Ainda há espaço para afrouxar a política monetária e reduzir as taxas de juros?

Conceder empréstimos baratos às empresas é a decisão certa.

Na recente reunião do Governo, o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh destacou a necessidade de focar na remoção das dificuldades enfrentadas pelas empresas, com o objetivo de flexibilizar a política monetária através do aumento da oferta de moeda (M2), da expansão do crédito e da redução das taxas de juros, especialmente as taxas de empréstimo.

Ao comentar e analisar a política acima mencionada no seminário "Gestão flexível da política monetária e metas de crescimento no novo contexto", o Sr. Dau Anh Tuan, Secretário-Geral Adjunto e Chefe do Departamento Jurídico da Federação Vietnamita de Comércio e Indústria (VCCI), afirmou que, da perspectiva da comunidade empresarial, esta política é muito adequada às necessidades atuais.

“Imagino isso como se os campos estivessem secos e o governo estivesse tentando criar fontes de água para irrigá-los. Como as atividades comerciais precisam de capital, o capital para os negócios é como a água para o cultivo. Quando há falta de água, é evidente que a agricultura não pode se desenvolver, assim como os negócios que carecem de capital certamente encontrarão dificuldades”, disse o Sr. Dau Anh Tuan.

Seminário online "Gestão flexível da política monetária e metas de crescimento no novo contexto". (Foto: VGP).

Segundo o Sr. Tuan, ao longo de todo o ano de 2022, o fluxo de capital para as empresas enfrentará muitas dificuldades, principalmente no que diz respeito ao fluxo de capital proveniente de títulos. Além disso, outras dificuldades surgirão do mercado mundial, tais como: diminuição de encomendas, dificuldades em diversas atividades comerciais, empresas enfrentando inúmeros problemas e taxas de juros muito elevadas...

“No período recente, as taxas de juros estiveram em várias dezenas de por cento, e para as atividades comerciais normais, várias dezenas de por cento é um valor difícil de alcançar, quanto mais para a acumulação e o desenvolvimento. Portanto, a solução atual concentra-se na política monetária no sentido de reduzir as taxas de juros e aumentar a oferta de moeda para facilitar o acesso das empresas a capital. Em nossa opinião, esta é uma política muito correta e necessária.”

O Banco Central reduziu a taxa de juros operacional quatro vezes desde o início do ano. Em diversas reuniões realizadas desde então, o Primeiro-Ministro tem reiteradamente insistido e reiterado a necessidade de se buscar a redução da taxa de juros.

Atualmente, para muitas empresas exportadoras em diversos setores, obter capital para agilizar a reestruturação da linha de produção, impulsionar a produção e as atividades comerciais, expandir as instalações e ampliar as operações também exige investimento. Portanto, o Sr. Dau Anh Tuan acredita que criar condições para que as empresas acessem capital a custos razoáveis e mais acessíveis é uma decisão acertada.

“Se as empresas não conseguirem manter suas operações e não puderem crescer, isso certamente afetará o crescimento econômico – um objetivo importante; certamente afetará o mercado de trabalho, o emprego, a receita orçamentária e, a longo prazo, afetará a sobrevivência das empresas”, analisou o Sr. Dau Anh Tuan.

O importante é para onde vai o dinheiro.

As recentes diretrizes do Primeiro-Ministro são consideradas oportunas e decisivas para a conjuntura do país. O Banco Central também implementou essas diretrizes, passando de uma abordagem rígida e inflexível para uma mais flexível e, talvez, ainda mais decisiva.

Segundo o Sr. Phan Duc Hieu, membro permanente da Comissão de Assuntos Econômicos da Assembleia Nacional, a questão crucial reside na integração da política monetária com outras políticas. As atuais políticas monetárias e fiscais, como o adiamento e a suspensão de impostos, visam apoiar as empresas em dificuldades. Contudo, se não houver essa integração com outras políticas, como a restituição do IVA, a eficácia dessas políticas será reduzida. A integração de políticas deve levar em consideração a remoção de entraves e a agilização dos procedimentos administrativos.

Embora a inflação em nosso país tenha sido bem controlada nos últimos tempos, há opiniões de que, no contexto de desenvolvimentos complexos e alta pressão inflacionária, o afrouxamento da política monetária representará muitos riscos para o controle da inflação, bem como para o aumento da inadimplência e da segurança do sistema.

A respeito dessa opinião, o especialista em economia Dr. Vo Tri Thanh - Diretor do Instituto de Pesquisa sobre Desenvolvimento de Marcas e Concorrência - afirmou que a estabilidade macroeconômica é importante, mas o contexto atual cria condições para que tenhamos mudanças nas políticas, tanto fiscais quanto monetárias, que visam fundamentalmente apoiar o crescimento.

“Em relação à política monetária, ainda existem muitas opiniões divergentes sobre o quanto é suficiente. Quanto às taxas de juros, concordo com a meta do Governo de reduzi-las em 1 a 1,5 ponto percentual daqui até o final do ano. A política monetária pode ser afrouxada, mas, em termos de princípios de governança, não podemos permitir 'dinheiro fácil'. Ainda temos espaço para reduzir as taxas de juros, mas existem vários motivos para calcular uma redução de 1 a 1,5 ponto percentual”, disse o Sr. Thanh.

Além disso, em qualquer situação, é necessário garantir a segurança do sistema. Além da liquidez, se o dinheiro se tornar fácil demais, o objetivo de promover o crescimento, a produção e os negócios pode ser afetado quando esse fluxo de caixa não for direcionado para a produção e os negócios. Este é um desafio para o Banco Central, por isso a Circular 06, recentemente emitida pelo Banco Central, estipula que os bancos comerciais monitorem rigorosamente riscos como a entrada de dinheiro nos setores de valores mobiliários e imobiliário.

“Na minha opinião, o problema da inflação não é tão grande, mas sim composto por duas questões: o fluxo de dinheiro e a taxa de câmbio. Gostaria de reafirmar que ainda há espaço para afrouxar a política monetária e reduzir as taxas de juros”, disse o Dr. Vo Tri Thanh.

Em cumprimento à diretriz do Governo e do Primeiro-Ministro de incumbir o Banco Central de "pesquisar e propor um pacote de crédito de 10 trilhões de VND para apoiar empresas do setor florestal e de produção e processamento de frutos do mar", o Banco Central informou que o setor bancário destinou 15 trilhões de VND com taxas de juros preferenciais para este setor. O período de implementação vai até 30 de junho de 2024. O valor total do programa é de aproximadamente 15 trilhões de VND (superior ao pacote previsto de 10 trilhões de VND).

Os tomadores de empréstimo são clientes com projetos e planos de produção e negócios nos setores florestal e aquícola, que poderão obter empréstimos com uma taxa de juros pelo menos 1 a 2% menor ao ano do que a taxa média de empréstimo para o mesmo prazo. Até o momento, 12 bancos comerciais se inscreveram para participar do programa.

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