Klasyfikuj przedsiębiorstwa, aby uniknąć „zatorów” na rynku

Projekt ustawy o zmianie siedmiu ustaw w sektorze finansowym, który rząd właśnie przedłożył Zgromadzeniu Narodowemu, usunął przepis zakazujący indywidualnym inwestorom profesjonalnym nabywania obligacji korporacyjnych. Jednak, przy spełnieniu rygorystycznych warunków, możliwości uczestnictwa inwestorów indywidualnych w tym rynku są bardzo ograniczone.

Osoby fizyczne mogą kupować indywidualne obligacje korporacyjne: Klasyfikacja przedsiębiorstw w celu uniknięcia „zatorów” na rynku

Projekt ustawy o zmianie siedmiu ustaw w sektorze finansowym, który rząd właśnie przedłożył Zgromadzeniu Narodowemu, usunął przepis zakazujący indywidualnym inwestorom profesjonalnym nabywania obligacji korporacyjnych. Jednak, przy spełnieniu rygorystycznych warunków, możliwości uczestnictwa inwestorów indywidualnych w tym rynku są bardzo ograniczone.

Nowe projekty przepisów zwiększą możliwości indywidualnych inwestorów w zakresie zakupu indywidualnych obligacji korporacyjnych.

Osoby chcące kupić również mają trudności ze znalezieniem „towarów”

Spośród siedmiu proponowanych do nowelizacji ustaw z zakresu sektora finansowego, na szczególną uwagę zasługuje znowelizowana ustawa o papierach wartościowych, a w szczególności przepisy dotyczące obligacji korporacyjnych (TPDN).

W projekcie rząd zastrzega, że ​​profesjonalnymi inwestorami papierów wartościowych są osoby fizyczne, które mogą uczestniczyć w nabywaniu, obrocie i zbywaniu indywidualnych obligacji korporacyjnych. Przedsiębiorstwa emitujące takie indywidualne obligacje korporacyjne muszą jednak posiadać ocenę kredytową oraz spełniać warunek posiadania zabezpieczenia lub gwarancji płatności od instytucji kredytowej.

W rozmowie z reporterami gazety Dau Tu, ekspert ekonomiczny Tran Hoang Ngan stwierdził, że zniesienie regulacji zakazującej indywidualnym inwestorom profesjonalnym uczestnictwa w rynku obligacji korporacyjnych (jak w poprzednim projekcie) jest uzasadnione. W rzeczywistości, po wielu wzlotach i upadkach, poziom i zrozumienie indywidualnych inwestorów profesjonalnych znacznie się poprawiły. Konieczne jest umożliwienie zróżnicowanej struktury inwestorów, aby rynek obligacji korporacyjnych mógł się dynamicznie rozwijać i stać się kanałem mobilizacji kapitału dla przedsiębiorstw w perspektywie średnio- i długoterminowej.

Wielu deputowanych do Zgromadzenia Narodowego również zgodziło się z tym rozporządzeniem. Delegat Le Quan (Hanoi) stwierdził, że rynek obligacji korporacyjnych jest ważnym kanałem pozyskiwania kapitału przez przedsiębiorstwa, a także skutecznym kanałem inwestycyjnym. Surowe regulacje dotyczące rodzaju obligacji korporacyjnych, którymi mogą obracać indywidualni, profesjonalni inwestorzy papierów wartościowych, pomogą ograniczyć ryzyko i sprawią, że ludzie poczują się bezpieczniej inwestując pieniądze.

Podobnie delegatka Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) zauważyła, że ​​przepisy takie jak projekt ustawy nie tylko pomagają zmniejszyć ryzyko dla indywidualnych inwestorów, ale także przyczyniają się do poprawy jakości towarów na rynku obligacji, co sprzyja bezpiecznemu i zdrowemu rozwojowi rynku.

Jednak powyższe regulacje budzą również obawy wielu emitentów i firm papierów wartościowych. Lider firmy papierów wartościowych jest zaniepokojony, ponieważ chociaż projekt ustawy „otworzył drogę” indywidualnym inwestorom profesjonalnym do uczestnictwa w rynku obligacji korporacyjnych, to ścieżka ta jest zbyt wąska. W rzeczywistości liczbę przedsiębiorstw emitujących obligacje korporacyjne z ratingiem kredytowym można policzyć na palcach jednej ręki, a liczba przedsiębiorstw, które mają gwarancje bankowe dotyczące płatności, jest jeszcze mniejsza.

„Jeśli powyższe rozporządzenie wejdzie w życie, liczba indywidualnych inwestorów uczestniczących w rynku obligacji korporacyjnych z pewnością gwałtownie spadnie, co doprowadzi do spadku płynności całego rynku” – powiedział.

Konieczność klasyfikowania przedsiębiorstw emitujących

Zdaniem prezesów wielu towarzystw papierów wartościowych i towarzystw zarządzających funduszami, powszechne stosowanie przepisów do przedsiębiorstw emitujących pojedyncze obligacje korporacyjne sprzedawane indywidualnym inwestorom profesjonalnym jest niesprawiedliwe. W związku z tym konieczne jest zaklasyfikowanie grupy emitentów jako spółek publicznych, a grupy emitentów jako spółek niepublicznych.

Według delegata Zgromadzenia Narodowego Hoang Van Cuonga (Hanoi), regulacja, zgodnie z którą emitenci chcący sprzedać indywidualne obligacje korporacyjne osobom fizycznym muszą posiadać rating kredytowy, zabezpieczenie lub gwarancję bankową, zwiększy odpowiedzialność emitenta. To z kolei będzie sprzyjać rozwojowi stabilnego rynku obligacji.

Oczywiście, jeśli ta regulacja wejdzie w życie, wpłynie to na rynek obligacji, przedsiębiorstwom będzie trudniej emitować pojedyncze obligacje korporacyjne, bo trudniej będzie znaleźć nabywców.

W przypadku grupy emitentów, będących spółkami publicznymi notowanymi na giełdzie, konieczne jest rozszerzenie grona inwestorów profesjonalnych o osoby fizyczne, które mogą uczestniczyć w nabywaniu indywidualnych obligacji korporacyjnych. Wynika to z faktu, że przedsiębiorstwa te działają zgodnie z wieloma przepisami (Prawo o Przedsiębiorstwach, Prawo o Papierach Wartościowych...) i podlegają ścisłemu nadzorowi Państwowej Komisji Papierów Wartościowych i Giełdy Papierów Wartościowych. Informacje o tej grupie przedsiębiorstw są jawne, przejrzyste, w pełni audytowane i łatwo dostępne dla inwestorów indywidualnych. Ponadto, aby stać się spółkami publicznymi, przedsiębiorstwa te muszą przejść proces weryfikacji i zatwierdzenia dokumentów Państwowej Komisji Papierów Wartościowych (tj. zostać sprawdzone).

Szczególnie dla grupy emitentów będących spółkami niepublicznymi zaostrzenie warunków sprzedaży obligacji korporacyjnych emitowanych prywatnie inwestorom indywidualnym jest bardzo konieczne, ponieważ jest to grupa przedsiębiorstw, które nie podlegają nadzorowi żadnej agencji w zakresie przejrzystości i jakości informacji. Dlatego też dla tej grupy spółek konieczne jest zastosowanie regulacji takich jak projekt ustawy Prawo o papierach wartościowych (zmieniony).

Według wielu analityków spółek papierów wartościowych, konieczna jest osobna klasyfikacja każdego emitenta obligacji korporacyjnych, którymi mogą handlować inwestorzy indywidualni. W związku z tym, emitenci będący spółkami publicznymi notowanymi na giełdzie i działającymi w sposób rentowny, muszą posiadać jedynie rating kredytowy. W przypadku spółek publicznych notowanych na giełdzie, które generują straty, wymagane jest dodatkowe zabezpieczenie. Szczególnie w przypadku emitentów niepublicznych, wymagania „3 tak” obejmują rating kredytowy, zabezpieczenie i gwarancję płatności.

Powyższa klasyfikacja ma na celu ograniczenie ryzyka dla indywidualnych inwestorów, a także zachęcenie przedsiębiorstw do masowego inwestowania.

Source: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html