Gromadzenie kapitału i pożyczki zabezpieczone „odblokowują” marże zysku na rok 2026

Trzeci kwartał 2025 roku był przełomowym okresem dla branży papierów wartościowych. Rynek akcji nadal utrzymywał dodatnią płynność, inwestorzy krajowi i zagraniczni zwiększali swoją obecność, a firmy papierów wartościowych promowały strategie pozyskiwania kapitału na dużą skalę. Połączenie zwiększonego potencjału finansowego i silnego popytu na kredyty zabezpieczone tworzy podwaliny nowego cyklu wzrostu zysków dla całej branży, jednocześnie wzmacniając oczekiwania wobec nowoczesnego rynku finansowego i zmierzając w kierunku modernizacji w najbliższej przyszłości.

Pożyczki pod zastaw stają się motorem wzrostu zysków

Analizując sytuację finansową w trzecim kwartale 2025 roku, Wietnamska Agencja Ratingowa Kredytów Inwestycyjnych (Vis Rating) stwierdziła, że ​​przepływy kapitału silnie powracają do sektora papierów wartościowych, czego najlepszym dowodem jest skala wzrostu kapitału własnego. W raporcie wskazano, że łączna kwota nowo zmobilizowanego kapitału osiągnęła 97 bilionów VND, czyli trzykrotnie więcej niż w 2024 roku, co odzwierciedla zaufanie akcjonariuszy i inwestorów instytucjonalnych do długoterminowych perspektyw rynku. Wzrost kapitału nastąpił jednocześnie i był najbardziej skoncentrowany w grupie spółek papierów wartościowych powiązanych z bankami, które posiadają przewagę w zakresie bazy klientów, ekosystemu usług finansowych i możliwości zarządzania ryzykiem.

Umieszczając proces pozyskiwania kapitału w kontekście konkurencji, można zauważyć, że motywacja ta ma na celu nie tylko wzmocnienie bilansu, ale także odgrywa decydującą rolę w przygotowaniu potencjału na cykl ekspansji kredytów zabezpieczonych. Silne podstawy finansowe pozwolą firmom papierów wartościowych zwiększyć skalę rentownych aktywów, zaspokoić wysokie zapotrzebowanie inwestorów na marże w warunkach dodatniej płynności, a jednocześnie stworzyć dynamikę wzrostu zysków w 2026 roku. Ponadto, nowa strategia mobilizacji kapitału jest również zgodna z międzynarodowymi standardami, które musi spełniać rynek finansowy dążący do modernizacji, zwłaszcza w zakresie kryteriów monitorowania ryzyka i zarządzania aktywami.

Analizując czynniki wpływające na zyski w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 roku, nietrudno zauważyć, że kredyty zabezpieczone depozytem zabezpieczającym odgrywają kluczową rolę. Utrzymująca się płynność rynku zwiększyła popyt inwestorów na kredyty zabezpieczające, co szybko przełożyło się na wzrost przychodów i dochodów spółek papierów wartościowych. Wykres salda zadłużenia zabezpieczonego depozytem zabezpieczającym według spółek pokazuje, że poprawa nie koncentruje się tylko w grupie wiodącej, ale rozłożyła się na większość firm, zwłaszcza te, które właśnie zakończyły duże podwyższenia kapitału.

Wyniki działalności są wyraźnie widoczne we wskaźnikach rentowności. Zarówno zwrot z aktywów (ROAA), jak i zwrot z kapitału własnego (ROAE) znacząco wzrosły we wszystkich trzech grupach przedsiębiorstw: dużych, średnich i małych. Nie jest to przypadkowy wzrost wynikający z cyklu rynkowego, lecz wynik połączenia trzech kluczowych czynników: nowej skali kapitału, możliwości rozszerzenia oferty kredytów zabezpieczonych oraz wzrostu dochodów z inwestycji w akcje. Ten równoległy rozwój pokazuje, że firmy papierów wartościowych wchodzą w cykl działania zgodnie z rentownym modelem wzrostu aktywów, w którym zdolność finansowa determinuje konkurencyjność w segmencie marży.

Stabilna płynność i lepsza jakość aktywów stanowią solidny fundament nowego cyklu wzrostu

Oceniając perspektywy zrównoważonego rozwoju branży, należy uwzględnić dwa czynniki, takie jak kondycja przepływów pieniężnych i jakość aktywów. Raport pokazuje, że koncentracja kredytów udzielanych klientom na dużą skalę stopniowo maleje, a jednocześnie odsetek niespłaconych obligacji korporacyjnych w grupie przeterminowanych również zmniejszył się w porównaniu z tym samym okresem. Sygnały te odzwierciedlają strategię restrukturyzacji portfela aktywów w kierunku bezpieczniejszego kierunku, co znacząco zmniejsza ryzyko kredytowe i zależność od przedsiębiorstw o ​​słabej renomie.

Stabilność płynności jest wzmacniana przez trzy czynniki: stabilne przepływy pieniężne z działalności w zakresie kredytów zabezpieczonych, dochody z portfeli inwestycyjnych oraz nowy kapitał pozyskany od akcjonariuszy, co zmniejsza presję na korzystanie z krótkoterminowych źródeł kapitału. Prowadzi to do wyraźnego zróżnicowania konkurencyjności między przedsiębiorstwami. Firmy o zdrowych bilansach finansowych, terminowym zwiększaniu kapitału i stabilnym wzroście kredytów zabezpieczonych utrzymują silniejszą pozycję w branży. Tymczasem grupa przedsiębiorstw, które mają trudności z pozyskiwaniem kapitału, są pod presją obligacji lub spadają marże zysku, stanie przed wyzwaniem utrzymania zrównoważonego wzrostu.

Patrząc w przyszłość, do 2026 roku, sektor papierów wartościowych stoi przed silnymi możliwościami wzrostu, jeśli warunki dotyczące kapitału, popytu na marżę i podniesienia poziomu rynku zbiegną się. Dzięki największej od wielu lat skali wzrostu kapitału, firmy papierów wartościowych mają warunki do zwiększenia dźwigni finansowej i zwiększenia rentowności aktywów z działalności w zakresie pożyczek zabezpieczonych, szczególnie w kontekście dynamicznego obrotu rynkowego. Jeśli możliwości podniesienia poziomu rynku staną się bardziej widoczne, przepływy kapitału z zagranicznych instytucji inwestycyjnych zwiększą ich obecność w Wietnamie i stworzą długoterminowy impuls rozwojowy dla ekosystemu usług papierów wartościowych.

W kontekście rosnącej konkurencji, Vis Rating uważa, że ​​pozycja firm maklerskich będzie w dużej mierze zależeć od ich zdolności finansowej i kontroli ryzyka. Grupa przedsiębiorstw, które szybko zwiększyły kapitał i zbudowały skuteczny system zarządzania ryzykiem, będzie miała szansę na pozycję lidera na rynku, zwiększenie udziału w rynku kredytów zabezpieczonych i przyciągnięcie krajowych i zagranicznych inwestorów instytucjonalnych. Z kolei firmy, które nie skorzystają z fali wzrostu kapitału, będą miały trudności z nadążaniem za nowym cyklem wzrostu, zwłaszcza w otoczeniu, w którym zyski są silnie uzależnione od działalności marżowej.

Branża papierów wartościowych wkracza w nowy cykl wzrostu, opierając się na solidnych fundamentach. Wzrost skali kapitału, dynamiczny rozwój działalności w zakresie kredytów zabezpieczonych i poprawa rentowności otwierają wyraźną przestrzeń wzrostu do 2026 roku. Jednak wraz z szansą pojawia się silniejsze zróżnicowanie między firmami papierów wartościowych, gdy zdolność finansowa i zdolność zarządzania ryzykiem staną się dwoma czynnikami decydującymi o pozycji w okresie, gdy rynek zmierza w kierunku podnoszenia standardów.

Branża papierów wartościowych wkracza w nowy cykl wzrostu, opierając się na solidnych fundamentach. Wzrost skali kapitału, dynamiczny rozwój działalności w zakresie kredytów zabezpieczonych i poprawa rentowności otwierają wyraźną przestrzeń wzrostu do 2026 roku. Jednak wraz z szansą pojawia się silniejsze zróżnicowanie między firmami papierów wartościowych, gdy zdolność finansowa i zdolność zarządzania ryzykiem staną się dwoma czynnikami decydującymi o pozycji w okresie, gdy rynek zmierza w kierunku podnoszenia standardów.

Source: https://thoibaonganhang.vn/tang-von-va-cho-vay-ky-quy-mo-khoa-bien-loi-nhuan-2026-174230.html