É preciso estudar o mecanismo para empresas falidas

“Zumbis de Títulos”: É preciso estudar mecanismos para empresas falidas

De fato, algumas empresas hoje existem como zumbis, incapazes de pagar seus títulos. Segundo o Dr. Le Xuan Nghia, especialista em economia , a solução mais viável para esses casos é permitir a falência.

De acordo com estimativas da VIS Ratings, cerca de 27% dos títulos com vencimento estão em risco de inadimplência nos próximos 12 meses (incluindo 65% dos títulos anteriormente vencidos). Enquanto isso, a pressão para o vencimento de títulos corporativos no período de 2024-2025 permanece muito alta.

Diante dessa situação, há preocupações com a possibilidade de inadimplência de títulos, especialmente títulos imobiliários. No entanto, o Dr. Can Van Luc, especialista em economia, afirmou que os negócios imobiliários superaram o período mais difícil (junho a agosto de 2023) graças ao Decreto 08/2023/ND-CP, que permite negociações para estender e adiar o pagamento de dívidas.

Basicamente, 60% das empresas imobiliárias estenderam seus títulos por 2 anos (junho de 2025). As empresas recompraram títulos proativamente de acordo com as condições de emissão e começaram a emitir novamente para reduzir a pressão de capital. Além disso, com o mercado imobiliário se aquecendo, as empresas estão dispostas a vender ativos para reservar uma parte para pagar dívidas.

“É improvável que o fenômeno da falência aconteça porque o pior já passou e existem muitas soluções simultâneas para resolvê-lo. Na verdade, as imobiliárias não precisam dar descontos de 40% a 50% nos produtos como antes; um desconto de cerca de 10% é suficiente para vender”, comentou o Dr. Can Van Luc.

Sobre essa questão, o Sr. Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings, disse que a dívida vencida é o maior problema do mercado de títulos corporativos no período de 2024-2025.

“O apoio não deve se concentrar apenas no resgate de títulos, mas, principalmente, na resolução de questões jurídicas imobiliárias. Uma vez resolvida essa questão, lidar com dívidas vencidas será muito fácil”, sugeriu o Sr. Thuan.

No entanto, na realidade, algumas empresas hoje existem como zumbis, incapazes de pagar seus títulos. Segundo o Dr. Le Xuan Nghia, especialista em economia, a solução mais viável para esses casos é permitir a falência.

"Em relação à questão do não pagamento do principal/juros dos títulos em dia, que causa a perda de confiança dos investidores, acredito que a solução mais básica seja a falência. Qualquer empresa que não consiga pagar suas dívidas e esteja em uma situação tão ruim deve declarar falência, e os investidores precisam aprender a aceitar riscos e perdas", sugeriu o Dr. Le Xuan Nghia.

No entanto, o Dr. Can Van Luc disse que, no Vietnã, é difícil para empresas normais falirem, e é ainda mais difícil para empresas com dívidas de títulos falirem.

Segundo a Associação do Mercado de Títulos, o fator mais importante para o desenvolvimento do mercado de títulos é a transparência. Existem diversas medidas e ferramentas para manter a transparência, incluindo governança corporativa interna, auditorias, inspeções/verificações por órgãos reguladores e a obrigatoriedade de reporte de informações. As classificações de crédito também contribuem para uma maior transparência, e o mercado se desenvolve de forma mais saudável e substancial.

Sobre a questão da falência, o Sr. Do Ngoc Quynh, Secretário-Geral da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, afirmou que aperfeiçoar e melhorar a eficácia da Lei de Falências é muito importante. Todo desenvolvimento se baseia na lei da eliminação, caso contrário, será como "um corpo que não consegue digerir alimentos terá muitas doenças".

“O Decreto 08 permite negociações de extensão, mas os investidores individuais não têm capacidade para avaliar os títulos emitidos, portanto, quando as empresas solicitam uma extensão, os investidores individuais entram em pânico. Muitos investidores individuais são forçados a aceitar as negociações de extensão. Por outro lado, atualmente não há resposta para a pergunta: “Se não aceitarmos, como podemos processar a empresa?”. É necessário reconhecer que, se continuarmos a estender o prazo com empresas que não conseguem se recuperar, a situação pode piorar ainda mais”, disse o Sr. Quynh com franqueza.

Fonte: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html