O gargalo de um trilhão de dólares foi resolvido: um impulso para os fluxos de capital estrangeiro e um caminho para a atualização do mercado

VTV.vn - As barreiras processuais que antes "congelavam" os fluxos de capital estrangeiro estão sendo removidas, abrindo caminho para a aceleração e atualização do mercado de ações.

Imagem polarizada e nó histórico

Procedimentos complicados de investimento estrangeiro que estavam em vigor há muitos anos estão sendo removidos, abrindo oportunidades para atrair fluxos de capital e elevar o nível do mercado de ações vietnamita.

No contexto da economia vietnamita, que busca um avanço, o panorama dos fluxos de capital estrangeiro nos primeiros nove meses de 2025 apresenta uma diferenciação notável. De acordo com os dados mais recentes do Ministério do Planejamento e Investimento , o total de investimento estrangeiro direto (IED) registrado no Vietnã atingiu 26,14 bilhões de dólares nos primeiros oito meses do ano, um aumento de 27,3% em relação ao mesmo período do ano passado. Esse número impressionante reflete a forte confiança das empresas multinacionais nas perspectivas de longo prazo do Vietnã, especialmente na tendência de diversificação das cadeias de suprimentos globais.

No entanto, em contrapartida, o fluxo de capital de investimento indireto (FII) ainda apresenta um desenvolvimento menos positivo. Estatísticas da Bolsa de Valores da Cidade de Ho Chi Minh (HOSE) mostram que, em março de 2025, os investidores estrangeiros venderam mais de VND 9,56 bilhões em valores líquidos. Essa tendência continuou no terceiro trimestre, com o pregão de 24 de setembro de 2025 registrando um valor líquido de venda de aproximadamente VND 1,6 bilhão em todas as três bolsas. Mesmo no pregão de 25 de setembro de 2025, os investidores estrangeiros continuaram a vender fortemente na HOSE, com um valor de VND 1,509,69 bilhão.

Esse paradoxo levanta uma grande questão: quais barreiras estão impedindo os fluxos de capital dos FIIs? Especialistas apontam que o problema não reside em fatores macro, mas em barreiras administrativas. O procedimento para abertura de conta para investidores estrangeiros no Vietnã tem sido comparado a uma "matriz" por muitos anos, durando vários meses ou até mais. A exigência de legalização consular de documentos emitidos por agências estrangeiras tornou-se um "gargalo", desperdiçando tempo e dinheiro, reduzindo a flexibilidade e a eficiência dos investimentos.

Impulso legal com 2 novas circulares

Diante dessa situação, o Banco do Estado lançou duas importantes “alavancas” legais, a Circular 03/2025/TT-NHNN e a Circular 25/2025/TT-NHNN.

Investidores estrangeiros podem abrir várias contas sob o mesmo código comercial em casos apropriados, o que os ajuda a gerenciar seus portfólios de investimentos com mais flexibilidade.

A Circular 03/2025, em vigor a partir de 16 de junho de 2025, fez uma "revolução" ao abolir oficialmente a exigência de legalização consular para a abertura de documentos de conta de investidores estrangeiros. Espera-se que essa mudança revolucionária reduza o tempo de abertura de conta de vários meses para apenas alguns dias, criando condições favoráveis ​​sem precedentes para o fluxo de capital estrangeiro. A Circular também permite que investidores estrangeiros abram múltiplas contas com códigos de transação em casos razoáveis, ajudando-os a administrar suas carteiras de investimentos com mais flexibilidade.

Para completar, a Circular 25/2025, emitida em 31 de agosto de 2025, continua a modernizar o processo, permitindo que investidores estrangeiros autorizem instituições financeiras a abrir, encerrar e movimentar contas de pagamento. Segundo especialistas, esse mecanismo de autorização demonstra a confiança do SBV no papel das instituições financeiras intermediárias, contribuindo para a profissionalização de todo o processo. Além disso, a Circular 25 também amplia os tipos de documentos de identificação e permite o uso do sistema SWIFT na abertura e movimentação de contas de pagamento, sem a necessidade de verificação biométrica nas transações eletrônicas.

Em vez de um controle rigoroso por meio de procedimentos administrativos (pré-controle), o Banco do Estado mudou para um mecanismo mais aberto para incentivar os fluxos de capital, mas, ao mesmo tempo, fortaleceu o monitoramento dos fluxos de caixa por meio da tecnologia e de processos mais rigorosos de identificação e prevenção à lavagem de dinheiro (AML/KYC).

A resposta de especialistas e investidores internacionais tem sido muito positiva. Segundo o Dr. Can Van Luc, Economista-Chefe do BIDV e membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária, a redução do prazo de abertura de contas ajudará a melhorar a competitividade do mercado de ações vietnamita, atrairá mais capital estrangeiro e contribuirá para a modernização do mercado. O Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Pesquisa e Desenvolvimento para Clientes Individuais da Yuanta Securities Vietnam, também comentou que essas mudanças nas condições técnicas, juntamente com a operação do Sistema KRX, criarão uma grande força motriz para promover o mercado de capitais e atrair mais capital de investidores estrangeiros.

Essa crença é reforçada pelos próprios grandes fundos de investimento. Petri Deryng, chefe do Pyn Elite Fund, um dos maiores fundos estrangeiros do mercado, continua muito confiante em investimentos no Vietnã. O fundo projeta que o Índice VN poderá atingir 2.500 pontos em 2025-2026, com base nos sólidos fundamentos da economia, incluindo expectativas de recuperação do mercado. Embora as vendas líquidas estrangeiras ainda estejam ocorrendo no curto prazo, as respostas positivas e as expectativas de longo prazo dos fundos de investimento mostram que a política está sendo vista como uma medida estratégica, gerando confiança para o retorno dos fluxos de capital no futuro.

Roteiro de atualização e peças finais

A modernização do mercado de ações de fronteira para emergente é uma das metas estratégicas do Governo até 2030. Um dos critérios mais importantes para a modernização é a "acessibilidade ao mercado", incluindo procedimentos relacionados à abertura de contas e transferências de dinheiro. As Circulares 03 e 25 abordaram direta e exaustivamente essa questão, considerada um passo específico e importante no roteiro de reforma. Essa medida demonstra a coordenação eficaz entre os órgãos, especialmente o Banco do Estado, o Ministério das Finanças e a Comissão Estatal de Valores Mobiliários, para remover obstáculos e criar as condições mais adequadas para investidores estrangeiros.

Embora a nova política se concentre na facilitação, o SBV continua comprometido em fortalecer o controle de riscos financeiros, especialmente no combate à lavagem de dinheiro (AML) e no processo de "conheça seu cliente" (KYC). As novas Circulares exigem que os bancos realizem a identificação de investidores e organizações autorizadas de acordo com as leis de combate à lavagem de dinheiro.

No entanto, para alcançar alta eficiência, especialistas em economia e finanças concordam que é necessária uma coordenação estreita entre autoridades, bancos e investidores na implementação das novas regulamentações. O maior desafio agora é a prontidão tecnológica e processual dos bancos comerciais. Se os bancos não conseguirem atualizar rapidamente seus sistemas e procedimentos internos, o tempo real de abertura de conta ainda poderá ser prolongado, criando uma lacuna entre as expectativas dos investidores e a experiência real.

"A solicitação do SBV para que bancos comerciais e agências bancárias estrangeiras implementem urgente e simultaneamente a Circular 03/2025 e a Circular 25/2025 é um passo importante para atrair fluxos de capital estrangeiro indireto para o mercado vietnamita. Esta é uma peça importante no panorama geral. Se implementada de forma eficaz, esta política não só criará um mercado mais vibrante e profissional, como também contribuirá significativamente para o objetivo de modernizar o mercado e promover o crescimento econômico sustentável a longo prazo", afirmou o especialista financeiro Nguyen Tri Hieu.

Fonte: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm