Fluxul de numerar al fondurilor de investiții în primul trimestru al anului 2025: Forță puternică de retragere netă

La începutul anului 2025, piața bursieră vietnameză a cunoscut primele luni ale anului volatile, nu doar în ceea ce privește mișcările indicilor, ci și în tendințele fluxurilor de numerar din investiții, în special din fonduri - una dintre forțele importante ale cererii pentru piață.

Conform raportului periodic privind activitățile fondurilor de investiții de la FiinGroup, valoarea totală netă a retragerilor din fondurile de investiții în primul trimestru al anului 2025 a atins aproape 4.700 miliarde VND, marcând al cincilea trimestru consecutiv de retrageri nete de capital din fonduri, demonstrând că sentimentul defensiv este încă dominant pe piață.

Potrivit dnei Van Do - șefa departamentului de analiză a datelor din cadrul diviziei de informații de afaceri din cadrul FiinGroup, în ansamblu, grupul de fonduri de acțiuni este supus celei mai puternice presiuni de retragere a capitalului. Acumulat în primul trimestru al anului 2025, fondurile de acțiuni au fost retrase în valoare netă de peste 5.300 de miliarde VND, dublu față de trimestrul precedent.

În special, ETF-urile străine au înregistrat o retragere netă de până la 4.100 miliarde VND, în special Fubon FTSE Vietnam ETF – cel mai mare fond din Taiwan – deși acest fond în sine a înregistrat totuși o performanță pozitivă în ultimul trimestru. Nu doar ETF-urile, ci și fluxul de numerar s-a retras puternic din grupul fondurilor închise, cu o scară de peste 1.800 miliarde VND.

Dimpotrivă, potrivit dnei Van Do, fondurile deschise de acțiuni și-au menținut oarecum atractivitatea de capital, cu un flux net modest de 700 de miliarde VND în primul trimestru. Cu toate acestea, comparativ cu media de peste 3.300 de miliarde VND/trimestru în 2024, această cifră arată că atractivitatea canalului fondurilor deschise a scăzut în mod clar. În special, un punct luminos deosebit este Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) al Dragon Capital, lider în atragerea fluxurilor nete de capital, concentrându-se pe acțiuni bancare și de retail, cum ar fi MWG și CTG.

În mod notabil, prudența administratorilor de fonduri se reflectă și în rata de deținere a numerarului. În martie 2025, până la 19/31 fonduri deschise de acțiuni și-au majorat rata de numerar față de luna precedentă, în special fondurile de mari dimensiuni, cum ar fi DC Dynamic Securities (DCDS), care și-au majorat rata de numerar de la 5,3% la 21,2%. Acest lucru arată că administratorii de fonduri sunt precauți în efectuarea de noi plăți, așteptând semnale mai clare din partea pieței.

Dna Van Do a declarat că nu doar grupul de fonduri de acțiuni, ci și „fortăreața sigură” a fondurilor de obligațiuni au început să prezinte fisuri. După 12 luni consecutive de atragere a fluxurilor nete de numerar în 2024, în martie 2025 s-a înregistrat o ușoară retragere netă de aproape 100 de miliarde VND din grupul de fonduri de obligațiuni. Deși fluxul net de numerar pentru întregul trimestru a fost încă de aproximativ 358 de miliarde VND, această cifră a scăzut semnificativ față de media anterioară de peste 3.600 de miliarde VND/trimestru. Fonduri mari precum TCBF, DCBF sau VFF au înregistrat retrageri de capital, în timp ce doar câteva fonduri, precum An Binh Bond Fund (ABBF), și-au menținut atractivitatea fluxului de numerar.

Tabloul fluxului de numerar pentru primul trimestru al anului 2025 reflectă în mod clar sentimentul defensiv al investitorilor instituționali, într-o piață puternic afectată de factori externi incerti, în special de informațiile despre planul SUA de a impune tarife reciproce de până la 46% asupra bunurilor importate din Vietnam. Acest factor a declanșat o corecție puternică a pieței, provocând o scădere a indicelui VNINDEX cu 16,9% doar în primele două săptămâni ale lunii aprilie și „sfârșind” rezultatele majorității fondurilor. Deși indicele și-a revenit impresionant cu +12,2% ulterior, sentimentul general al investitorilor a rămas prudent.

Potrivit dnei Van Do, pentru investitorii individuali, retragerea puternică a capitalului instituțional din ultimul trimestru are implicații importante. În primul rând, trebuie menționat că retragerea netă din ETF-uri și fonduri mari poate crea mai multă volatilitate pentru piață, în special în cazul acțiunilor cu capitalizare mare. În al doilea rând, în contextul în care fondurile deschise de acțiuni încă atrag flux de numerar, acțiunile fundamentale bune din sectoarele bancar și de retail - cum ar fi VCB, MWG,FPT - continuă să fie prioritizate și pot fi potențiali suporturi. În al treilea rând, creșterea raportului de deținere a numerarului în fonduri arată că presiunea de a debursa pe termen scurt nu va fi prea puternică, investitorii trebuie să aibă răbdare și să aleagă momentul potrivit pentru a debursa.

„În general, diferențierea devine o caracteristică a pieței bursiere vietnameze în stadiul actual. Investitorii nu ar trebui să intre în panică din cauza cifrelor de retragere netă, ci trebuie să observe mai profund fluxurile de numerar active, să aleagă acțiuni care sunt prioritizate pentru acumulare și să fie pregătiți să profite de oportunități atunci când se stabilesc niveluri atractive de preț”, a declarat dna Van Do.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html