O setor financeiro desempenha um papel importante no desenvolvimento econômico.

Sr. Paulo Medas, Chefe da Delegação de Consulta e Monitoramento Macroeconômico do Vietnã do Fundo Monetário Internacional (FMI)

O setor financeiro desempenha um papel fundamental na promoção do desenvolvimento da economia vietnamita. Como você avalia a importância desse setor na formulação da política fiscal e na gestão macroeconômica do Vietnã?

O desempenho econômico do Vietnã nas últimas duas décadas tem sido impressionante. O crescimento econômico médio tem sido de cerca de 6,5% ao ano, superior ao de muitos países do mundo ; o PIB per capita aumentou de cerca de 500 dólares em 2000 para cerca de 4.700 dólares em 2024; os índices de pobreza caíram drasticamente.

O setor financeiro desempenha um papel importante no apoio ao desenvolvimento econômico e às finanças públicas do Vietnã. O crescimento constante do crédito contribuiu para o desenvolvimento do setor privado, inclusive apoiando o investimento de capital. A inclusão financeira também melhorou, com a proporção de adultos com contas bancárias aumentando de cerca de 20% em 2011 para cerca de 70% em 2024. Os bancos, juntamente com a Previdência Social do Vietnã, são também a principal fonte de financiamento do orçamento do governo .

Ao considerar a relação entre a política fiscal e o setor financeiro, é preciso levar em conta diversos aspectos. O sistema financeiro pode ser uma importante fonte de financiamento para o governo, mas é necessário ter cuidado para evitar impactos negativos no setor privado. Por exemplo, se o governo contrair empréstimos em larga escala, as empresas privadas podem enfrentar custos de empréstimo mais elevados. Em alguns países com dívida pública muito alta, o endividamento público excessivo pode aumentar os riscos para as instituições bancárias. Essa é uma das razões pelas quais os governos precisam agir com cautela, como o Vietnã tem feito nos últimos anos com uma política fiscal prudente e baixa dívida pública.

O governo tem um papel importante a desempenhar no desenvolvimento dos bancos e na promoção de mercados de capitais eficientes e bem regulamentados para apoiar o crescimento econômico. Bancos saudáveis são fontes de financiamento mais sustentáveis e mais resilientes a choques. É por isso que o FMI tem defendido o aumento do capital destinado aos bancos. O crédito bancário em aberto no Vietnã também é atualmente elevado, superior a 130% do PIB, muito acima da média de outras economias em desenvolvimento. Uma das principais vantagens dos mercados de capitais modernos é que eles facilitam o acesso das empresas a diversas fontes de financiamento, evitando a dependência excessiva do sistema bancário.

O Vietnã está reestruturando seu aparato administrativo e reformando o setor financeiro. Na sua opinião, quais áreas devem ser priorizadas para reforma e por quê?

Existem muitas áreas de reforma que podem contribuir para tornar o setor público mais eficiente. O objetivo é aprimorar os processos de planejamento, orçamento e implementação de políticas para alcançar os objetivos declarados, a saber: promover o crescimento sustentável, fornecer serviços públicos de qualidade (por exemplo, saúde e educação) e desenvolver um bom sistema de seguridade social.

O governo vietnamita iniciou uma importante reforma institucional para simplificar a estrutura organizacional. Esta é uma medida muito bem-vinda. Os esforços para digitalizar o governo e melhorar a governança e a transparência também são necessários. Essas iniciativas beneficiarão toda a economia, ajudando a reduzir custos para as empresas, a melhorar o ambiente de negócios e a promover investimentos, além de contribuir para a melhoria da qualidade dos serviços públicos para os cidadãos.

Há um consenso crescente em todo o mundo de que os governos precisam fortalecer suas capacidades de planejamento de médio prazo. Um planejamento fiscal eficaz de médio prazo, combinado com um processo orçamentário moderno, é uma ferramenta eficaz para aprimorar a gestão fiscal. O orçamento anual com uma visão de médio prazo ajuda a aumentar a credibilidade da política fiscal, limitar gastos excessivos e promover a transparência e uma melhor gestão de riscos. Isso é cada vez mais importante no contexto em que o Vietnã enfrentará grande pressão de gastos para atingir as metas de desenvolvimento, lidar com o envelhecimento da população, os riscos de desastres naturais e as mudanças climáticas.

Uma boa estratégia fiscal deve incluir: um plano fiscal de médio prazo credível, com previsões macroeconómicas realistas (incluindo receitas e despesas), uma avaliação de risco abrangente e relatórios e dados fiscais de alta qualidade.

Outra área importante é aprimorar o sistema de seguridade social e fortalecer a capacidade institucional de resposta a crises. A Lei de Seguridade Social revisada representa um grande avanço na expansão da cobertura e na melhoria do nível de segurança, mas são necessários mais esforços para garantir que as medidas de apoio sejam direcionadas, oportunas e eficazes. Ao mesmo tempo, a sustentabilidade a longo prazo do sistema previdenciário precisa ser fortalecida à medida que a população envelhece.

Promover projetos de investimento público contribuirá para impulsionar o crescimento. Na foto: Construção da Rodovia Norte-Sul, trecho leste, seção Chi Thanh - Van Phong

Em relação à questão orçamentária, no contexto das enormes necessidades de investimento público para atender à população e às empresas, como o Vietnã pode reestruturar as receitas e despesas orçamentárias? Quais são as recomendações do FMI, senhor?

O Vietnã possui níveis relativamente baixos de dívida pública, o que lhe confere maior flexibilidade em comparação com muitos outros países que enfrentam dificuldades com dívidas elevadas em decorrência da pandemia de Covid-19. A dívida pública global está atualmente acima de 90% do PIB, enquanto a dívida pública do Vietnã representa pouco mais de 30% do PIB.

No entanto, as pressões sobre as despesas aumentarão ao longo do tempo devido à expansão planejada do investimento público, à necessidade de aprimorar os serviços públicos (por exemplo, melhorando os serviços públicos no setor de saúde) e ao impacto do envelhecimento da população (por exemplo, custos com pensões). Embora o Vietnã tenha margem para contrair mais empréstimos, é preciso cautela para garantir a sustentabilidade das finanças públicas.

O investimento em projetos de grande escala não deve depender exclusivamente do aumento da dívida pública. As estratégias de financiamento devem ser concebidas de forma equilibrada, combinando empréstimos adicionais com maior mobilização de receitas internas. Ao mesmo tempo, deve ser criado um quadro jurídico estável, transparente e confiável para atrair a participação do setor privado.

O Vietnã poderia considerar aumentar sua receita orçamentária, visto que ela é inferior à de outras economias emergentes e desenvolvidas. As reformas poderiam incluir: redução de impostos, isenção fiscal, racionalização de incentivos fiscais, ampliação da base de incidência do imposto sobre valor agregado (IVA), etc. Além disso, a administração tributária também deve ser aprimorada para aumentar a eficiência da arrecadação de impostos.

Além disso, é necessário priorizar gastos eficientes e de alta qualidade; priorizar investimentos; e revisar de forma abrangente os gastos públicos para identificar ineficiências. Uma análise completa de custo-benefício dos projetos de investimento público ajudará a selecionar e priorizar os projetos com os maiores benefícios socioeconômicos. Programas de subsídios e apoio que não sejam adequadamente direcionados devem ser gradualmente eliminados.

A economia do Vietnã está passando por uma grande mudança política voltada para o apoio a empresas e pessoas. Poderia compartilhar algumas experiências internacionais sobre como garantir a segurança financeira enquanto se busca um alto crescimento econômico?

O Vietnã anunciou planos para implementar projetos de infraestrutura de grande escala como parte de seu programa de reformas para impulsionar o crescimento econômico. O planejamento e a execução desses projetos serão cruciais para alcançar os benefícios econômicos desejados, garantindo, ao mesmo tempo, a sustentabilidade da dívida pública e a estabilidade financeira. A implementação de projetos de infraestrutura de grande escala, juntamente com reformas abrangentes para melhorar a produtividade, aumentará a probabilidade de sucesso.

A experiência internacional demonstra que a expansão do investimento público pode contribuir para a promoção do crescimento, mas o processo de implementação sempre apresenta muitos desafios. Como se tratam de projetos de grande escala, precisam ser implementados com cautela, evitando exercer pressão excessiva sobre a economia (por exemplo, aumentando a inflação). Isso exige planejamento detalhado e fortalecimento da capacidade de gestão do investimento público, incluindo a seleção de projetos com base em critérios claros e transparentes e a realização de análises rigorosas de custo-benefício.

O investimento em projetos de grande escala não deve depender exclusivamente do aumento da dívida pública. A estratégia de mobilização de capital precisa ser concebida de forma equilibrada, combinando empréstimos adicionais com o aumento da arrecadação de receitas internas. Ao mesmo tempo, é necessário criar um arcabouço legal estável, transparente e confiável para atrair a participação do setor privado, por exemplo, nas áreas de energias renováveis, transporte, etc. As modalidades de investimento sob o modelo de parceria público-privada (PPP) podem desempenhar um papel importante, conforme diretrizes governamentais, mas precisam ser implementadas com cautela. Isso inclui a construção de um arcabouço legal moderno para PPPs, a organização de licitações competitivas, a distribuição equitativa de riscos entre os setores público e privado e a garantia de transparência em todo o processo.

Os esforços para desenvolver os mercados de capitais e de títulos também serão fundamentais no contexto das enormes necessidades financeiras, evitando, ao mesmo tempo, uma pressão excessiva sobre o sistema bancário. Reformas no mercado de títulos públicos são essenciais para promover a formação de taxas de juros baseadas no mercado e diversificar as carteiras de investidores. A capacidade institucional na gestão da dívida pública também precisa ser fortalecida. Esses esforços contribuirão para atrair mais investidores, garantindo, ao mesmo tempo, o financiamento tanto para o setor público quanto para o privado.

Fonte: https://baodautu.vn/linh-vuc-tai-chinh-dong-vai-tro-quan-trong-trong-phat-tien-kinh-te-d373211.html