Da modernização ao desenvolvimento sustentável, muitos desafios ainda persistem.

A promoção para uma liga superior é o primeiro passo em uma longa jornada.

Em seu discurso no Fórum de Perspectivas do Mercado de Capitais do Vietnã 2026, o vice-presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC), Bui Hoang Hai, enfatizou que a melhoria na classificação da FTSE Russell é resultado de mais de duas décadas de reformas contínuas. Trata-se não apenas de um avanço técnico, mas também de uma afirmação da qualidade e atratividade do mercado vietnamita aos olhos dos investidores internacionais.

No entanto, o Sr. Hai argumentou que a melhoria do status do mercado apenas inaugura uma nova fase. O desenvolvimento do mercado exige um equilíbrio entre políticas, produtos e a qualidade dos investidores. Ele enfatizou particularmente o papel dos investidores institucionais, especialmente os estrangeiros, na elevação dos padrões de transparência e governança do mercado.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 1. — Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC) - Foto: VGP

Segundo os dirigentes da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, a proteção dos investidores começa, antes de tudo, com o seu próprio conhecimento. Um mercado sustentável deve ser construído simultaneamente sobre um quadro legal sincronizado, mecanismos de produto claros e programas de formação abrangentes para investidores.

Em um futuro próximo, a Comissão Estatal de Valores Mobiliários e o Ministério das Finanças implementarão diversas soluções para aprimorar a segurança e a eficiência do mercado. Entre elas, o mecanismo de Compensação e Liquidação por Contraparte Central (CCP), com previsão de operação a partir do primeiro trimestre de 2027, deverá representar um avanço significativo no controle do risco sistêmico e na geração de maior confiança para os fundos estrangeiros.

Em relação à infraestrutura, após a entrada em operação do sistema KRX, a liquidez do mercado aumentou significativamente, atingindo uma média superior a 29 trilhões de VND por sessão. Isso exige uma maior modernização da capacidade de processamento e a expansão da oferta de produtos, especialmente títulos verdes, títulos de infraestrutura e instrumentos financeiros de longo prazo.

Novas expectativas em relação aos fluxos de capital internacional.

O Sr. Pham Luu Hung, Diretor do Centro de Análise e Consultoria de Investimentos da SSI, afirmou que a reação dos investidores estrangeiros demonstra uma melhora significativa na confiança no mercado vietnamita. Diferentemente dos anos anteriores, neste ano muitas organizações internacionais vieram ao Vietnã imediatamente após o anúncio da melhoria da classificação de risco, incluindo grandes corretoras americanas. Alguns fundos que haviam se retirado anteriormente também retornaram para explorar oportunidades.

No entanto, segundo o Sr. Hung, o que interessa ao mercado não é apenas a melhoria no ranking, mas sim o que o Vietnã continuará fazendo para se aproximar dos padrões da MSCI. Dos 18 critérios estabelecidos pela MSCI, o Vietnã atende a 10. Espera-se que o mecanismo do CCP ajude a resolver muitas das questões pendentes, especialmente o limite de participação estrangeira. O Sr. Hung afirmou que o limite de participação estrangeira no Vietnã ultrapassou US$ 90 bilhões, um valor bastante elevado na região.

Além das políticas, o Sr. Hung enfatizou o papel das empresas de capital aberto: elas devem elevar os padrões de governança, garantir a transparência das informações e melhorar a qualidade dos relatórios para atender às exigências dos investidores globais.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 2. — Dr. Le Minh Nghia, Presidente da Associação Vietnamita de Consultoria Financeira - Foto: VGP

O Dr. Le Minh Nghia, Presidente da Associação Vietnamita de Consultoria Financeira, acredita que 2025 será um ano crucial, marcado por três importantes pilares. Segundo ele, são eles: a classificação oficial do mercado de ações vietnamita pela FTSE Russell como um "mercado emergente secundário"; a formação inicial de um arcabouço legal para criptoativos com a Lei da Indústria de Tecnologia Digital e a Resolução Governamental 05/2025/NQ-CP; e a publicação da Resolução 222/2025/QH15 pela Assembleia Nacional, que estabelece um centro financeiro internacional no Vietnã, abrindo caminho para o desenvolvimento de um modelo de centro financeiro regional.

Segundo o Dr. Nghia, esses são os "alicerces" que ajudarão o mercado de capitais a entrar em uma nova fase de desenvolvimento com maior confiança e determinação.

Do ponto de vista político, o Sr. Nguyen Duc Hien, Vice-Chefe do Comitê Central de Políticas e Estratégia, observou que o mercado de capitais desempenha um papel particularmente importante, especialmente no contexto em que o crédito bancário não pode aumentar indefinidamente devido aos riscos de inflação e à instabilidade macroeconômica.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 3. — Sr. Nguyen Duc Hien, Vice-Chefe do Comitê Central de Políticas e Estratégia - Foto: VGP

Segundo o Sr. Hien, o mercado de capitais precisa de melhorias tanto em seus "produtos" quanto em seus mecanismos. Empresas que ainda não atendem aos requisitos para abertura de capital podem captar recursos por meio de títulos vinculados a ativos ou classificações de crédito. No que diz respeito às ações, as questões relativas à participação estrangeira e às regulamentações de IPOs precisam de ajustes adicionais para se alinharem ao objetivo de elevar a classificação de mercado.

O Sr. Hien também enfatizou as oportunidades apresentadas pelos ativos digitais e pela blockchain, mas ressaltou que a implementação precisa ser cautelosa, com programas piloto conduzidos passo a passo, porém sem demora.

Do ponto de vista tecnológico, Phan Duc Trung, presidente da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais, afirmou que o arcabouço legal para ativos digitais está gradualmente se consolidando. No entanto, para que os ativos digitais se tornem uma fonte significativa de capital, quatro fatores precisam estar sincronizados: recursos humanos, tecnologia, arcabouço legal e conformidade.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 4. — Dr. Can Van Luc, economista-chefe do BIDV e membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária - Foto: VGP

Segundo o Dr. Can Van Luc, economista-chefe do BIDV, o Vietnã está entrando em uma nova fase com muitas mudanças globais, exigindo um modelo de crescimento que equilibre velocidade, qualidade e sustentabilidade.

O Sr. Luc argumentou que o Vietnã precisa investir mais em ciência e tecnologia, além de modernizar seu mercado de capitais para mobilizar recursos a longo prazo.

"Atualmente, o capital próprio representa apenas cerca de 10% do PIB, enquanto os bancos ainda fornecem a maior parte do capital para a economia. Isso demonstra que o mercado de capitais ainda tem um enorme potencial de desenvolvimento", afirmou o Dr. Can Van Luc.

A promoção para uma liga superior é o primeiro passo em uma longa jornada.

Novas expectativas em relação aos fluxos de capital internacional.

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