Chegou a hora da recuperação?

O mercado de títulos está gradualmente aquecendo.

De acordo com o Relatório do Mercado de Títulos do 3º Trimestre de 2023 da VNDirect, 88 emissões de títulos corporativos domésticos foram concluídas com sucesso no 3º trimestre de 2023, com um valor total de emissão de aproximadamente VND 100,163 bilhões, quase 2,6 vezes maior que o trimestre anterior e um aumento de 50% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Isso inclui 80 colocações privadas com um valor total de emissão de VND 88,715 bilhões, representando 88,6% do valor total de emissão. E 8 ofertas públicas com um valor de emissão de VND 11,447 bilhões, representando 11,4% do valor total de emissão.

Dentre esses setores, o imobiliário foi o segundo maior em termos de emissão de títulos corporativos de colocação privada no terceiro trimestre de 2023, com um valor total de emissão de aproximadamente VND 29.593 bilhões, representando 33,4% do valor total de emissão.

Relembrando o período mais difícil para o mercado de títulos, abril de 2022 viu esse canal de captação de recursos atingir seu ponto mais baixo, sem nenhuma emissão de títulos por parte de empresas imobiliárias.

No entanto, as estatísticas da Bolsa de Valores de Hanói (HNX) mostram que, em agosto de 2023, houve 9 emissões de 7 empresas imobiliárias, com um valor total de emissão que atingiu 23 trilhões de VND - esse valor representa cerca de um terço do valor total de emissão do setor imobiliário nos primeiros 6 meses de 2023 (62,512 bilhões de VND).

Em setembro de 2023, empresas do setor realizaram mais quatro rodadas de emissão de ações. É evidente que as atividades de captação de recursos por empresas imobiliárias estão mostrando sinais de retomada após um longo período de inatividade.

Entre as empresas imobiliárias que mais emitiram títulos corporativos individuais no terceiro trimestre de 2023, destacam-se: CAPITALAND TOWER Co., Ltd., que emitiu 4 tranches totalizando mais de VND 12,2 trilhões com taxa de juros de 1% ao ano e prazo de 60 meses; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , que emitiu VND 4,1 trilhões com taxa de juros de 13,3% ao ano e prazo de 15 meses; e BIM Real Estate Joint Stock Company, que emitiu VND 2,333 trilhões com taxa de juros de 10,4% ao ano e prazo de 84 meses…

Em um desenvolvimento semelhante, a Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) anunciou recentemente a oferta de mais de 28,4 milhões de títulos aos acionistas existentes.

A empresa espera arrecadar mais de 2,84 trilhões de VND se a emissão for bem-sucedida, e os recursos serão usados para investir em títulos emitidos por suas subsidiárias.

Após solicitar uma prorrogação do prazo de vencimento de algumas de suas emissões de títulos, a Khai Hoan Land Group Joint Stock Company (HoSE: KHG) também compartilhou seu plano de emitir mais títulos em um futuro próximo para arrecadar até 840 bilhões de VND.

Isso aumenta o capital da empresa para contribuir com diversos projetos em andamento, sendo o restante utilizado para complementar o capital de giro da empresa.

Ações - um potencial canal de capital para o setor imobiliário.

Não apenas por meio da emissão de títulos, mas também no terceiro trimestre de 2023, muitas empresas imobiliárias tomaram medidas para oferecer ações de forma privada, na esperança de arrecadar trilhões de VND.

Paralelamente à captação de recursos por meio de títulos, a Khai Hoan Land também propôs uma colocação privada de até 180 milhões de ações para investidores profissionais do mercado de valores mobiliários, o equivalente a 40% de suas ações em circulação.

O período de implementação planejado é do 4º trimestre de 2023 ao 1º trimestre de 2024. O preço da oferta foi fixado em 10.000 VND por ação, superior ao valor real de mercado das ações (preço de fechamento em 11 de outubro de 6.300 VND por ação).

De acordo com o plano, a receita projetada de 1,8 trilhão de VND será destinada pela Khai Hoan Land às suas subsidiárias para a implementação de projetos imobiliários e para complementar o capital de giro. Caso a oferta seja bem-sucedida, o capital social da Khai Hoan Land aumentará de 4,494 trilhões de VND para 6,294 trilhões de VND.

Mercado imobiliário - Empresas do setor imobiliário estão se preparando para captar recursos: Chegou o período de recuperação? — Empresas do setor imobiliário planejam arrecadar trilhões de dongs por meio de ofertas de ações.

Na Dat Xanh Group Joint Stock Company (HoSE: DXG), essa gigante do setor imobiliário também compartilhou seu plano de oferecer 57 milhões de ações a investidores estrangeiros por meio de uma oferta privada, ao preço de 15.000 VND por ação.

Caso a transação seja concluída, a Dat Xanh espera arrecadar 855 bilhões de VND de investidores estrangeiros. O valor total será utilizado para aumentar sua participação na Dat Xanh Services (HoSE: DXS) – uma subsidiária da empresa especializada em corretagem imobiliária e serviços de pesquisa de mercado.

Da mesma forma, a Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE: LIG) também planeja realizar uma oferta privada de mais de 22,5 milhões de ações para investidores profissionais do mercado de valores mobiliários. O preço da oferta é de 10.000 VND por ação, com uma receita total esperada de 225 bilhões de VND.

A empresa planeja usar os recursos para investir em suas subsidiárias e complementar seu capital de giro, a fim de quitar empréstimos bancários, cobrir obrigações de empréstimos existentes e outras despesas.

O fluxo de capital sinaliza uma recuperação no mercado imobiliário?

Em entrevista ao Nguoi Dua Tin , o Dr. Nguyen Van Dinh, presidente da Associação Vietnamita de Corretores de Imóveis (VARS), afirmou que a dificuldade de acesso a capital é um dos motivos pelos quais o setor imobiliário se encontra em uma situação tão difícil atualmente.

O Sr. Dinh afirmou que as empresas imobiliárias estão enfrentando situações de fluxo de caixa extremamente difíceis, uma vez que os principais canais de captação de recursos, como crédito bancário, emissão de títulos ou financiamento no mercado de ações, estão se tornando cada vez mais desafiadores.

Embora o Estado tenha emitido diversas circulares e decretos para apoiar as empresas imobiliárias na liberação de capital, segundo a avaliação do Sr. Dinh, esses mecanismos ainda não tiveram um efeito imediato na recuperação do capital investido no setor imobiliário; o mercado ainda precisa de mais tempo para "absorver" as políticas.

Usando a analogia de uma pessoa doente, citando um relatório sobre o mercado imobiliário da VARS, as empresas são atualmente avaliadas como não recebendo "cura", apenas alguns "suplementos nutricionais", o que significa que a "doença" não pode ser curada. Elas só podem "resistir e prolongar suas vidas o máximo possível".

"O que as empresas precisam agora é do 'remédio' — aprovação antecipada de projetos, dinheiro de verdade — para restaurar a produção, o investimento e as operações comerciais. Não se trata apenas de transferir 'dívidas ruins' de um momento para outro", disse o Sr. Dinh.

Mercado imobiliário - As empresas do setor imobiliário estão se preparando para captar recursos: chegou o período de recuperação? (Figura 2). — O Dr. Le Xuan Nghia acredita que a economia em geral ainda enfrenta dificuldades significativas.

Com relação aos sinais de retomada da atividade no mercado de capitais, o Dr. Le Xuan Nghia, membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária, acredita que o fluxo de capital para o setor imobiliário está se recuperando apenas "cautelosamente, provisoriamente e gradualmente".

As ações recentes de muitas empresas demonstram que os esforços do governo tiveram um certo impacto no mercado e nos negócios, ajudando o mercado de capitais imobiliários a descongelar gradualmente.

No entanto, o especialista também observou que, em comparação com as expectativas, o mercado de capitais recuperou apenas cerca de 30%, porque a economia em geral ainda enfrenta dificuldades significativas.

Segundo a análise do Sr. Nghia, embora o fluxo de caixa tenha retornado, o giro de ativos é muito baixo, em parte porque o fluxo de caixa não completou sequer um giro de ativos em um ano. Portanto, esses desenvolvimentos não são indicadores de que o mercado imobiliário se recuperou ou está se recuperando.

Portanto, o Sr. Nghia afirmou que o mercado imobiliário só poderá superar gradualmente suas dificuldades no segundo trimestre de 2024, graças à intervenção decisiva das autoridades competentes .

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