Konflikt Izraela z Hamasem może spowodować pęknięcie „superbańki dolara amerykańskiego”.

Według analizy niezależnego ekonomisty Andy'ego Xie w SCMP, eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie może spowodować pęknięcie „superbańki dolara amerykańskiego”.

Według niezależnego ekonomisty Andy'ego Xie, eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie może doprowadzić do pęknięcia „superbańki” dolara amerykańskiego. (Źródło: Shutterstock)

Według SCMP , wraz ze wzrostem cen ropy i pogłębianiem się deficytu budżetowego USA, rentowność obligacji wzrośnie. Może to wywołać bańkę spekulacyjną na rynku akcji i nieruchomości w USA, a następnie w innych krajach.

Rosnąca nadwyżka handlowa Chin i inflacja płac będą tylko wywierać dodatkową presję na nieoficjalny kurs juana do dolara. Gdy tylko ta relacja się zerwie, dolar gwałtownie straci na wartości.

Zmiana gry

Stany Zjednoczone mogą doświadczać megabańki spekulacyjnej. Aktywa w USA są przewartościowane, zadłużenie nie do utrzymania, a spory polityczne utrudniają wprowadzenie jakichkolwiek istotnych zmian w polityce. Deficyt budżetowy USA wynosi obecnie blisko 2 biliony dolarów.

Chociaż zobowiązanie Chin do utrzymania kursu juana w wąskim przedziale wahań względem dolara stanowiło ochronę przed obawami rynku walutowego dotyczącymi gwałtownej deprecjacji dolara, to rynek obligacji odczuwał największą presję.

Jednak eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie może zmienić sytuację.

W zależności od skali zakłóceń w dostawach ropy naftowej z Zatoki Perskiej, ceny ropy Brent mogą wzrosnąć. Inflacja wzrośnie, a banki centralne, w tym Rezerwa Federalna USA, będą musiały skupić się na jej obniżaniu, co utrudni ratowanie rynku długu.

Tymczasem globalna podaż pieniądza może wzrosnąć o biliony dolarów. Szacuje się, że po atakach terrorystycznych z 11 września 2001 roku Stany Zjednoczone wydały około 6 bilionów dolarów na konflikty na Bliskim Wschodzie, które wybuchły później. Wydatki te oznaczają wzrost zadłużenia USA, a rentowność obligacji może wzrosnąć do dwucyfrowych wartości.

Rentowności obligacji skarbowych w USA utrzymują się poniżej nominalnego tempa wzrostu PKB wynoszącego około 6%. Rosnące rentowności mogą jednak nie spowolnić tempa zaciągania pożyczek w USA, biorąc pod uwagę presję polityczną na utrzymanie wysokich wydatków i możliwość dalszej emisji obligacji.

Jeśli inwestorzy przestaną kupować obligacje amerykańskie, Fed może być zmuszony do ich zakupu, co tymczasowo ustabilizuje rynek obligacji. Jednak obawy o rosnącą inflację ponownie staną się powodem zmartwień inwestorów. Dalsze wydarzenia na amerykańskim rynku obligacji mogą wpłynąć na globalną stabilność finansową w nadchodzących latach.

Kluczową kwestią jest to, że jeśli rentowność amerykańskich obligacji wzrośnie do wartości dwucyfrowej, przewartościowany rynek akcji i nieruchomości w USA gwałtownie spadnie. Wartość amerykańskiego rynku obligacji wynosi 180% PKB. Wartość nieruchomości w tym kraju wynosi 170% PKB. Jeśli ceny aktywów się poprawią, spadek może sięgnąć 150% PKB.

Coraz bardziej niestabilny amerykański system finansowy utrudni Chinom powiązanie juana z dolarem. Sam coraz bardziej konkurencyjny sektor motoryzacyjny może odnotować wzrost eksportu do 20 milionów sztuk w ciągu 10 lat, generując nadwyżkę handlową, co sprawi, że powiązanie juana z dolarem stanie się nieopłacalne.

Niedobory siły roboczej w Chinach również przyczyniają się do inflacji płac. Jeśli Chiny zliberalizują kurs walutowy, w ciągu pięciu lat mogą doświadczyć znacznego wzrostu inflacji płac. Chiny będą zmuszone do zniesienia sztywnego kursu juana wobec dolara. To z kolei doprowadzi do jeszcze większej zmienności dolara.

Potencjalne zagrożenia

Kiedy dekady temu Chiny przyjęły model rozwoju zorientowany na eksport, w 1994 roku, podobnie jak inne gospodarki Azji Wschodniej, podjęły decyzję o powiązaniu swojej waluty z dolarem amerykańskim. Oficjalnie proces ten zakończył się w 2005 roku, ale juan nadal jest powiązany z dolarem, choć z korektami i wahaniami, które pozostają możliwe do opanowania.

Mała gospodarka, której waluta jest powiązana z dolarem amerykańskim, nie zmienia świata dolara. Ale chińska gospodarka, ze swoimi rozmiarami i szybkim tempem wzrostu, zmieniła to.

Po pęknięciu pierwszej bańki spekulacyjnej w 2008 roku, główne banki centralne wdrożyły luzowanie ilościowe, co jeszcze bardziej rozszerzyło bańkę. Podaż pieniądza M2 w Chinach wzrosła 5,6-krotnie między 2007 a 2022 rokiem, podczas gdy bilans Fed wzrósł 9-krotnie. Dane te wyjaśniają gwałtowny wzrost wartości aktywów w stosunku do PKB w wielu klasach aktywów na całym świecie.

Gwałtowny wzrost podaży pieniądza w dłuższym okresie wynika z braku powiązania podaży pieniądza z inflacją. Dzieje się tak, ponieważ setki milionów chińskich pracowników dołączyło do globalnej gospodarki, a firmy przeniosły produkcję do Chin.

Stany Zjednoczone wkroczyły na ścieżkę zaciągania pożyczek i wydawania pieniędzy. Polityka luzowania ilościowego wdrożona przez byłego prezesa Rezerwy Federalnej Bena Bernanke utorowała temu drogę. Od 2007 roku dług publiczny USA wzrósł o około 9 bilionów dolarów, osiągając prawie 33 biliony dolarów, podczas gdy PKB wzrósł zaledwie o połowę.

Zaciąganie pożyczek stało się łatwym nawykiem. Jeśli rynek nie zacznie bić na alarm, dług USA może się szybko podwoić w ciągu 10 lat. Ostatecznie to zadłużanie się może doprowadzić gospodarkę do ślepego zaułka.

Źródło: https://baoquocte.vn/xung-dot-israel-hamas-co-the-lam-vo-tung-sieu-bong-bong-usd-247699.html