraźnie. Mam jednak również oczekiwania wobec tej nowej polityki z wielu perspektyw.

Pierwszym z nich jest zwiększenie poziomu bezpieczeństwa inwestorów poprzez wykorzystanie zabezpieczeń, gwarancji bankowych lub zabezpieczeń w postaci ratingów kredytowych. Zgodnie z praktyką międzynarodową , jest to kwestia przejrzystości informacji, dzięki której inwestorzy mogą sami decydować o swojej tolerancji na ryzyko.

Po drugie, jakość inwestorów i emitentów uległa stopniowej poprawie. Na świecie większość firm z ratingiem na poziomie 4 lub wyższym z powodzeniem wyemitowała obligacje. W Wietnamie, do tej pory, wyścig o stopy procentowe koncentrował się głównie na tym, a czynnik ryzyka był pomijany. Emitenci muszą posiadać stosunkowo wysoką jakość kredytową, aby inwestorzy mogli ocenić wartość obligacji, ryzyko jest ograniczone, a wybór jest szeroki.

Trzecią kwestią jest świadomość inwestorów, że organizacje uczestniczące są członkami rynku, co przyczyni się do poprawy jakości rynku.

Na rynku akcji wielu analityków przedstawiło swoje prognozy dotyczące branż o dużym potencjale wzrostu w 2025 roku, w tym rynku nieruchomości. Czy perspektywy tych branż przełożą się na rynek obligacji?

Rynek nieruchomości wykazuje oznaki ożywienia, a segmenty stopniowo się rozgrzewają. Pod presją wydatków na inwestycje publiczne, sektory usług w zakresie nieruchomości i budownictwa infrastrukturalnego również ponownie się rozwijają i stopniowo potrzebują mobilizacji kapitału. Spodziewam się, że ożywienie gospodarcze wpłynie na sektor nieruchomości i budownictwa.

Mam szczególne zaufanie do firm związanych z technologią. Chociaż wskaźnik emisji tej grupy firm na rynku jest nadal bardzo niski, patrząc w przyszłość, wraz z tempem transformacji cyfrowej, perspektywą wejścia do Wietnamu czołowych korporacji technologicznych, takich jak NVIDIA, i promowania polityki, branża technologiczna będzie się nadal rozwijać. Jednocześnie istnieje potrzeba kapitału, aby firmy mogły uczestniczyć w nowych branżach technologicznych.

Ponadto, gdy gospodarka się rozwija, produkcja i biznes związany z eksportem będą odnotowywać pozytywne postępy, towary przetworzone, import i eksport, porty morskie lub inne obszary również będą musiały emitować obligacje w celu przygotowania zasobów finansowych.

Source: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html