Strategiile de politică monetară ale băncilor...

Marile bănci centrale tind, de asemenea, să fie foarte transparente în explicarea publicului a deciziilor lor de politică și a motivelor care stau la baza acestora. O astfel de transparență sporește eficacitatea politicii monetare, ajutând gospodăriile și întreprinderile să își formeze așteptări cu privire la condițiile economice și financiare viitoare, care le influențează deciziile de cheltuieli și investiții. În același timp, transparența ajută și țările să monitorizeze responsabilitatea băncii centrale în atingerea obiectivelor sale declarate.

Deoarece politica monetară are un decalaj în efectele sale asupra economiei, Fed și alte bănci centrale importante adoptă o abordare prospectivă. Băncile centrale iau în considerare nu numai condițiile economice actuale, ci și proiecțiile lor privind modul în care economia se va dezvolta și riscurile aferente acestor perspective. De patru ori pe an, ca parte a abordării prospective a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC), fiecare membru al Consiliului Guvernatorilor și fiecare președinte al Băncii Rezervei Federale își dezvoltă și prezintă propriile proiecții privind perspectivele de creștere a PIB-ului real (ajustat la inflație), rata șomajului și inflația, împreună cu evaluarea lor privind traiectoria ratei fondurilor federale care este cea mai probabilă să promoveze rezultate în concordanță cu obiectivele FOMC.

În plus, previziunile experților Rezervei Federale și alte analize furnizate FOMC sunt publicate după un decalaj de cinci ani. Majoritatea previziunilor băncilor centrale sunt de natură pronunțată - adică nu sunt generate de un singur model, ci reflectă judecata factorilor de decizie sau a experților, adesea bazată pe o varietate de modele și surse de informații.

Aceste previziuni sunt publicate trimestrial în Rezumatul Proiecțiilor Economice (SEP). Cele mai recente previziuni SEP sunt incluse și în Raportul semestrial de politică monetară către Congres . Desigur, previziunile economice vin întotdeauna cu un grad semnificativ de incertitudine. O modalitate prin care FOMC evidențiază această incertitudine este prin furnizarea de informații în SEP despre măsura în care previziunile anterioare au fost inexacte. În cadrul ședințelor FOMC, factorii de decizie politică își discută opiniile individuale și ajung la un consens cu privire la deciziile de politică adecvate.

Majoritatea celorlalte bănci centrale importante publică, de asemenea, previziuni privind inflația și alte variabile macroeconomice. Un bun exemplu este Raportul privind inflația al Băncii Angliei, care oferă previziuni privind creșterea economică, piața muncii și inflația, împreună cu o evaluare a incertitudinii asociate fiecărei previziuni. Publicarea previziunilor crește transparența, în parte pentru că obiectivele băncilor centrale privind inflația și ocuparea forței de muncă pe termen mediu și lung sunt adesea enunțate clar.

Strategiile de politică monetară ale principalelor bănci centrale

Atunci când discută despre politica monetară și prognozează economia, factorii de decizie din cadrul Fed se referă frecvent la regulile de politică monetară. Aceste reguli propun niveluri ale ratelor dobânzii de politică monetară bazate pe estimări ale abaterilor de la: (1) Inflația de la ținta băncii centrale și (2) Producția provenită din utilizarea completă a resurselor. Cu toate acestea, aceste reguli nu includ ele însele efectele de feedback pe care modificările ratei dobânzii de politică monetară le vor avea asupra creșterii economice, pieței muncii și inflației. Prin încorporarea regulii de politică monetară într-un model macroeconomic, este posibil să se ia în considerare propuneri privind rata dobânzii de politică monetară care iau în considerare aceste efecte de feedback. De-a lungul anilor, FOMC a analizat în mod regulat atât propuneri bazate pe reguli simple de politică monetară, cât și simulări care iau în considerare efectele de feedback (Aceste documente sunt publicate odată cu procesele-verbale ale ședințelor FOMC după un decalaj de cinci ani). Alte bănci centrale importante utilizează, de asemenea, regulile de politică monetară într-un mod similar, dar până în prezent, nicio bancă centrală majoră nu a stabilit mecanic ratele de politică monetară pe baza recomandărilor unei astfel de reguli.

În ceea ce privește obiectivele de politică monetară, Fed și alte bănci centrale importante își explică public și clar obiectivele de politică monetară. În Legea Rezervei Federale, Congresul solicită Fed să stabilească o politică monetară pentru a promova „ocuparea forței de muncă la maximum, prețuri stabile și rate ale dobânzii pe termen lung adecvate”. În 2012, FOMC a adoptat o Declarație privind obiectivele pe termen lung și strategia de politică monetară, pe care o reafirmă în fiecare ianuarie. Această declarație indică faptul că FOMC consideră că o inflație de 2% (măsurată prin rata anuală de modificare a indicelui prețurilor cheltuielilor de consum personale) este cea mai consistentă cu mandatul statutar al Fed pe termen lung. Ținta de inflație a FOMC este simetrică, ceea ce înseamnă că o inflație care depășește sau scade sub 2% este nedorită. Declarația indică, de asemenea, că FOMC urmărește să minimizeze abaterile de la nivelul maxim de ocupare a forței de muncă stabilit de Comitet. În același timp, declarația a recunoscut că ocuparea forței de muncă la maximum este determinată în mare măsură de factori non-monetari și de schimbări în timp (membrii FOMC își prezintă evaluările ratei normale a șomajului pe termen lung în fiecare trimestru în SEP).

Alte bănci centrale importante din întreaga lume au, de asemenea, mandate mai ample stabilite prin lege (sau, în cazul Băncii Centrale Europene, prin tratat) și au ținte specifice de inflație, dar, la fel ca Fed, nu stabilesc ținte specifice pentru alte obiective economice. De exemplu, tratatul de înființare a BCE enumeră stabilitatea prețurilor ca obiectiv principal, dar îndrumă și BCE să contribuie la atingerea obiectivelor Uniunii Europene, inclusiv ocuparea deplină a forței de muncă și creșterea economică echilibrată. BCE definește stabilitatea prețurilor ca o inflație anuală sub 2% și își propune să mențină inflația „sub, dar aproape de, 2% pe termen mediu”. În practică, toate băncile centrale importante urmăresc să realizeze stabilitatea prețurilor, evitând în același timp abateri mari în ceea ce privește ocuparea forței de muncă și producția.

Această abordare este uneori numită țintire flexibilă a inflației. Chiar și băncile centrale cu un mandat legat exclusiv de inflație nu sunt obligate să readucă inflația la țintă în cel mai scurt timp posibil și pot lua în considerare alte obiective economice (cum ar fi ocuparea forței de muncă). Într-un model macroeconomic popular, o astfel de abordare minimizează semnificativ pierderile de bunăstare asociate cu inflația, fără a provoca pierderi mari de bunăstare din cauza abaterilor mari de la ocuparea deplină a forței de muncă. Printre băncile centrale cu țintire a inflației se numără Rezerva Federală (Fed), Banca Angliei, Banca Japoniei, Banca Centrală Europeană (BCE), Banca Națională a Elveției și multe altele.

În cele din urmă, Fed și alte bănci centrale importante din întreaga lume își fac publice în mod regulat deciziile de politică monetară și explică raționamentul din spatele acestora. De exemplu, după opt ședințe regulate în fiecare an, FOMC publică o decizie de politică monetară și o evaluare a evoluțiilor economice actuale și a perspectivelor economice (FOMC a publicat prima sa declarație post-ședință în 1994 și a început să emită o declarație după fiecare ședință în 1999. Declarațiile, procesele-verbale și transcrierile conferințelor de presă sunt disponibile pe site-ul web al Consiliului, la adresa https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm). După aceste ședințe, președintele Fed organizează o conferință de presă pentru a oferi informații suplimentare și a răspunde la întrebări. Procesele-verbale detaliate ale ședințelor FOMC sunt publicate trei săptămâni mai târziu; transcrierile complete și materialele ședinței sunt publicate cinci ani mai târziu. De două ori pe an, Fed trimite Raportul de Politică Monetară Congresului, iar președintele Fed depune mărturie în fața comisiilor congresului despre acest raport.

Băncile centrale din întreaga lume utilizează, de asemenea, multe dintre aceleași instrumente de comunicare. De exemplu, Banca Angliei, Banca Japoniei, BCE, Banca Rezervei Australiei și Banca Centrală a Suediei publică procese-verbale detaliate ale fiecărei ședințe de politică monetară, de obicei în termen de o lună de la ședință. Majoritatea băncilor centrale importante organizează conferințe de presă regulate, în cadrul cărora un factor de decizie politică de rang înalt explică deciziile de politică monetară și răspunde la întrebările mass-media; factorii lor de decizie politică depun mărturie în fața legislatorilor și susțin discursuri publice. Banca Japoniei, la fel ca FOMC, publică periodic procesele-verbale complete ale ședințelor sale de politică monetară. Banca Angliei a anunțat planuri de a publica procesele-verbale ale ședințelor sale de politică monetară la fiecare opt ani, începând cu 2023.

Luate împreună, comunicările de politici ale Fed oferă o sursă bogată de informații pe care membrii Congresului și publicul o pot utiliza pentru a înțelege deciziile FOMC și a evalua impactul acestora asupra economiei. Aceste informații ajută la asigurarea faptului că Fed este responsabilă față de public. În mod similar, comunicările de politici ale altor bănci centrale importante ajută publicul și autoritățile de reglementare să înțeleagă deciziile lor de politică. Ajutând publicul să înțeleagă obiectivele și strategiile băncilor centrale, aceste informații de politici contribuie la îmbunătățirea eficacității politicii monetare.

Sursă: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html