Qual é a diferença entre os atuais 1.100 pontos do VN-Index e 17 anos atrás?

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Depois de atingir muitos picos, o VN-Index está em 1.100 pontos, um nível estabelecido em 2007, mas a avaliação atual é considerada "muito mais atraente do que antes".

O VN-Index fechará 2023 em quase 1.130 pontos, uma alta de mais de 12% em relação ao ano anterior. Após uma forte correção, o índice tem sido negociado em torno de 1.100 pontos desde novembro. Essa é a faixa de preço que o VN-Index atingiu três vezes, a mais recente em janeiro de 2021, a anterior em janeiro de 2018 e a posterior em janeiro de 2007 – há 17 anos.

No entanto, segundo especialistas, é incorreto confiar nesses dados para inferir que o mercado de ações não gerou lucro para os investidores após quase duas décadas. "A natureza do limite de 1.100 do Índice VN desta vez é diferente", disse o Sr. Vo Nguyen Khoa Tuan, Especialista Sênior da Dragon Capital Securities, em uma recente reunião com investidores.

Ele analisou que 1.100 pontos em 2007 foram o pico da "bolha" do mercado, quando o P/L (preço de mercado em relação ao lucro por ação) atingiu 50 vezes, e o P/B (preço de mercado em relação ao valor contábil) também atingiu 8,5 vezes. Enquanto isso, a área atual de 1.100 pontos é a "base da onda" para o novo ciclo de crescimento do mercado de ações, com as avaliações atuais de P/L e P/L em apenas 13 e 1,6 vezes.

"As avaliações estão agora muito mais baratas do que em 2007 e a oportunidade de crescimento (perspectivas de crescimento) para o mercado nos próximos 5 anos é muito boa", enfatizaram os especialistas da Dragon Capital.

De fato, a marca de 1.100 pontos foi registrada pela primeira vez em 2007. Naquela época, o mercado estava animado com a onda de IPOs de muitas empresas estatais, como Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... Além disso, o rápido crescimento econômico, a adesão do Vietnã à Organização Mundial do Comércio (OMC) e a política monetária flexível também estimularam o mercado.

A partir da marca de 300 pontos no início de 2006, este índice precisou de apenas mais de um ano para multiplicar sua pontuação por 4. Houve sessões em que mais da metade das ações no pregão da HoSE subiram até o teto, e muitos códigos foram cotados a centenas de milhares de VND – o equivalente ao salário-base da época. A "febre" das ações se espalhou por toda parte, e muitas pessoas se incentivaram a investir quando "só comprar já é lucrativo".

O mercado entrou em colapso rapidamente em 2008, com uma queda de quase 70%. Em março de 2009, o Índice VN havia caído para a faixa de 230 pontos. Mas esse também foi o ponto de partida para um ciclo de alta de preços muito forte quase uma década depois. Durante esse período, a taxa de melhora chegou a dezenas de pontos percentuais. O número de anos em que o mercado cresceu foi muito maior do que o número de anos em que caiu.

Mesmo durante os períodos em que o VN-Index recuperou a marca de 1.100 pontos no início de 2018 e início de 2021, o valor de mercado atual ainda está mais barato do que nos dois períodos anteriores. De acordo com os cálculos da SGI Capital, o P/L atual é de 13 vezes e o P/B é de cerca de 1,6 vez — ambos nos níveis mais baixos da história.

Além da diferença na avaliação, este grupo de análise também acredita que a marca atual de 1.100 pontos se tornará um "nível de suporte" para a tendência de alta de longo prazo, em vez de ser um número desafiador para o mercado muitas vezes nos últimos 17 anos. A SGI Capital fez a avaliação acima com base na determinação do governo de incluir o Vietnã no grupo de mercados emergentes nos próximos dois anos. A liquidez aumentará junto com o Índice VN e o crescimento geral dos lucros corporativos em 2024 será de cerca de 15-20%.

Com avaliações atrativas e baixas taxas de juros, muitas corretoras acreditam que este é o momento certo para acumular ativos por meio de ações. A MB Securities (MBS) afirmou que o mercado receberá muitas informações positivas em breve, com a entrada em operação do sistema KRX (um novo sistema de tecnologia da informação para a HoSE, que permite transações no mesmo dia), criando uma base para a implantação de muitos novos produtos, encurtando assim o caminho para a transformação do Vietnã em um mercado emergente. Portanto, este grupo de análise acredita que uma avaliação de mercado razoável é uma oportunidade para acumular ações com uma visão de longo prazo.

A Dragon Capital Securities (VDSC) prevê que, durante a maior parte do ano, o fluxo de caixa de investidores individuais nacionais será o principal participante. Isso pode fazer com que o mercado flutue rápida e fortemente, tanto para cima quanto para baixo. De acordo com a VDSC, ondas curtas e correções fortes são oportunidades para acumular ações. Os investidores podem otimizar melhor as oportunidades que surgem ao longo do ano negociando com cautela, desembolsando apenas quando suas ações favoritas caírem para a faixa de compra que lhes convém e mantendo uma relação razoável entre ações e caixa, evitando alavancagem excessiva.

Sidarta