Fluxul de numerar favorizează afacerile cu calitate.

Deși indicele VN a depășit pragul de 1.900 de puncte, mulți investitori încă nu simt impulsul pozitiv al pieței, deoarece majoritatea acțiunilor nu au crescut în conformitate cu trendul ascendent al indicelui. Potrivit experților, aceasta este cea mai clară manifestare a divergenței puternice care are loc în prezent pe piața bursieră.

Potrivit Dr. Tran Thang Long, director general adjunct al BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), evoluțiile actuale arată că piața intră într-o fază mult mai selectivă în comparație cu perioada 2021-2022. Fluxurile de capital nu se mai răspândesc pe scară largă, ci se concentrează asupra afacerilor cu fundamente solide, lichiditate ridicată și capacitatea de a conduce piața.

Acest lucru se întâmplă pe fondul unei lichidități mai puțin abundente în sistemul financiar decât înainte. Ratele dobânzilor tind să crească treptat din cauza presiunilor din partea cererii și ofertei, ceea ce face ca investitorii să fie din ce în ce mai prudenți și să acorde prioritate acțiunilor cu „povești” clare, cum ar fi investițiile publice, restructurarea corporativă, modernizarea pieței sau așteptările politice. Între timp, acțiunile companiilor cu capitalizare medie și mică nu au atras la fel de mult capital ca în perioadele anterioare.

Un alt punct demn de remarcat este schimbarea semnificativă a structurii fluxului de numerar al pieței. În timp ce anterior domina capitalul individual speculativ, proporția tranzacțiilor efectuate de investitorii instituționali autohtoni este acum în creștere. Potrivit Dr. Tran Thang Long, instituțiile se concentrează acum mai mult pe afaceri cu fundamente solide, lichiditate ridicată și potențial de lider pe termen lung. Acest lucru reflectă maturitatea crescândă a pieței în evaluarea afacerilor și adaptarea la ciclurile de politici, mai degrabă decât să se bazeze exclusiv pe sentimentul speculativ pe termen scurt.

Fluxul de numerar este concentrat în afacerile cu fundamente solide.
lichiditate ridicată și potențialul de a conduce piața.

Fluxul de bani nu mai este „facil”.

Divergența puternică de pe piață este văzută și de dl. Le Quang Chung - director general adjunct al Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS) - ca o consecință a fluxurilor de capital din ce în ce mai „stricte”. Potrivit acestuia, fluxurile actuale de capital nu mai sunt la fel de „indulgente” ca în perioada 2021-2022, ci sunt concentrate în principal în sectorul bancar și în acțiunile companiilor cu capitalizare mare pentru a menține impulsul pieței.

Dl. Chung consideră că, atunci când fluxul de numerar nu va mai fi abundent, instituțiile și investitorii străini vor acorda prioritate afacerilor cu fundamente solide, lichiditate ridicată și evaluări atractive. Între timp, multe grupuri sau sectoare de acțiuni speculative care se confruntă cu dificultăți ale ciclului economic continuă să se corecteze sau să se tranzacționeze lateral, în ciuda creșterii generale a pieței.

De aceea, mulți investitori simt că „indicele VN crește, dar conturile lor nu”. În timp ce acțiunile de top impulsionează indicele în sus, majoritatea celorlalte acțiuni se tranzacționează mult mai puțin activ. Această realitate arată că banii nu mai circulă într-un mod de tip „cumpără întreaga piață”, ci selectează cu atenție anumite sectoare și companii individuale.

Potrivit Dr. Tran Thang Long, deși PIB-ul în primul trimestru al anului 2026 a crescut cu aproximativ 7,8%, iar profiturile după impozitare pe întreaga piață au crescut cu 39%, sau cu aproximativ 22% dacă se exclud profiturile excepționale ale grupului Vingroup , piața rămâne extrem de polarizată. Acest lucru indică faptul că rezultatele afacerilor nu mai sunt singurul factor care determină fluctuațiile pe termen scurt ale prețului acțiunilor.

Datele din primele patru luni ale anului arată, de asemenea, că multe sectoare au înregistrat o creștere pozitivă a profiturilor, dar prețurile acțiunilor lor au crescut foarte slab sau chiar au scăzut. În schimb, unele grupuri ale căror profituri nu erau încă cu adevărat pozitive au înregistrat totuși creșteri ale prețurilor acțiunilor lor din cauza așteptărilor viitoare. Potrivit experților, fluxul de numerar actual reflectă mai mult așteptările legate de politici, investiții publice, modernizări ale pieței și potențialul de redresare ciclică al întreprinderilor.

Acest lucru indică faptul că piața bursieră vietnameză intră într-o nouă fază, în care fluxurile de capital prioritizează companiile de calitate cu potențial de lider și perspective pe termen lung, mai degrabă decât speculațiile generale ca înainte.

Piața intră într-o fază mai dificilă.

Pe lângă presiunea și diferențierea internă, piața bursieră vietnameză se confruntă și cu numeroase riscuri din mediul financiar internațional.

Potrivit Dr. Tran Thang Long, presiunea inflaționistă reînnoită din martie 2026 va proveni în principal din creșterea prețurilor la energie din cauza conflictelor din Orientul Mijlociu. Între timp, presiunea tot mai mare asupra cursului de schimb reduce spațiul de relaxare al politicii monetare al Vietnamului, deoarece traiectoria reducerii ratei dobânzii de către Rezerva Federală a SUA devine mai imprevizibilă.

În special, piețele bursiere globale se află sub o presiune descendentă semnificativă, pe măsură ce inflația din SUA a atins cel mai înalt nivel din ultimii aproape trei ani, declanșând o vânzare masivă de titluri de stat pe piețele globale de obligațiuni. Potrivit unui raport al MBS Research, randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 30 de ani a crescut la 5,12%, cel mai înalt nivel din mai 2025, în timp ce randamentul obligațiunilor pe 10 ani a crescut la 4,59%, cel mai înalt nivel din aproape un an.

Nu numai în SUA, ci și în multe economii importante, precum Japonia și Regatul Unit, randamentele obligațiunilor guvernamentale au crescut brusc sub presiunea inflației și a instabilității politice . Acest lucru face ca perspectiva menținerii unor rate ridicate ale dobânzii pentru o perioadă extinsă să fie un risc major pentru piețele emergente, inclusiv Vietnam.

În acest context, tendința prelungită de vânzări nete ale investitorilor străini continuă să fie una dintre principalele presiuni asupra pieței. Potrivit domnului Long, acesta nu este doar un fenomen specific Vietnamului, ci reflectă o tendință defensivă globală de „renunțare la risc”, deoarece capitalul internațional acordă prioritate piețelor tehnologice majore, cum ar fi SUA, Japonia, Europa și China - locuri care beneficiază puternic de valul global de inteligență artificială și semiconductori.

În plus, procesul de restructurare a portofoliului fondurilor de investiții, în urma anunțului FTSE Russell privind promovarea pieței bursiere vietnameze la categoria piețe emergente secundare, a creat, de asemenea, o presiune suplimentară pe termen scurt asupra vânzărilor nete. În principiu, fondurile piețelor de frontieră vor vinde proactiv acțiuni vietnameze înainte de promovare, în timp ce fondurile piețelor emergente vor distribui fonduri în etape după ce va avea loc promovarea oficială.

Cu toate acestea, mulți experți consideră că tendința pe termen lung a pieței rămâne ascendentă, pe măsură ce blocajele legate de modernizarea pieței, reformele instituționale și dezvoltarea pieței de capital sunt rezolvate treptat. Cu toate acestea, spre deosebire de perioadele anterioare, fluxurile de capital nu mai acceptă riscuri ridicate în general, ci intră într-o fază mai selectivă, în care calitatea afacerilor, potențialul de creștere și capacitățile de leadership pe termen lung vor deveni factorii decisivi în atragerea capitalului către piața bursieră.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-dang-chon-doanh-nghiep-co-chat-luong-182411.html