É preciso estudar o mecanismo para empresas falidas

"Títulos Zumbis": Necessidade de estudar mecanismos para empresas falidas

De fato, algumas empresas hoje existem como zumbis, incapazes de pagar seus títulos. Segundo o Dr. Le Xuan Nghia, especialista em economia , a solução mais viável para esses casos é a falência.

Segundo estimativas da VIS Ratings, cerca de 27% dos títulos com vencimento próximo correm risco de inadimplência nos próximos 12 meses (incluindo 65% dos títulos com vencimento anterior). Enquanto isso, a pressão para o vencimento de títulos corporativos no período de 2024-2025 permanece muito alta.

Nessa situação, há preocupações de que ocorram inadimplências de títulos, especialmente títulos imobiliários. No entanto, o Dr. Can Van Luc, especialista em economia, afirmou que as empresas do setor imobiliário superaram o período mais difícil (junho a agosto de 2023) graças ao Decreto 08/2023/ND-CP, que permitiu negociações para prorrogação e adiamento do pagamento de dívidas.

Basicamente, 60% das empresas imobiliárias prorrogaram seus títulos por 2 anos (pico em junho de 2025). As empresas recompram proativamente títulos de acordo com as condições de emissão e começam a emitir novamente para reduzir a pressão sobre o capital. Além disso, o mercado imobiliário está aquecendo e as empresas estão dispostas a vender ativos para destinar uma parte dos recursos ao pagamento de dívidas.

“É improvável que ocorra o fenômeno da falência, pois o período mais difícil já passou e existem muitas soluções viáveis ​​para resolvê-lo. Na verdade, as empresas imobiliárias não precisam mais oferecer descontos de 40 a 50% como antes; um desconto de cerca de 10% é suficiente para vender”, comentou o Dr. Can Van Luc.

A respeito desse assunto, o Sr. Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings, afirmou que a dívida em atraso é o maior problema do mercado de títulos corporativos no período de 2024-2025.

“O apoio não deve se concentrar apenas no resgate de títulos, mas, principalmente, na resolução de questões jurídicas imobiliárias. Uma vez resolvido esse problema, lidar com dívidas em atraso será muito mais fácil”, sugeriu o Sr. Thuan.

No entanto, na realidade, algumas empresas hoje existem como zumbis, incapazes de pagar seus títulos. De acordo com o Dr. Le Xuan Nghia, especialista em economia, a solução mais viável para esses casos é a falência.

"Em relação ao problema do não pagamento do principal/juros de títulos em dia, o que leva os investidores a perderem a confiança, acredito que a solução mais básica seja a falência. Qualquer empresa que não consiga pagar suas dívidas e esteja em uma situação tão crítica deve ser declarada falida, e os investidores precisam aprender a aceitar os riscos e as perdas", sugeriu o Dr. Le Xuan Nghia.

No entanto, o Dr. Can Van Luc afirmou que, no Vietnã, é difícil para empresas comuns falirem, e é ainda mais difícil para empresas com dívidas em títulos falirem.

Segundo a Associação do Mercado de Títulos (Bond Market Association), o fator mais importante para o desenvolvimento do mercado de títulos é a transparência. Existem muitas medidas e ferramentas para manter a transparência, incluindo governança corporativa interna, auditorias, inspeções/verificações por agências reguladoras e relatórios de informações obrigatórios. As classificações de crédito também contribuem para aumentar a transparência e para que o mercado se desenvolva de forma mais saudável e substancial.

Em relação à questão da falência, o Sr. Do Ngoc Quynh, Secretário-Geral da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, afirmou que aperfeiçoar e melhorar a eficácia da Lei de Falências é crucial. Todo desenvolvimento se baseia na lei da eliminação, caso contrário, será como "um corpo que não consegue digerir alimentos terá muitas doenças".

“O Decreto 08 permite negociações de prorrogação, mas os investidores individuais não têm capacidade para avaliar os títulos emitidos, então, quando as empresas solicitam uma prorrogação, os investidores individuais entram em pânico. Muitos investidores individuais são forçados a aceitar as negociações de prorrogação. Por outro lado, atualmente não há resposta para a pergunta: “Se não aceitarmos, como podemos processar a empresa?”. É preciso reconhecer que, se continuarmos a prorrogar o prazo com empresas que não conseguem se recuperar, a situação pode piorar ainda mais”, disse o Sr. Quynh francamente.

Fonte: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html