Os mercados de ações aguardam um novo impulso em 2026, impulsionados pela onda de IPOs.

Nas últimas duas semanas, o mercado de ações apresentou um desempenho fraco, com o índice VN-Index caindo em 8 das 9 sessões, chegando a 1.819 pontos em 3 de junho. Essa correção coincidiu com uma forte queda na liquidez, com os volumes negociados em muitas sessões abaixo de 20 trilhões de VND, e chegando a pouco mais de 15 trilhões de VND em 1º de junho, refletindo o sentimento extremamente cauteloso dos investidores.

O VN-Index está se corrigindo, mas ainda não é motivo de preocupação.

No entanto, no programa de entrevistas intitulado "O Retorno da Onda de IPOs: Um Novo Impulso para o Mercado de Ações?", organizado pelo jornal Nguoi Lao Dong em 3 de junho, especialistas previram que a preparação de muitas empresas para realizar ofertas públicas iniciais (IPOs) e listar suas ações na bolsa de valores contribuirá para complementar a oferta de produtos de qualidade, diversificar as oportunidades de investimento e aumentar a atratividade do mercado de ações vietnamita no próximo período.

O Sr. Truong Hien Phuong, Diretor Sênior da KIS Vietnam Securities Company, acredita que o domínio atual do mercado por algumas poucas ações de grande capitalização não é incomum. Muitos mercados ao redor do mundo também têm presenciado um fenômeno semelhante, no qual algumas empresas possuem um peso muito grande na composição dos índices.

Segundo o Sr. Phuong, os investidores não devem se concentrar muito nas flutuações do VN-Index, mas sim na qualidade das empresas. "Em muitos casos, o índice sobe, mas muitas ações caem. Isso abre oportunidades para os investidores escolherem comprar boas ações a preços atrativos. Quando o mercado se estabiliza ou recebe informações positivas e se recupera, as ações compradas a bons preços renderão margens de lucro maiores", disse o Sr. Phuong.

Compartilhando da mesma opinião, a Sra. Tran Thi Thanh Nhan, Chefe de Análise de Clientes Institucionais da Maybank Securities Company, observou que, recentemente, as ações do ecossistema Vingroup influenciaram significativamente o VN-Index. No entanto, de modo geral, o mercado permanece relativamente estável e o capital aguarda oportunidades para migrar para outros setores.

Segundo a Sra. Nhan, os setores bancário, imobiliário, de investimento público e de varejo tornaram-se mais atrativos em termos de avaliação após o período de correção. Com a melhora do sentimento dos investidores, os fluxos de capital podem se espalhar por diversos setores, em vez de se concentrarem apenas em algumas ações líderes.

Especialistas acreditam que a margem de manobra na política monetária continua sendo um fator crucial para o mercado de ações em meio à inflação controlada. "O principal motor do mercado atualmente é a margem de manobra remanescente na política monetária, visto que a inflação está sob controle. Se as tensões geopolíticas diminuírem e os preços do petróleo se estabilizarem, isso criará condições favoráveis para o fluxo de capital para o mercado. A iminente elevação da classificação de risco contribuirá para estabilizar o sentimento dos investidores e atrair capital estrangeiro para o mercado vietnamita no próximo período", analisou Thanh Nhan.

Além dos fatores macroeconômicos, o crescimento do lucro das empresas listadas continua sendo considerado um fundamento crucial. Embora os resultados comerciais possam não aumentar tão acentuadamente quanto no primeiro trimestre de 2026, uma taxa de crescimento do lucro em torno de 15% nos trimestres subsequentes ainda será suficiente para sustentar o atual nível de avaliação do mercado.

Por outro lado, as taxas de câmbio e as taxas de juros continuam sendo fatores que deixam os investidores cautelosos. De fato, a maioria das correções acentuadas do mercado nos últimos anos esteve relacionada a essas duas variáveis.

O Sr. Vo Diep Thanh Thoai, Chefe do Departamento de Clientes Sênior da DNSE Securities Company, enfatizou que a pressão sobre as taxas de juros continua sendo um risco a ser monitorado. Segundo o Sr. Thoai, as taxas de juros para empréstimos bancários flutuam atualmente em torno de 10% ao ano, enquanto os rendimentos dos títulos do governo americano permanecem em aproximadamente 4,5%. Os altos níveis de rendimento estão fazendo com que uma parcela dos fluxos de capital internacional retorne a ativos seguros, em vez de buscar refúgio no mercado de ações.

No entanto, ele acredita que os investidores não devem ser excessivamente pessimistas. "Se as coisas se estabilizarem gradualmente, a tendência geral ainda será a de reduzir as taxas de juros e impulsionar o fluxo de capital para a economia, a fim de sustentar o crescimento. As ações sempre se movem em sintonia com a economia, e observar perspectivas econômicas positivas será crucial para as decisões de investimento de hoje", disse o Sr. Thoai.

Chứng khoán chờ động lực mới - Ảnh 1. — Especialistas presentes no programa de entrevistas "O Retorno da Onda de IPOs: Um Novo Impulso para o Mercado de Ações?" expressaram perspectivas positivas para o mercado de ações vietnamita. Foto: HOANG TRIEU

A onda de IPOs está de volta.

Nesse contexto, espera-se que a onda de IPOs se torne um novo catalisador para o mercado. O surgimento de mais empresas de alta qualidade não só ampliará as opções para os investidores, como também contribuirá para aumentar a escala, a liquidez e a atratividade do mercado de ações vietnamita, que busca uma ascensão em seu status.

Muitas organizações internacionais preveem que o valor total das ofertas públicas iniciais (IPOs) no Vietnã entre 2026 e 2028 poderá atingir aproximadamente US$ 50 bilhões. Recentemente, a Dien May Xanh anunciou planos para oferecer ações ao público. Além disso, muitas outras grandes marcas, como Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG e MISA, também devem participar de IPOs ou listar suas ações em um futuro próximo.

O Sr. Truong Hien Phuong acredita que esta é uma "oportunidade de ouro" para as empresas captarem recursos de fontes de financiamento em larga escala. "Nos últimos cinco anos, o mercado não apresentou muitos catalisadores suficientemente fortes para atrair fluxos de capital em grande escala. No entanto, o contexto agora é diferente", afirmou o Sr. Phuong.

Segundo ele, a oportunidade de melhorar o status do mercado está abrindo perspectivas para atrair um forte fluxo de capital internacional. Muitas previsões sugerem que o Vietnã poderá receber entre US$ 1 bilhão e US$ 1,5 bilhão na fase inicial após a melhoria. Nas fases subsequentes, o volume de capital estrangeiro poderá ser significativamente maior. "Se o Vietnã continuar a subir em índices mais altos, o volume de capital atraído superará em muito as expectativas. Muitas empresas querem aproveitar essa oportunidade para captar grandes quantias de capital. As empresas estão acelerando proativamente seus planos de IPO para contribuir com a melhoria da qualidade dos produtos no mercado, atrair capital estrangeiro, aumentar o valor dos negócios e fortalecer a posição do mercado vietnamita", comentou o Sr. Phuong.

Em comparação com o período de grande expansão das ofertas públicas iniciais (IPOs) entre 2016 e 2019, especialistas acreditam que a onda atual apresenta muitas diferenças. Especificamente, enquanto anteriormente a atividade de IPOs estava principalmente associada à privatização e à alienação de empresas estatais, o principal motor agora vem do setor privado. A Sra. Tran Thi Thanh Nhan, Chefe do Departamento de Análise de Clientes Institucionais da Maybank Securities Company, afirmou que o mercado de ações vietnamita está entrando em uma nova fase, atraindo fortemente investimentos estrangeiros e se preparando para uma modernização.

"Esta onda de IPOs está sendo liderada por empresas privadas líderes com bases de negócios sólidas e capacidade competitiva. A qualidade desses negócios e a diversidade de setores, da mídia e varejo à manufatura e tecnologia, são significativas, em vez de estarem concentrados em apenas alguns setores como antes. O tamanho e a liquidez do mercado também são muito maiores do que eram há 10 anos", comentou a Sra. Nhan.

Apesar das perspectivas positivas, alguns investidores continuam preocupados com a capacidade do mercado de absorver a enorme quantidade de nova oferta nos próximos anos, especialmente considerando os recentes sinais de queda na liquidez e as contínuas vendas líquidas por parte de investidores estrangeiros.

Segundo especialistas, a atratividade de um IPO não depende exclusivamente da liquidez atual. Isso porque uma quantia significativa de dinheiro permanece fora do mercado. O Sr. Vo Diep Thanh Thoai acredita que o sucesso de um IPO depende de três fatores principais: a vantagem competitiva da empresa, o tamanho da oferta de ações e a qualidade do ecossistema que a sustenta.

"Se a proporção de ações oferecidas ao público for muito grande, a pressão para realizar lucros após a abertura de capital será maior. Por outro lado, se a quantidade inicial de ações em livre circulação for baixa, o potencial para manutenção e aumento do preço geralmente é melhor. Os investidores também precisam considerar o ecossistema ao qual a empresa pertence, a qualidade desse ecossistema e como as empresas relacionadas estão operando. Esses são fatores muito mais importantes do que simplesmente observar a liquidez atual do mercado", analisou o Sr. Thoai.

Quando os investidores estrangeiros deixarão de vender líquidos?

Em relação à tendência de vendas líquidas por investidores estrangeiros, especialistas acreditam que a principal razão reside nas taxas de juros e rendimentos persistentemente elevados dos títulos do Tesouro americano, o que leva os fluxos de capital globais a priorizarem ativos seguros. À medida que a política monetária dos EUA se torna gradualmente mais flexível, as taxas de juros cairão, enfraquecendo a atratividade do dólar americano e dos títulos do Tesouro americano. Nesse momento, é provável que o capital internacional retorne aos mercados emergentes e de fronteira, incluindo o Vietnã, criando assim as condições para que a tendência de vendas líquidas termine mais cedo.

Em particular, após a modernização do mercado de ações, o Vietnã tem a oportunidade de atrair fundos de investimento, tanto passivos quanto ativos, em busca de mercados de rápido crescimento. Especialmente, o surgimento de muitas empresas de alta qualidade após as ofertas públicas iniciais (IPOs) ajudará o mercado a atender melhor às necessidades de desembolso de fluxos de capital de grande porte e longo prazo.

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