Desenvolver produtos alternativos para equilibrar a oferta e a procura no mercado do ouro

Sobre o aumento "galopante" nos preços do ouro, repórteres do jornal Hai Phong, rádio e televisão entrevistaram o Dr. To Van Tuan, chefe de finanças - Departamento bancário, Faculdade de Administração - Finanças, Universidade Marítima do Vietnã.

Dr. To Van Tuan, Chefe de Finanças - Departamento Bancário, Faculdade de Administração - Finanças, Universidade Marítima do Vietnã.

- O ouro está continuamente conquistando novos picos de preço neste momento. Em 30 de agosto, as barras de ouro SJC foram compradas por cerca de 129 milhões de VND/tael e vendidas por mais de 130 milhões de VND/tael. Como você explica o motivo desse aumento?

Na minha opinião, existem dois grupos principais de razões para a atual disparada do preço do ouro. Em primeiro lugar, devido ao contexto econômico e geopolítico global instável, o presidente Donald Trump continua pressionando o Federal Reserve (FED) dos EUA para reduzir as taxas de juros. Quando as taxas de juros estão baixas, a atratividade dos ativos em dólar americano (como títulos do governo americano) diminui, tornando-os menos atraentes aos olhos dos investidores internacionais. Os fluxos de capital tendem a sair do dólar americano, pressionando-o a se desvalorizar, levando os investidores a investir em ouro.

O anúncio do presidente americano Donald Trump de tarifas de 25% a 40% sobre 14 países, com vigência a partir de 1º de agosto de 2025, causou instabilidade no comércio global. Enquanto isso, os bancos centrais de muitos países têm comprado reservas de ouro para diversificar seus ativos, substituindo o dólar americano. Este é um importante fator impulsionador do aumento contínuo dos preços internacionais do ouro.

No Vietnã, o mecanismo doméstico de gestão do ouro ainda apresenta muitas deficiências. Nos últimos 10 anos, o mercado de barras de ouro tem sido quase exclusivamente produzido e importado, controlado pelo Banco Estatal (marca SJC). A oferta limitada, enquanto a demanda é alta, leva a uma grande diferença nos preços do ouro doméstico em comparação com os preços do ouro mundial .

Os vietnamitas têm o hábito de acumular ouro, especialmente em períodos de inflação, volatilidade imobiliária e ações. Ao mesmo tempo, quando o preço do ouro sobe, o dinheiro especulativo entra, criando um efeito de "profecia autorrealizável" (quanto maior o preço, mais pessoas compram). Em particular, com a cultura tradicional de considerar o ouro um ativo seguro e de alta liquidez, essa tendência se reforça ainda mais.

Instrumentos financeiros alternativos para o ouro (como ETFs de ouro e contratos futuros de ouro nacionais) não foram desenvolvidos, o que faz com que pessoas e empresas tenham quase apenas a opção de comprar e vender ouro físico. Isso aumentou o desequilíbrio entre oferta e demanda e empurrou o mercado de ouro para um estado de forte especulação.

Clientes realizam transações em uma loja de ouro do DOJI Gold and Gemstone Group, na Rua Cau Dat, bairro de Gia Vien. Foto: TRUNG KIEN

- O que você acha do impacto do forte aumento do preço do ouro na vida das pessoas e na economia?

O aumento do preço do ouro tem um grande impacto na vida das pessoas. Para aqueles que acumulam ouro, especialmente anéis de ouro, o aumento do preço do ouro pode ajudá-los a proteger seus ativos da inflação e aumentar seu valor acumulado. No entanto, eles também podem enfrentar o risco de perdas se o preço do ouro cair repentinamente. Do lado do consumidor, o aumento do preço do ouro pode levar a preocupações com o valor do dinheiro, pressionando pessoas de baixa e média renda a proteger o valor de seus ativos. Se muitas pessoas se apressarem para comprar ouro, isso pode reduzir o poder de compra de outros bens.

Em relação à economia, o aumento do preço do ouro pode causar uma "fuga" de capital dos setores produtivo e comercial para canais de investimento seguros, como o ouro. Isso reduz o investimento na produção, afetando o crescimento econômico. Se muitas pessoas correrem para comprar ouro em vez de depositar dinheiro nos bancos, estes podem ficar sem dinheiro para emprestar, reduzindo a liquidez do sistema financeiro. Uma forte alta no preço do ouro pode afetar as taxas de câmbio e de juros, aumentar os custos dos empréstimos e afetar o comércio internacional. Em geral, se a febre do ouro persistir, terá um impacto negativo na economia, causando instabilidade no investimento e no consumo, complicando as políticas monetárias do governo.

- Na sua opinião, a quebra do monopólio do ouro em barras pelo Estado pode controlar a escalada do preço do ouro?

- Em 26 de agosto de 2025, o Governo emitiu o Decreto nº 232/2025/ND-CP, que altera e complementa diversos artigos do Decreto nº 24/2012/ND-CP sobre a gestão das atividades de comercialização de ouro. O Governo revogou o artigo 4º, inciso 3, do Decreto nº 24/2012/ND-CP, que estipulava que "o Estado detém o monopólio da produção de barras de ouro, da exportação de ouro bruto e da importação de ouro bruto para a produção de barras de ouro".

A quebra do monopólio do ouro em barras pelo Estado pode ajudar a conter a escalada do preço do ouro aumentando a oferta legal, criando concorrência entre empresas e ajudando os preços domésticos a se aproximarem dos preços mundiais, reduzindo assim a escassez e limitando a especulação excessiva.

No entanto, esta não é uma solução radical, pois o hábito de acumular ouro ainda é muito comum, enquanto as flutuações nos preços internacionais do ouro sempre afetam diretamente o mercado interno. Além disso, abrir as portas para que muitas empresas participem da produção e importação de ouro também exige um mecanismo de gestão rigoroso para prevenir fraudes comerciais e contrabando de ouro.

Portanto, quebrar o monopólio da barra de ouro deve ser considerado apenas como parte de um conjunto abrangente de soluções, combinado com estabilidade macroeconômica, controle da inflação, aumento da confiança na moeda nacional e desenvolvimento de novos substitutos do ouro que possam criar impactos sustentáveis.

Mais importante ainda, é necessário vincular a reforma do mercado de ouro com uma orientação de longo prazo na política monetária, para garantir os interesses das pessoas e empresas e manter a estabilidade financeira e monetária nacional.

- Da sua perspectiva, que medidas os reguladores devem tomar agora para esfriar os preços do ouro?

- Na minha opinião, as agências gestoras precisam conceder urgentemente licenças a empresas qualificadas para importar ouro bruto e participar da produção de barras de ouro, a fim de complementar a oferta legal para o mercado. Ao mesmo tempo, o Banco do Estado pode realizar leilões proativamente ou vender barras de ouro diretamente em volumes apropriados para intervir prontamente quando o mercado apresentar flutuações incomuns.

A agência gestora precisa completar o arcabouço legal e padronizar as atividades de negociação de ouro; orientar o desenvolvimento de um pregão de ouro de acordo com os padrões internacionais, diretamente vinculados ao preço mundial do ouro. Esta será uma ferramenta importante para estabelecer um preço de referência oficial, transparente e público, ao mesmo tempo em que limita a especulação e a manipulação de preços, vinculando gradualmente o mercado doméstico de ouro às práticas internacionais.

Para garantir a disciplina do mercado, as autoridades precisam reforçar a fiscalização e o controle e lidar rigorosamente com todas as violações da lei no setor de negociação de ouro. Além disso, incentivar o desenvolvimento de produtos financeiros alternativos, como certificados de ouro, contratos futuros e ETFs de ouro, ajudando as pessoas a diversificar suas opções de investimento e a reduzir a pressão de manter ouro físico.

Muito obrigado!

UMA PHUC

Fonte: https://baohaiphong.vn/phat-trien-cac-san-pham-thay-the-de-can-doi-cung-cau-thi-truong-vang-519601.html