De uma empresa líder no setor agrícola com lucros altíssimos, o Grupo Loc Troi (LTG) entrou em declínio, acumulou prejuízos, envolveu-se em escândalos e, em determinado momento, devia centenas de bilhões de dongs aos agricultores.
A Loc Troi acusou o ex-CEO Nguyen Duy Thuan - que ocupou o cargo executivo por mais de 4 anos, de maio de 2020 até ser demitido em 15 de julho - de cometer fraude, apresentar indícios de violação da lei e causar prejuízo ao patrimônio da empresa, e solicitou que sejam tomadas medidas preventivas contra o Sr. Thuan.
Em declarações à imprensa, o presidente da LTG, Huynh Van Thon (nascido em 1958), afirmou que a Loc Troi cometeu um erro na escolha do líder e do gestor. A empresa estava em conflito interno.
O Sr. Nguyen Duy Thuan ainda não se pronunciou sobre o incidente porque acredita que "o tempo dirá tudo".
Então, o que está acontecendo na LTG?
Erros 'fatais'?
A Loc Troi, anteriormente conhecida como An Giang Plant Protection Joint Stock Company, foi fundada em 1993. Em abril de 2004, a empresa foi privatizada e renomeada para An Giang Plant Protection Joint Stock Company.
Inicialmente, a principal área de atuação da empresa era o fornecimento de pesticidas, expandindo-se posteriormente para o comércio de sementes, cultivo de arroz e participação na cadeia de valor do arroz, produtos orgânicos e biológicos...
O fornecimento de pesticidas é uma área que traz enormes lucros para a empresa, com uma proporção quase absoluta desde os anos anteriores a 2011 e ainda em um nível muito alto durante o período de cooperação com a Syngenta - uma empresa de pesticidas pertencente ao grupo das 4 maiores do mundo - de 2010 a 2021.
A margem de lucro bruto no setor de pesticidas costuma ser muito alta, chegando a 30%. Trata-se também de um negócio com grandes lucros acumulados e fluxo de caixa abundante ao longo de um longo período.
A primeira mudança foi provavelmente a transição para o setor de arroz. Em 2011, a LTG começou a comercializar esse produto com uma receita bastante modesta. Mas, em 2015, a receita proveniente do arroz atingiu quase 2,915 bilhões de VND, o equivalente a 36,3% da receita total de quase 8,027 bilhões de VND.
A receita do segmento de medicamentos fitossanitários diminuiu de 5,347 bilhões de VND em 2014 para 4,170 bilhões de VND em 2015, o que equivale a uma redução proporcional de 59,5% para menos de 52%.
No entanto, graças à cooperação com a Syngenta, a empresa ainda mantém altos lucros nesse segmento.
O ponto de virada provavelmente ocorreu com o rompimento do contrato com a Syngenta em 2021. Os lucros da LTG começaram a declinar, chegando a registrar prejuízos em vários trimestres entre 2023 e 2024. Havia uma dívida de centenas de bilhões de dongs referente ao arroz, contraída com agricultores de An Giang e outras localidades do Delta do Mekong. Além disso, houve uma rápida expansão nos últimos anos, com aumento exponencial da receita, dos ativos e da dívida nos últimos anos, sob a gestão do CEO Thuan.
Em 2023, as atividades comerciais relacionadas ao arroz terão um crescimento exponencial, com a receita saltando de 6,431 bilhões em 2022 (de um total de 11,893 bilhões de VND) para 11,323 bilhões (de um total de 16,517 bilhões de VND).
A receita proveniente da comercialização de pesticidas diminuiu de 4,403 bilhões de VND em 2022 para quase 4,219 bilhões de VND, o que equivale a uma redução proporcional de mais de 37% para 25,5% da receita total em todos os períodos.
Um ponto a destacar é que, durante o período em que o Sr. Nguyen Duy Thuan foi Diretor Geral, embora a Loc Troi tivesse muitas dívidas, fosse afetada por fortes flutuações nos preços do arroz e por altas taxas de câmbio, suas atividades de investimento financeiro foram bastante robustas.
Nas demonstrações financeiras auditadas de 2021, a LTG confiou à VinaCapital Fund Management JSC um investimento de VND 100 bilhões por um prazo de 24 meses e detinha VND 12 bilhões em títulos do Viet Capital Commercial Joint Stock Bank com prazo restante de 84 meses e taxa de juros de 8,5% ao ano. Ao final de 2021, a LTG também detinha VND 105 bilhões em títulos do Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank - HDBank (HDB).
Apostar no arroz: baixos retornos, altos riscos?
Após a alta dos preços do arroz em 2008, devido à escassez mundial de alimentos, a Loc Troi voltou sua atenção para o arroz e quis aproveitar esse segmento de mercado para sua marca de pesticidas na cadeia de suprimentos.
A estratégia da LTG é completar uma cadeia fechada. A LTG fornece sementes, materiais agrícolas, suporte técnico, processos de cultivo e, em seguida, compra, processa e exporta.
No entanto, o foco recente no setor arrozeiro aumentou drasticamente. A receita da Loc Troi em 2023 dobrou em comparação com 2020. Mas a margem de lucro bruto caiu de mais de 20% na década anterior para apenas cerca de 15%. As despesas com juros são enormes e continuam aumentando.
Na assembleia de acionistas de 2024, a LTG propôs um aumento de capital. No entanto, os riscos eram muito elevados e muitas propostas não foram aprovadas.
Na verdade, embora a receita com o arroz tenha aumentado, o negócio de pesticidas da Loc Troi apresentou sinais de rápido declínio, causando uma queda nos lucros de todo o grupo.
Assim que surgiram rumores no mercado sobre o fim da cooperação entre a Syngenta e a Loc Troi no final de 2021, o que coincidiu com a queda acentuada das ações da LTG, o CEO Nguyen Duy Thuan esclareceu que não se tratava de uma rescisão unilateral por parte da Syngenta e que a maior parte da receita da LTG provinha do setor alimentício, sendo o segundo maior segmento o de pesticidas. A Loc Troi também obtinha receita com o segmento de serviços agrícolas. O relatório financeiro de 2021 também comprovou isso.
A receita proveniente da Syngenta representa 30% da receita total da LTG com proteção de cultivos, o que equivale a mais de 10% da receita anual total. No entanto, a LTG tem se posicionado como uma empresa que opera principalmente no setor de serviços agrícolas.
Vale ressaltar que fazer negócios no setor arrozeiro não é fácil e a margem de lucro não é alta. A LTG explicou que o prejuízo no primeiro trimestre de 2024 se deveu a "ter que adiantar dinheiro aos agricultores a juros zero, enquanto precisava tomar empréstimos de bancos com altas taxas de juros". A alta taxa de câmbio USD/VND também corroeu os lucros da empresa.
A febre do arroz em 2023 também é muito diferente da febre de 2008, que não parece beneficiar as empresas quando os preços internos do arroz aumentam e os pedidos de exportação previamente assinados têm preços baixos. De fato, os preços de exportação do arroz do Vietnã caíram drasticamente no início de 2024.
Embora a LTG tenha reduzido seu foco na "máquina de imprimir dinheiro" dos pesticidas, sua principal concorrente, a Vietnam Fumigation JSC (VFG), subsidiária do Grupo PAN do magnata financeiro Nguyen Duy Hung (SSI), concentrou seus esforços nesse segmento de mercado. O bolo foi transferido para outros negócios.
Quanto à Syngenta, após encerrar a cooperação com a Loc Troi, tornou-se investidora estratégica da VFG (janeiro de 2022). O novo fôlego trazido pela Syngenta teria impulsionado o crescimento da VFG, cujos lucros aumentaram continuamente. Embora seu patrimônio seja de apenas 2,945 bilhões de VND, a VFG registrou receita de mais de 3,557 bilhões de VND em 2023 (contra 3,251 bilhões em 2022), com lucro de quase 296 bilhões de VND (contra 229 bilhões em 2022).
Nos primeiros seis meses de 2024, a receita da VFG aumentou em mais de 30%, chegando a quase 2 trilhões de VND. O lucro ultrapassou 160 bilhões de VND, em comparação com quase 113 bilhões de VND no mesmo período do ano anterior.
Entretanto, a LTG sofreu grandes prejuízos no primeiro trimestre e ainda não divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre.
Fonte: https://vietnamnet.vn/de-nghi-ngan-chan-cuu-ceo-duy-thuan-dau-la-buoc-ngoat-chet-nguoi-o-loc-troi-2331366.html
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