Porto seguro no ouro: o verdadeiro custo da corrida global do ouro

O mundo está testemunhando uma corrida silenciosa, porém acirrada. Bancos centrais ao redor do mundo estão aumentando suas reservas de ouro em um ritmo sem precedentes em décadas. Essa movimentação ocorre em um contexto de crescente incerteza geopolítica , preocupações com a inflação persistente e potenciais mudanças nas políticas das grandes potências, especialmente em relação às tarifas alfandegárias.

Segundo os dados mais recentes do Conselho Mundial do Ouro (WGC) e da Reuters, 2024 registrou uma compra líquida recorde por parte dos bancos centrais, superior a 1.000 toneladas, sendo que apenas no último trimestre esse volume atingiu 333 toneladas, um aumento de 54% em relação ao ano anterior.

Por que o ouro, um metal ancestral, se tornou o foco da era financeira digital? Será essa uma estratégia inteligente de defesa dos países contra a tempestade econômica que se aproxima, ou essa "febre" está semeando as sementes de novos riscos sistêmicos?

Ouro - a auréola que protege através do tempo

A história do ouro está intimamente ligada à história da civilização humana e da economia. Além de seu valor em joias e na indústria, o ouro consolidou sua posição como o "porto seguro" por excelência em tempos de turbulência mundial. A escolha do ouro não foi por acaso. Suas propriedades físicas únicas (não oxida, é facilmente divisível e transportado) e sua relativa escassez o tornaram um meio confiável de reserva de valor e troca por milhares de anos.

Ao analisarmos marcos históricos importantes, o papel do ouro torna-se ainda mais evidente:

Período do Padrão Ouro: Do século XIX ao início do século XX, muitos países atrelaram o valor de suas moedas a uma quantidade fixa de ouro. Esse sistema, apesar de suas limitações, criou uma era de taxas de câmbio estáveis e promoveu o comércio internacional. O colapso do sistema de Bretton Woods em 1971, quando os Estados Unidos abandonaram a conversibilidade do dólar em ouro, marcou o fim do padrão ouro oficial, mas não destruiu o apelo psicológico e estratégico do metal.

Grande Depressão (1929-1939): Com o colapso da confiança no sistema bancário e no papel-moeda, pessoas e governos recorreram ao ouro como tábua de salvação. O acúmulo de ouro tornou-se uma prioridade nacional para preservar a riqueza e estabilizar a economia.

Segunda Guerra Mundial (1939-1945): O ouro não era apenas um meio de financiar campanhas militares massivas, mas também um ativo de reserva estratégica, ajudando os países a manter a força econômica e a se preparar para a reconstrução pós-guerra.

A crise do petróleo e a inflação na década de 1970: O choque nos preços do petróleo, combinado com uma política monetária frouxa, impulsionou a inflação global a níveis recordes. O dólar americano caiu acentuadamente após o "Choque Nixon". Nesse contexto, os preços do ouro dispararam, à medida que os investidores buscavam proteger seus ativos da erosão causada pela inflação.

Crise Financeira Global de 2008: O colapso do Lehman Brothers e a ameaça de uma crise financeira fizeram com que os investidores perdessem a confiança em ativos financeiros. O ouro voltou a brilhar. De acordo com o US Money Reserve, os preços do ouro subiram drasticamente, cerca de 150%, entre 2007 e 2011, reafirmando seu papel como um "porto seguro" durante o terremoto financeiro.

Essas lições históricas mostram uma regra: a confiança no ouro é inversamente proporcional à confiança no sistema monetário fiduciário e na estabilidade econômica e política. Portanto, não é surpreendente que, no contexto atual, o ouro ocupe novamente um lugar estratégico na escala dos bancos centrais.

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O ouro se consolidou como o "porto seguro" definitivo sempre que o mundo está em turbulência (Ilustração: CyprusMail).

Onda atual de compras de ouro: tempestades sob a superfície calma.

Em um contexto de instabilidade econômica global, muitos países aumentaram as compras de ouro como estratégia de proteção financeira. Em 2024, os bancos centrais elevaram suas aquisições de ouro, totalizando mais de 1.000 toneladas, segundo o Conselho Mundial do Ouro. Notavelmente, no último trimestre de 2024, as compras de ouro aumentaram 54% em comparação com o mesmo período do ano anterior, atingindo 333 toneladas.

A China é um excelente exemplo, tendo comprado ouro consistentemente por 18 meses até maio de 2024, embora o montante não tenha sido divulgado. Após uma pausa de seis meses, o Banco Popular da China retomou as compras líquidas de ouro em novembro de 2025. No final de março de 2025, as reservas de ouro da China totalizavam 73,7 milhões de onças.

De forma semelhante, estima-se que a Turquia e a Índia tenham adquirido cerca de 100 toneladas de ouro cada. A Turquia está aumentando suas reservas de ouro para diversificar sua carteira e reduzir a dependência do dólar americano, enquanto a Índia vê o ouro como uma proteção eficaz contra a inflação. A Polônia também se destaca, tendo comprado 90 toneladas de ouro, com o objetivo de aumentar a participação do ouro em suas reservas cambiais para 20%, segundo o Conselho Mundial do Ouro.

"Mantemos nossa perspectiva otimista de longo prazo para o ouro, já que nossos cenários macroeconômicos mais prováveis para 2025 continuam favoráveis ao metal", disse Gregory Shearer, do JP Morgan. Ele também enfatizou que o aumento da incerteza política, particularmente decorrente das políticas tarifárias de Trump, continuará impulsionando a demanda por ouro.

O Conselho Mundial do Ouro prevê que a demanda por ouro dos bancos centrais ultrapassará 500 toneladas até 2025, contribuindo com 7 a 10% para o desempenho do preço do ouro.

Decifrando a motivação e os aspectos negativos da onda da "corrida do ouro".

Por que os bancos centrais estão agindo em uníssono? Existem três principais fatores que impulsionam essa tendência:

Diversificação das reservas para reduzir a dependência do dólar americano: De acordo com a Newsweek, a China tem comprado ouro ativamente para diminuir sua dependência do dólar. Lina Thomas, do Goldman Sachs, observa que os bancos centrais de países emergentes, como a China, aumentaram suas compras de ouro desde 2022 devido a preocupações com sanções financeiras e a dívida dos EUA.

Proteção contra a inflação: As políticas econômicas de Trump, como cortes de impostos e aumento dos gastos governamentais, podem causar inflação. O ouro, como proteção contra a inflação, torna-se uma opção atraente. O Banco da Reserva Federal dos EUA observou que os preços do ouro subiram 25% durante a recessão de 2020 causada pela Covid-19, demonstrando sua capacidade de proteger seu valor.

Risco geopolítico: As tensões geopolíticas levam os países a buscar ativos que não sejam afetados por sanções ou convulsões políticas. O ouro, como um ativo "anônimo", atende a esse requisito.

Embora a compra de ouro beneficie países individualmente, essa tendência representa muitos riscos para a economia global:

Redução da liquidez no sistema financeiro: o ouro não rende juros e é difícil de converter como títulos do governo. Se as reservas globais estiverem muito concentradas em ouro, os bancos centrais podem ter dificuldade em responder a choques econômicos, reduzindo a liquidez no sistema financeiro.

A alta dos preços do ouro exerce pressão financeira: o aumento da demanda por ouro elevou seu preço a um recorde histórico, ultrapassando a marca de US$ 3.200 por onça. Isso pressiona financeiramente países com orçamentos limitados.

Risco de escassez de ouro: Se a demanda superar a oferta, o mercado de ouro poderá enfrentar uma escassez, levando a fortes oscilações de preço. A Fortune Europe relata que o tempo de espera para saques de ouro no Banco da Inglaterra aumentou oito vezes devido a preocupações com as tarifas de Trump.

Custo de oportunidade: o ouro não oferece os mesmos retornos que ações ou títulos. Priorizar o ouro pode fazer com que os bancos centrais deixem de investir em ativos que geram rendimento, reduzindo a eficiência da gestão de reservas.

O Conselho Mundial do Ouro alertou que, se a demanda por ouro dos bancos centrais cair abaixo de 500 toneladas, os preços do ouro poderão sofrer pressão de baixa, aumentando a incerteza nos mercados financeiros.

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Em meio à tempestade tarifária e à escalada das tensões comerciais entre os EUA e a China, os preços do ouro continuaram a subir, ultrapassando a marca de 3.200 dólares por onça (Ilustração: Kitco News).

Investidores individuais e ouro: mantendo-se vigilantes em meio à "febre"

Com a corrida dos bancos centrais para comprar ouro, muitos investidores individuais também são atraídos pelo desejo de possuir esse metal precioso. No entanto, é importante distinguir claramente entre a estratégia de um país e a estratégia de um indivíduo.

Por que os bancos centrais compram ouro? Em um nível macroeconômico, acumular ouro faz sentido. O ouro não é afetado pelas políticas de nenhum país, reduzindo o risco de uma desvalorização do dólar americano ou de sanções econômicas.

No contexto das políticas do Sr. Trump, que podem desestabilizar a economia global, o ouro torna-se uma ferramenta para proteger os interesses nacionais. O Conselho Mundial do Ouro enfatiza que o ouro é um "ativo estratégico" que ajuda os países a manter a estabilidade econômica a longo prazo, especialmente durante crises inflacionárias ou financeiras.

No entanto, para investidores individuais, investir em excesso em ouro não é a melhor opção porque:

Alta volatilidade de preços: Os preços do ouro podem flutuar bastante no curto prazo. Por exemplo, após as eleições nos EUA, os preços do ouro caíram de US$ 2.800/onça para US$ 2.618/onça, demonstrando riscos de volatilidade. Desde o início do ano, os preços do ouro subiram de US$ 2.600/onça para quase US$ 3.300/onça, um aumento muito expressivo. Somente na última semana, o preço mundial do ouro subiu cerca de US$ 270/onça. Portanto, se a situação se estabilizar, é normal que os preços do ouro caiam de US$ 200 a US$ 300/onça em uma semana.

Custo de oportunidade: Investir demais em ouro significa perder a chance de investir em ativos de maior rendimento, como ações ou imóveis. No longo prazo, ações e títulos geralmente superam o ouro.

Especialistas financeiros aconselham que o ouro represente apenas 5 a 10% de uma carteira de investimentos, para diversificar e proteger contra a inflação, em vez de se tornar um ativo principal.

Investidores individuais podem considerar ETFs de ouro ou fundos mútuos que acompanham o preço do ouro, os quais reduzem os custos de armazenamento e oferecem maior liquidez do que o ouro físico. Lina Thomas, do Goldman Sachs, alerta que os investidores individuais precisam estar atentos à volatilidade do preço do ouro, especialmente quando este compete com bancos centrais e ETFs.

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Embora a acumulação de ouro faça sentido numa perspetiva macro, os especialistas aconselham os investidores individuais a serem cautelosos e a não investirem em excesso em ouro (Ilustração: TIL Creatives).

A tendência de aumento nas compras de ouro por parte dos bancos centrais, especialmente após a reeleição do Sr. Trump e a implementação de uma política de tarifas “recíprocas” com mais de 180 países, reflete profundas preocupações com a instabilidade econômica e geopolítica. Muitos países buscam proteger suas economias diversificando suas reservas e reduzindo sua dependência do dólar.

O Conselho Mundial do Ouro prevê que a demanda por ouro por parte dos bancos centrais ultrapassará 500 toneladas até 2025, com um impacto positivo nos preços do ouro. O Goldman Sachs também acaba de elevar sua previsão para o preço do ouro para US$ 3.700 por onça até o final de 2025, graças à forte demanda de bancos centrais e ETFs.

Em um ambiente econômico global volátil, o papel do ouro continuará sendo um tema em voga. O ouro será um porto seguro ou uma nova fonte de instabilidade? A resposta dependerá de como países e investidores gerenciarem esse ativo nos próximos anos.

Fonte: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm