Rynek obligacji jest dynamiczny, struktura inwestycji wyraźnie się zmieniła.

W ciągu pierwszych 8 miesięcy 2025 r. rynki obligacji rządowych i korporacyjnych odnotowały wiele znaczących wahań, co odzwierciedlało zarówno zapotrzebowanie sektora publicznego na kapitał, jak i entuzjazm przedsiębiorstw.

Zdjęcie ilustracyjne. (Zdjęcie: VNA)

Według danych Ministerstwa Finansów , wolumen wyemitowanych obligacji rządowych do końca sierpnia 2025 r. osiągnął 238,7 bln VND, co stanowi 47,7% rocznego planu (500 bln VND). Średni okres emisji wyniósł 9,98 roku, co stanowi spadek o 1,14 roku w porównaniu ze średnią w 2024 r. Średnie oprocentowanie emisji wzrosło do 2,98% rocznie, czyli o 0,46 punktu procentowego więcej niż średnia w 2024 r. (2,52% rocznie).

Do 30 sierpnia 2025 r. saldo zadłużenia w obligacjach rządowych osiągnie 2,5 mln mld VND, co stanowi 21,8% PKB w 2024 r. Jeśli chodzi o strukturę inwestorów, to głównymi inwestorami posiadającymi obligacje rządowe pozostaną zakłady ubezpieczeń społecznych i towarzystwa ubezpieczeniowe z udziałem wynoszącym około 62,1%, banki komercyjne będą posiadać 37,1%, a pozostałe 0,8% będzie w posiadaniu firm papierów wartościowych, towarzystw zarządzających funduszami i innych organizacji.

Rynek indywidualnych obligacji korporacyjnych również odnotował dynamiczny rozwój. W ciągu pierwszych 8 miesięcy 66 przedsiębiorstw wyemitowało obligacje o łącznej wartości 322,1 bln VND, co stanowi wzrost o 47,3% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 roku. 70,4% z nich przypadło na instytucje kredytowe, 20,8% na przedsiębiorstwa z sektora nieruchomości, a pozostałe 8,8% na pozostałe sektory. Wartość obligacji zabezpieczonych osiągnęła 67,1 bln VND, co stanowi 20,8% całkowitej emisji.

Warto zauważyć, że wolumen wcześniejszych odkupów osiągnął 177,8 bln VND, co oznacza wzrost o 45,9% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r. Wartość wyemitowanych indywidualnych obligacji korporacyjnych na koniec sierpnia 2025 r. osiągnęła 1,1 mln mld VND, co stanowi równowartość 9,8% PKB w 2024 r. i stanowi około 6,6% niewygasłego kredytu w całej gospodarce .

Pod względem struktury inwestorów, instytucje mają bezwzględną przewagę (81,9%), podczas gdy inwestorzy indywidualni stanowią jedynie 18,1%, co stanowi spadek o 10 punktów procentowych w porównaniu z końcem 2023 r.

Rynek obligacji w sierpniu 2025 roku wykazał duże zapotrzebowanie na mobilizację kapitału zarówno ze strony rządu, jak i przedsiębiorstw. Podczas gdy obligacje rządowe charakteryzowały się rosnącymi stopami procentowymi i krótszymi terminami zapadalności, obligacje korporacyjne odnotowały znaczny wzrost zarówno nowej emisji, jak i wcześniejszego wykupu, a także zmianę struktury inwestorów w kierunku profesjonalizmu.

MINH PHUONG

Source: https://nhandan.vn/thi-truong-trai-phieu-soi-dong-co-cau-dau-tu-chuyen-dich-ro-net-post907546.html