Hesitando em desinvestir capital estatal em Bidiphar

Após muitos anos de tentativas frustradas de desinvestimento do capital estatal na Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar), o Comitê Popular da província de Binh Dinh recentemente manifestou o desejo de manter o capital investido nessa empresa farmacêutica.

Hesitando em desinvestir no capital estatal

De acordo com a Decisão nº 1479/QD-TTg, de 29 de novembro de 2022, do Primeiro-Ministro, que aprova o Plano de reestruturação das empresas estatais e das empresas com capital estatal no período de 2022 a 2025, existem 141 empresas das quais o Estado irá desinvestir capital no período de 2022 a 2025.

Em particular, o Comitê Popular da província de Binh Dinh precisa se desfazer de participações em duas empresas: a Binh Dinh Pharmaceutical - Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar - código de ações: DBD) e a Binh Dinh Minerals Joint Stock Company (Bimico). Até o momento, por meio do Fundo de Investimento para o Desenvolvimento da Província de Binh Dinh, o Comitê Popular de Binh Dinh detém 13,34% da DBD e 25% da Binh Dinh Minerals.

Embora o plano de desinvestimento na Bimico tenha sido anunciado para ser implementado a partir do quarto trimestre de 2024 por meio de transações de correspondência de ordens ou negociação, com um preço inicial de VND 22.300 por ação, Binh Dinh ainda não propôs um plano de desinvestimento na Bidiphar.

O Sr. Pham Anh Tuan, Presidente do Comitê Popular da Província de Binh Dinh, informou que a província está solicitando a desinvestimento do capital estatal em Bidiphar, por se tratar de uma empresa de seguridade social. Os líderes provinciais acreditam que, ao desinvestir o capital estatal, as empresas-chave que afetam as atividades políticas e sociais devem ser preservadas, e as empresas que não necessitam de gestão devem ser desinvestidas pelo Estado. Embora anteriormente, no relatório sobre a implementação do desinvestimento do capital estatal no terceiro trimestre de 2024, enviado ao Comitê Diretivo para Inovação e Desenvolvimento Empresarial, ao Ministério das Finanças e ao Ministério do Planejamento e Investimento, o Comitê Popular da Província de Binh Dinh tenha relatado que "a localidade continua a desenvolver planos e organizar a implementação do desinvestimento para ser concluída no período de 2024-2025, de acordo com a diretriz".

Nos primeiros 9 meses de 2024, houve desinvestimento de capital estatal em 5 empresas (F1) com um valor total de 145 bilhões de VND, gerando uma receita de 157 bilhões de VND; Corporações, Corporações Gerais e Empresas Estatais desinvestiram em 3 empresas (F2) com um valor de 40,9 bilhões de VND, gerando uma receita de 182 bilhões de VND.

Fonte: Ministério das Finanças

Na verdade, a Bidiphar está incluída no Plano de Desinvestimento há muitos anos, mas ainda não foi implementada. Em 2020-2021, Binh Dinh não conseguiu desinvestir na Bidiphar na bolsa de valores porque o preço não atingiu o esperado no contexto da pandemia de Covid-19, que afetou o preço das ações (as ações da DBD na bolsa de valores caíram, tornando o desinvestimento desfavorável e possivelmente causando perda de capital estatal). Portanto, a província propôs uma política para continuar o desinvestimento no período de 2021-2025.

De acordo com a Decisão nº 4608/QD-UBND, de 10 de dezembro de 2019, o preço inicial para a oferta de ações da empresa estatal Bidiphar foi aprovado em VND 43.221 por ação. No início de 2020, o preço da ação da DBD era de VND 55.550 por ação. Embora tenha diminuído devido ao impacto da Covid-19, ainda se mantinha em VND 48.600 por ação no início de 2021 e voltou a subir para mais de VND 51.000 por ação no início de 2022.

Em 2023, o Comitê Popular da província de Binh Dinh continuou a solicitar uma prorrogação do período de desinvestimento em Bidiphar até depois de 2025, alegando que a implementação do desinvestimento no período de 2024-2025 não era favorável e que a receita proveniente do desinvestimento não atendia às melhores expectativas, garantindo os interesses do Estado.

Após muitos anos de hesitação, agora que o prazo para a desestatização está quase terminando, Binh Dinh quer manter o capital estatal em Bidiphar?

Historicamente, o Comitê Popular de Binh Dinh também propôs a manutenção do capital estatal em diversas empresas. Por exemplo, em 2021, Binh Dinh propôs ao Governo a permissão para continuar detendo 51% do capital social da Binh Dinh Environment Joint Stock Company e da Quy Nhon Green Parks and Urban Lighting Joint Stock Company, sob a alegação de que a proporção da receita proveniente de serviços públicos é superior a 50%.

Como a Bidiphar faz negócios?

A Bidiphar é reconhecida como uma empresa especial na indústria farmacêutica vietnamita por seu foco no desenvolvimento de antibióticos e medicamentos especializados. É também a primeira empresa farmacêutica do país a pesquisar e produzir medicamentos para o tratamento do câncer.

A empresa manteve receita e lucro estáveis. Embora tenha havido uma queda no período de 2019 a 2020, a flutuação não foi significativa. Em 2021, tanto a receita quanto o lucro da Bidiphar apresentaram forte crescimento e continuam gerando mais de 200 bilhões de lucro anualmente.

O relatório financeiro referente ao primeiro semestre de 2024 mostra que a receita líquida da empresa atingiu 816 bilhões de VND e o lucro antes dos impostos, 165 bilhões de VND. Em uma atualização recente, constatou-se que, nos primeiros nove meses do ano, a empresa alcançou 63% da meta de receita e 77% da meta de lucro anual.

A principal fonte de receita da Bidiphar é a venda de medicamentos de fabricação própria. Atualmente, esta é a única empresa farmacêutica nacional a participar de licitações para medicamentos oncológicos, ocupando o 6º lugar em valor, atrás de empresas farmacêuticas estrangeiras, e liderando em produção (em doses de medicamentos). No entanto, o valor dos contratos vencedores para medicamentos oncológicos da empresa não é alto, pois a maioria deles são quimioterápicos de baixo valor.

O Comitê Popular da Província de Binh Dinh continua sendo o maior acionista da Bidiphar. Desde sua abertura de capital, a Bidiphar paga dividendos anuais regularmente, sendo que, no período de 2016 a 2020, os dividendos foram pagos em dinheiro, equivalentes a 15% do capital social, ou VND 1.500 por ação. Durante esse período, a Bidiphar distribuiu quase VND 80 bilhões anualmente em dividendos em dinheiro, o que corresponde a cerca de 50% do lucro líquido. Com uma participação acionária superior a 13%, o Comitê Popular da Província de Binh Dinh recebeu mais de VND 10 bilhões por ano. Somente em 2020 a empresa começou a implementar um plano adicional de pagamento de dividendos em ações, visando reter mais lucros para grandes investimentos. Em 2023, a empresa pagou dividendos equivalentes a 25% em ações, e o plano para 2024 é pagar pelo menos 20% em dinheiro e/ou ações.

Embora Binh Dinh ainda não tenha se desvinculado do capital estatal, a Bidiphar também enfrenta dificuldades para encontrar um investidor estratégico. Desde 2020, o espaço para investidores estrangeiros na Bidiphar foi aberto integralmente, mas ainda não encontrou um investidor adequado. Enquanto no mercado, grandes empresas farmacêuticas têm recebido apoio de acionistas estrangeiros, chegando até mesmo a se tornarem empresas afiliadas, como a Hau Giang Pharmaceutical sob a Taisho Pharmaceutical, a Imexpharm sob a SK, a Domesco sob a Abbott... a busca por um investidor estratégico é sempre mencionada em todas as assembleias de acionistas da Bidiphar.

Em 2023, a empresa planejou emitir ações individuais para até 5 investidores, mas ainda não implementou o plano. A Assembleia Geral Ordinária de Acionistas da Bibiphar de 2024 aprovou novamente a oferta de ações individuais aos investidores, com um total previsto de 23,3 milhões de ações, preço mínimo de VND 50.000 por ação, e a implementação está prevista para 2024-2025.

Segundo uma atualização da Phu Hung Securities Joint Stock Company (PHS), durante a reunião com investidores no final de setembro, os líderes da Bidiphar afirmaram que a empresa está atualmente em negociações com quatro investidores nacionais e estrangeiros, priorizando o critério de encontrar parceiros estratégicos que agreguem valor, possam transferir tecnologia e acompanhá-la a longo prazo. No entanto, a Bidiphar ainda enfrenta algumas dificuldades nesse sentido, visto que suas atividades comerciais se concentram no tratamento do câncer e em soluções de filtração sanguínea, áreas bastante distintas do mercado farmacêutico.

Fonte: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html