Economia Global 2026: Adaptando-se à Incerteza e ao Risco

A economia global continua a demonstrar resiliência face a inúmeros desafios.

Após um primeiro semestre turbulento em 2025, marcado por conflitos comerciais e políticas protecionistas dos EUA, bem como por conflitos e instabilidade no Oriente Médio, a situação se estabilizou graças a acordos subsequentes e reduções tarifárias, apesar da desaceleração do crescimento global.

No entanto, a economia global em 2026 continua a mostrar uma tendência de desaceleração do crescimento, incerteza e aumento dos riscos, com ameaças que vão desde a dívida pública aos conflitos armados a permanecerem sem solução.

A economia global em 2026 continua a mostrar uma tendência de desaceleração do crescimento, incerteza e aumento dos riscos, com ameaças que vão desde a dívida pública aos conflitos armados permanecendo sem solução. (Fonte: iStock)

Fatores determinantes

Em primeiro lugar , as tensões comerciais e o protecionismo. As tarifas americanas e outros conflitos comerciais estão criando barreiras estruturais ao comércio global: mercadorias de mercados onde são aplicadas medidas protecionistas são rapidamente desviadas para mercados menos protegidos, criando um ciclo vicioso de tensões comerciais.

A visão geral é de que as tarifas americanas provavelmente não aumentarão significativamente, embora os EUA mantenham a pressão sobre as economias excedentes para que se reequilibrem. No entanto, o balanço de riscos pende para tarifas mais altas por três razões: (i) os EUA provavelmente aumentarão as tarifas sobre certos produtos, incluindo semicondutores, como parte das investigações em andamento da Seção 232; (ii) os EUA podem aumentar tarifas específicas em nível nacional em resposta a ações de autoridades estrangeiras ou a objetivos da política externa americana; e (iii) uma mudança para uma postura política mais protecionista poderia encorajar empresas americanas a pressionar por tarifas mais altas ou outras medidas que criem maiores barreiras para seus negócios.

É possível também que o governo Trump concorde com novos acordos com economias específicas, reduzindo as tarifas efetivas, e que as reduções tarifárias sobre produtos que os EUA não conseguem produzir em larga escala, como café e bananas, sejam ampliadas. Alternativamente, um tribunal poderia declarar as tarifas existentes ilegais, reduzindo ainda mais as tarifas efetivas. No entanto, nesse cenário, Trump provavelmente buscaria outras medidas legais para manter as tarifas elevadas. Além disso, as tarifas normalmente sobem rapidamente, mas caem lentamente. Desta vez, provavelmente não será diferente, dado o apoio bipartidário nos EUA.

A questão crucial é se outras grandes potências econômicas seguirão o exemplo ou manterão os sistemas abertos das últimas décadas. À medida que os EUA importam menos da China, mas as exportações chinesas baratas continuam a fluir, os outros principais parceiros de exportação da China imporão tarifas? A resposta provavelmente é sim.

As importações dos EUA provenientes da China diminuíram no último ano, enquanto as importações da Associação de Nações do Sudeste Asiático (ASEAN) e da União Europeia (UE) aumentaram. Na ASEAN, os acordos comerciais, o rápido crescimento e as cadeias de suprimentos altamente integradas significam que as importações da China continuarão sem entraves, exceto para alguns setores-chave. Mas, para a UE, 2025 é o único ano em que as compras de exportação chinesas não serão totalmente idênticas às compras dos EUA. Nos anos anteriores, as duas geralmente se movimentaram em conjunto. Em 2026, espera-se que a UE retalie aumentando as tarifas sobre produtos de alta tecnologia e farmacêuticos da China, pois essa é a única maneira de proteger o mercado da UE.

As tarifas americanas e outros conflitos comerciais estão criando barreiras estruturais ao comércio global. (Fonte: Shutterstock)

Em segundo lugar , existe a pressão da dívida pública . Até 2029, a dívida pública global poderá atingir 100% do PIB mundial. Muitos países enfrentam a necessidade de cumprir seus orçamentos em meio ao aumento dos custos com o pagamento da dívida pública, defesa, pensões e saúde.

Após a crise financeira global e a pandemia de COVID-19, os bancos centrais intervieram para resgatar a situação e recomprar dívida pública. Agora, os bancos centrais estão se desfazendo de títulos públicos e reestruturando seus balanços. Embora o Federal Reserve (Fed) dos EUA e o Banco da Inglaterra (BoE) tenham indicado sua intenção de desacelerar esse processo, outros grandes bancos centrais, como o Banco do Japão (BoJ) e o Banco Central Europeu (BCE), continuarão a pressionar pelo desinvestimento em 2026. Isso levanta a seguinte questão: se os bancos centrais não comprarem títulos, quem o fará?

A base de investidores para dívida pública negociável, com base em uma média ponderada calculada em 25 países, é composta por investidores privados. Essa mudança levaria a rendimentos mais altos do que qualquer um, incluindo o presidente Trump e o secretário do Tesouro Scott Bessent, desejaria. Em última análise, são os rendimentos dos títulos do Tesouro, e não a taxa básica de juros do Fed, que determinam as taxas de hipoteca. Portanto, enquanto todos os olhares estarão voltados para o plano de corte de juros do próximo presidente do Fed, considere como o novo presidente — assim como seus pares na Europa, no Reino Unido e no Japão — administra seus balanços patrimoniais.

Em terceiro lugar, uma reavaliação dos ativos tecnológicos . O boom de investimentos em inteligência artificial (IA) tem sido comparado à bolha da internet do final da década de 1990. O risco de uma forte reavaliação das ações das principais empresas de tecnologia pode gerar instabilidade macroeconômica e financeira.

Ao longo de 2025, as ações de empresas de tecnologia chinesas listadas em Hong Kong (China) dispararam. Por exemplo, a fabricante chinesa de chips Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) alcançou um crescimento de 200% em comparação com 2024. Todos discutem os aspectos negativos do boom da IA, incluindo o risco de uma bolha da IA ​​estourar nos EUA. Mas isso não parece preocupar a China. O Alibaba anunciou recentemente um investimento de US$ 52 bilhões em IA nos próximos três anos. Compare isso com um único projeto liderado pela OpenAI, que prevê investir US$ 500 bilhões nos próximos quatro anos. Portanto, o compromisso da China com a IA não é tão abrangente quanto suas perspectivas econômicas gerais.

É claro que grande parte do entusiasmo em torno da tecnologia chinesa – e da crença no desenvolvimento da IA ​​no país – ao longo do último ano foi impulsionado pelo lançamento do modelo de inferência DeepSeek-R1 em janeiro de 2025. No entanto, há limites para o quanto a China pode alavancar o crescimento de suas ações de tecnologia para atrair investimentos estrangeiros de volta ao país. Além disso, há o fato de que 2024 foi um ano de forte recessão, portanto, a recuperação em 2025 será, sem dúvida, muito robusta.

A inteligência artificial precisa ser considerada além dos Estados Unidos. Se a bolha da IA ​​estourar ou se desinflar até 2026, a China pode não ser afetada. Isso tem algumas semelhanças com o que aconteceu durante a crise financeira global, quando bancos americanos e europeus sofreram perdas, mas os bancos chineses, por não dependerem de financiamento ocidental, foram relativamente pouco afetados.

A potência econômica mundial.

A economia dos EUA sob a presidência de Trump. Em 2025, a economia americana demonstrou grande resiliência diante de decisões imprevisíveis do governo, conflitos comerciais e a paralisação governamental mais longa da história. Seu PIB cresceu 1,6% em relação ao ano anterior no primeiro semestre, impulsionado principalmente por investimentos em larga escala em infraestrutura de IA.

A economia dos EUA continua a demonstrar uma resiliência relativamente forte, embora o ritmo de crescimento deva desacelerar. A OCDE projeta um crescimento de 1,5% em relação ao ano anterior para o próximo ano, enquanto o Fed elevou sua previsão em 0,5 ponto percentual, para 2,5% em relação ao ano anterior. A base para essa última avaliação é a queda da inflação para 2,4% (embora ainda acima da meta de 2% do Fed) e a melhora das condições de emprego.

Em meio a elevados déficits orçamentários, crescente dívida pública e risco de recessão econômica, a maioria dos analistas prevê que a economia evitará um cenário negativo em 2026 graças aos seguintes fatores: (i) Investimento em IA e infraestrutura . Em 2025, as maiores empresas de tecnologia investiram aproximadamente US$ 405 bilhões em infraestrutura de IA (o plano inicial era de US$ 250 bilhões). Espera-se que esse valor chegue a US$ 432 bilhões em 2026, o equivalente a cerca de 1,4% do PIB. (ii) Estímulo fiscal . A Lei One Big Beautiful Bill (OBBBA), aprovada em julho de 2025, que prevê cortes de impostos e aumento dos gastos governamentais, apoiará o crescimento no primeiro semestre de 2026. (iii) Afrouxamento da política monetária . O Federal Reserve (Fed) reduziu as taxas de juros de 4,5% para 3,75% em 2025. Espera-se que as reduza ainda mais para 3,0-3,25% até o final de 2026, embora o ritmo de afrouxamento diminua. (iv) Trégua comercial com a China . A China e os EUA chegaram a um acordo de trégua comercial, reduzindo as tarifas efetivas sobre as importações da China de 42% para 32%. Isso reduziu a incerteza e pode estimular o investimento de capital por parte das empresas.

Analistas do FMI, Banco Mundial e OCDE estimam que o crescimento econômico da China em 2026 ficará entre 4,2% e 4,5%. (Fonte: SCMP)

O dragão econômico chinês . Os desafios que a economia chinesa enfrenta hoje incluem: grande incerteza nas relações comerciais com os EUA e crescente protecionismo mundial, tensões geopolíticas, dívida pública massiva, demanda interna fraca, pressões deflacionárias, uma crise imobiliária em curso e uma população envelhecida. No entanto, até agora, poucas coisas conseguiram deter o notável ritmo de crescimento da China.

O governo chinês provavelmente estabelecerá uma meta de crescimento econômico de cerca de 5% ao ano para o próximo ano. Atualmente, analistas do FMI, do Banco Mundial e da OCDE estimam que o crescimento econômico da China em 2026 ficará entre 4,2% e 4,5%.

Os seguintes fatores podem impulsionar o crescimento econômico da China em 2026: (i) Competitividade das exportações. Apesar das tarifas americanas, as exportações chinesas demonstraram significativa resiliência em 2025. Entre janeiro e novembro de 2025, as exportações da China aumentaram 5,4%, atingindo US$ 3,4 trilhões. O superávit da balança comercial ultrapassou US$ 1 trilhão pela primeira vez, em comparação com US$ 884,7 bilhões no ano anterior. O Goldman Sachs prevê um crescimento anual das exportações entre 5% e 6%, o que será um fator crucial para o crescimento.

(ii) Estímulo Econômico. O governo chinês tradicionalmente utiliza diversas ferramentas para apoiar altas taxas de crescimento econômico. Até 2025, o montante total de estímulo econômico será de aproximadamente US$ 1,1 trilhão. O governo chinês manterá uma política ativa para estimular o consumo e o investimento em 2026. (iii) Aumento da Produtividade. Por meio da automação completa, da robotização e da aplicação de IA na manufatura, a China pode reduzir significativamente o impacto negativo do envelhecimento da população sobre a economia.

(iv) O impacto do enfraquecimento do setor imobiliário. Embora o setor imobiliário ainda esteja longe de se recuperar, seu impacto negativo sobre a economia está diminuindo. (v) Expansão da demanda interna. Uma mudança parcial em direção ao consumo interno pode compensar o declínio das exportações.

Assim, o cenário mundial está se tornando cada vez mais fragmentado tanto na geopolítica quanto na geotecnologia, aumentando inadvertidamente os custos operacionais das empresas e os riscos políticos. No entanto, essa corrida tecnológica exige determinação e abre novas oportunidades para o Vietnã investir em energia, infraestrutura de inteligência artificial, recursos humanos e diversificar os mercados de exportação.

Acima de tudo, a rápida capacidade de adaptação, o pensamento a longo prazo e a eficácia na implementação determinarão se o Vietnã alcançará suas metas de crescimento de dois dígitos. Além disso, aproveitar as novas mudanças geradas pela onda de protecionismo também oferece oportunidades para melhorar a posição das empresas vietnamitas na cadeia de valor global.

Fonte: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html