Hesitando em alienar o capital do estado em Bidiphar

Após muitos anos de desinvestimento malsucedido de capital estatal na Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar), recentemente o Comitê Popular da província de Binh Dinh quer propor a retenção de capital nesta empresa farmacêutica.

Hesitando em alienar capital do estado

De acordo com a Decisão nº 1479/QD-TTg de 29 de novembro de 2022 do Primeiro Ministro que aprova o Plano de reestruturação de empresas estatais e empresas com capital estatal no período de 2022 a 2025, há 141 empresas cujo capital será alienado pelo Estado no período de 2022 a 2025.

Em particular, o Comitê Popular da província de Binh Dinh precisa se desfazer de duas empresas: a Binh Dinh Pharmaceutical - Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar - código de ações: DBD) e a Binh Dinh Minerals Joint Stock Company (Bimico). Até o momento, por meio do Fundo de Investimento para o Desenvolvimento Provincial de Binh Dinh, o Comitê Popular de Binh Dinh detém 13,34% da DBD e 25% da Binh Dinh Minerals.

Embora o plano de desinvestimento da Bimico tenha sido anunciado para ser implementado a partir do quarto trimestre de 2024 por meio de correspondência de pedidos ou transações de negociação, com um preço inicial de VND 22.300 por ação, a Binh Dinh ainda não propôs um plano de desinvestimento na Bidiphar.

O Sr. Pham Anh Tuan, Presidente do Comitê Popular da Província de Binh Dinh, informou que a província está solicitando a desvinculação da capital estadual em Bidiphar, pois se trata de uma empresa de previdência social. Os líderes provinciais acreditam que, ao desinvestir capital estatal, as empresas-chave que afetam as atividades políticas e sociais devem ser desvinculadas, e as empresas que não precisam ser administradas devem ser desvinculadas pelo Estado. Anteriormente, no relatório sobre a implementação do desinvestimento de capital estatal no terceiro trimestre de 2024, enviado ao Comitê Diretor de Inovação e Desenvolvimento Empresarial, o Ministério das Finanças , o Ministério do Planejamento e Investimento e o Comitê Popular da Província de Binh Dinh ainda informavam que "a localidade continua a desenvolver planos e a organizar a implementação do desinvestimento, a ser concluído no período de 2024 a 2025, de acordo com a diretiva".

Nos primeiros 9 meses de 2024, o capital estatal foi alienado de 05 empresas (F1) com um valor total de capital estatal de 145 bilhões de VND, gerando um lucro de 157 bilhões de VND; Corporações, corporações gerais e empresas estatais foram alienadas de 3 empresas (F2) com um valor de 40,9 bilhões de VND, gerando um lucro de 182 bilhões de VND.

Fonte: Ministério das Finanças

De fato, a Bidiphar está incluída no Plano de Desinvestimento há muitos anos, mas ainda não foi implementada. Em 2020-2021, Binh Dinh não conseguiu alienar a Bidiphar na bolsa de valores porque o preço não atingiu o esperado no contexto da pandemia de Covid-19, que afetou o preço das ações (as ações da DBD na bolsa de valores caíram, tornando o desinvestimento desfavorável, possivelmente causando perda de capital estatal). Portanto, a província propôs uma política para continuar o desinvestimento no período de 2021 a 2025.

De acordo com a Decisão nº 4608/QD-UBND, de 10 de dezembro de 2019, o preço inicial para a oferta de ações do capital estatal na Bidiphar foi aprovado em VND 43.221/ação. No início de 2020, o preço das ações da DBD era de VND 55.550/ação. Embora tenha diminuído devido ao impacto da Covid-19, ainda estava em VND 48.600/ação no início de 2021 e subiu novamente acima de VND 51.000/ação no início de 2022.

Em 2023, o Comitê Popular da província de Binh Dinh continuou a solicitar uma extensão do período de desinvestimento em Bidiphar até depois de 2025, citando o motivo de que a implementação do desinvestimento no período de 2024-2025 não foi favorável e a receita do desinvestimento não atendeu às melhores expectativas, garantindo os interesses do Estado.

Depois de muitos anos de hesitação, agora que o prazo de desinvestimento está quase acabando, Binh Dinh quer manter a capital do estado em Bidiphar?

Historicamente, o Comitê Popular de Binh Dinh também propôs manter o capital estatal em diversas empresas. Por exemplo, em 2021, Binh Dinh propôs que o Governo lhe permitisse continuar a deter 51% do capital social da Binh Dinh Environment Joint Stock Company e da Quy Nhon Green Parks and Urban Lighting Joint Stock Company, alegando que a proporção da receita proveniente de serviços públicos é superior a 50%.

Como a Bidiphar faz negócios?

A Bidiphar é conhecida como uma empresa especializada na indústria farmacêutica vietnamita, pois se concentra no desenvolvimento de antibióticos e medicamentos especiais. É também a primeira empresa farmacêutica do país a pesquisar e produzir medicamentos para tratamento do câncer.

A empresa manteve a receita e o lucro estáveis. Embora tenha apresentado queda no período de 2019-2020, a flutuação não foi grande. Em 2021, tanto a receita quanto o lucro da Bidiphar apresentaram forte crescimento e ainda geram mais de 200 bilhões de lucros por ano.

O relatório financeiro dos primeiros 6 meses de 2024 mostra que a receita líquida da empresa atingiu 816 bilhões de VND, e o lucro antes dos impostos atingiu 165 bilhões de VND. Atualizado recentemente, nos primeiros 9 meses do ano, a empresa atingiu 63% do plano de receita e 77% do plano de lucro do ano.

A venda de produtos farmacêuticos de produção própria gera a principal receita da Bidiphar. Atualmente, esta é a única empresa farmacêutica nacional a participar da estrutura de licitação de medicamentos para tratamento do câncer, ocupando o 6º lugar em valor, atrás das empresas farmacêuticas estrangeiras, e liderando em produção (por dose do medicamento). No entanto, o valor das licitações vencedoras para medicamentos para tratamento do câncer da empresa não é alto, pois a maioria deles são medicamentos quimioterápicos de baixo valor.

O Comitê Popular da Província de Binh Dinh continua sendo o maior acionista da Bidiphar. Desde sua listagem, a Bidiphar tem pago dividendos anuais regularmente, com os dividendos referentes ao período de 2016 a 2020 pagos em dinheiro à taxa de 15% do capital social, ou VND 1.500/ação. Durante esse período, a Bidiphar gastou quase VND 80 bilhões anualmente em dividendos em dinheiro, o equivalente a cerca de 50% do lucro líquido. Com uma taxa de participação superior a 13%, o Comitê Popular da Província de Binh Dinh recebeu mais de VND 10 bilhões por ano. Somente em 2020 a empresa começou a implementar um plano adicional para pagar dividendos em ações, a fim de reter mais lucros para grandes planos de investimento. Em 2023, a empresa pagou um dividendo de 25% em ações; o plano para 2024 é pagar pelo menos 20% em dinheiro e/ou ações.

Embora a Binh Dinh ainda não tenha se desfeito do capital estatal, a Bidiphar também enfrenta dificuldades para encontrar um investidor estratégico. Desde 2020, a área de investimentos estrangeiros da Bidiphar foi totalmente aberta, mas ainda não encontrou um investidor adequado. Grandes empresas farmacêuticas no mercado receberam apoio de acionistas estrangeiros, chegando a se tornar empresas afiliadas, como a Hau Giang Pharmaceutical, sob a Taisho Pharmaceutical, a Imexpharm, sob a SK, e a Domesco, sob a Abbott... a busca por um investidor estratégico é sempre mencionada em todas as assembleias de acionistas da Bidiphar.

Em 2023, a Companhia planejava emitir ações individuais para até 5 investidores, mas ainda não implementou. A Assembleia Geral Anual de Acionistas da Bibiphar de 2024 continuou a aprovar o plano de oferta de ações individuais aos investidores, com um número total esperado de ações ofertadas de 23,3 milhões de ações, preço mínimo de VND 50.000/ação e implementação em 2024-2025.

De acordo com uma atualização da Phu Hung Securities Joint Stock Company (PHS), na reunião de investidores realizada no final de setembro, os executivos da Bidiphar afirmaram que a empresa está atualmente se reunindo com quatro investidores nacionais e estrangeiros, priorizando o critério de encontrar parceiros estratégicos que agreguem valor, possam transferir tecnologia e acompanhar a empresa por um longo período. No entanto, a Bidiphar ainda enfrenta algumas dificuldades neste negócio, pois suas atividades comerciais se concentram em soluções para tratamento de câncer e filtragem sanguínea, que são bastante diferentes do mercado farmacêutico.

Fonte: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html