Recuperação das exportações e seu efeito na economia.

Após a redução de estoques mais rápida em mais de 10 anos por parte dos principais importadores, as exportações do Vietnã se recuperaram em janeiro de 2024, aumentando as expectativas de melhores números de exportação em um futuro próximo.

As encomendas de exportação do Vietname recuperaram em janeiro de 2024.

As exportações de telefones celulares aumentaram 16% em relação ao ano anterior em janeiro de 2024.

Segundo Michael Kokalari, CFA - Diretor de Análise Macroeconômica e Pesquisa de Mercado da VinaCapital, as empresas americanas encomendaram em excesso produtos "Fabricados no Vietnã" durante as interrupções na cadeia de suprimentos causadas pela COVID-19 e tiveram que reduzir os pedidos desses produtos no ano passado para diminuir os estoques. No entanto, após a redução de estoques mais rápida em mais de 10 anos, os pedidos de exportação do Vietnã voltaram a aumentar em janeiro de 2024.

O mesmo aconteceu na China, onde as novas encomendas melhoraram significativamente no mês passado (embora as encomendas continuassem a diminuir, mas a um ritmo mais lento).

A VinaCapital prevê que as encomendas de exportação do Vietname continuarão a aumentar nos próximos meses, graças à notável força da economia dos EUA, demonstrada pela confiança do consumidor americano, que atingiu o seu nível mais alto desde o boom da reabertura pós-COVID-19.

O forte crescimento das exportações do Vietnã em janeiro de 2024 foi impulsionado por um aumento de quase 60% em relação ao ano anterior nas exportações de computadores e produtos eletrônicos. A receita global de PCs (computadores pessoais) havia caído 30% em relação ao ano anterior no início de 2023, mas se recuperou no final do ano passado, em parte devido à migração dos usuários para máquinas com configurações mais avançadas para processamento de IA (inteligência artificial).

As vendas globais de smartphones também se recuperaram no final de 2023 pela primeira vez em dois anos, embora a recuperação não tenha sido tão acentuada quanto no setor de PCs, porque os novos produtos não apresentavam recursos suficientemente atraentes para incentivar os usuários a atualizar seus aparelhos. As exportações de smartphones do Vietnã aumentaram 16% em relação ao ano anterior em janeiro de 2024, graças ao lançamento do novo modelo Samsung S24 naquele mês.

Por fim, outro motivo para o forte aumento das exportações do Vietnã em janeiro de 2024 é que este mês tem 25% mais dias úteis do que janeiro de 2023 (devido ao Ano Novo Lunar de 2023, que ocorre de 21 a 27 de janeiro de 2023).

Este cálculo simplificado mostra que as exportações deveriam ter aumentado 25% em janeiro de 2024, com base no aumento do número de dias úteis, portanto, o crescimento de 42% nas exportações em janeiro é impressionante, mesmo levando em consideração o feriado do Ano Novo Lunar.

Apoiar a economia

O setor manufatureiro cresceu 19,3% em janeiro de 2024 em comparação com o mesmo período do ano anterior, o que significa que o crescimento das exportações superou em muito o crescimento da produção. Isso indica que os estoques dos fabricantes diminuíram no mês passado (o PMI do Vietnã em janeiro de 2024 também confirmou a queda nos estoques de produtos acabados). A combinação da redução dos estoques com o aumento dos novos pedidos significa que a produção nas fábricas do Vietnã precisará ser ampliada para atender à crescente demanda por produtos "Made in Vietnam".

O setor manufatureiro representa quase 25% do PIB do Vietnã, portanto, impulsionar a atividade manufatureira estimulará o crescimento do PIB. Além disso, quase 10% da força de trabalho vietnamita está empregada em empresas com investimento estrangeiro direto, que oferecem salários relativamente altos.

Segundo o Departamento Geral de Estatísticas, as empresas de investimento estrangeiro direto (IED) cortaram postos de trabalho no início de 2023, o que também contribuiu para o crescimento de apenas 3,3% do PIB do Vietnã no primeiro trimestre de 2023. No entanto, o setor manufatureiro recuperou o emprego após os cortes do ano anterior. Os salários na indústria também se recuperaram entre 5% e 7% depois de atingirem seu ponto mais baixo no ano passado.

Portanto, a economia será impulsionada pelo aumento da atividade industrial e pelos maiores níveis de consumo este ano, sustentados pelo aumento do emprego no setor industrial. A confiança do consumidor e a demanda interna, que estavam fracas em 2023 devido aos cortes de empregos e aos problemas no setor imobiliário, se recuperarão.

"Embora não esperemos um forte crescimento nos gastos do consumidor no primeiro trimestre, ainda prevemos um aumento nos gastos e na demanda interna no segundo semestre deste ano", disse Michael Kokalari.

Suporte do mercado de ações

A VinaCapital prevê que os investidores locais injetarão mais dinheiro no mercado de ações vietnamita no primeiro trimestre e ao longo do ano, visto que as taxas de juros dos depósitos bancários no Vietnã estão próximas de seus níveis mais baixos. Além disso, uma ampla recuperação econômica impulsionará os lucros corporativos, especialmente no setor bancário e em empresas de bens de consumo.

As avaliações de mercado estão atualmente muito atrativas. O VN-Index está sendo negociado a 10 vezes o lucro, quase o dobro do desvio padrão da média do índice P/L dos últimos 5 anos e 25% abaixo das avaliações de outros mercados emergentes da região.

Além disso, a recuperação do setor imobiliário no Vietnã levará mais tempo, visto que as medidas para solucionar os problemas do mercado ainda estão sendo implementadas. Portanto, o mercado de ações é atualmente o canal mais atraente para as pessoas investirem seu dinheiro no período subsequente.

Segundo Michael Kokalari, nem todas as ações terão sucesso e algumas empresas não apresentam perspectivas positivas. Os gestores de fundos e analistas da VinaCapital estão focados em encontrar empresas com potencial de crescimento de lucros superior a 20% este ano, observando que muitas dessas empresas estão sendo negociadas atualmente a avaliações muito baixas.

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