Bariere în calea internaționalizării yuanului

Yuanul este din ce în ce mai popular la nivel global, dar este dificil să-l străpungi și să amenințe dolarul american dacă încă te bazezi pe tranzacții bilaterale care implică China.

Datele de la Banca Populară Chineză (PBOC) au arătat că soldul tuturor tranzacțiilor de swap valutar din țară era de 115,08 miliarde de yuani (15,78 miliarde USD) la sfârșitul lunii iunie, cu aproximativ 6 miliarde de yuani mai mult decât la sfârșitul lunii martie. Al doilea trimestru al acestui an a fost al patrulea trimestru consecutiv de creștere a soldului acestor swap-uri valutare.

Un swap valutar este un acord între două bănci centrale pentru a schimba monedele lor contra unei rate a dobânzii. Acest lucru permite băncii centrale a unei țări să obțină lichiditate în valută de la cealaltă bancă centrală, adesea pentru a finanța comerțul bilateral și investițiile directe.

PBOC a semnat acorduri de swap valutar cu băncile centrale din aproximativ 40 de țări și regiuni, dintre care mai mult de jumătate participă la Inițiativa „Centura și Drumul”. De exemplu, acordul de swap valutar China-Argentina permite Băncii Centrale a Republicii Argentine (BCRA) să primească RMB de la PBOC în schimbul unei sume echivalente în pesos argentinieni.

China și Argentina au semnat pentru prima dată un acord de swap valutar în valoare de 70 de miliarde de yuani (10,3 miliarde de dolari) în 2009 și l-au extins la 130 de miliarde de yuani în 2018. Datorită acestei modalități, Argentina a plătit 1,7 miliarde de dolari din datoria sa recent scadentă de 2,7 miliarde de dolari către Fondul Monetar Internațional (FMI) în yuani.

În aprilie, guvernul argentinian a anunțat că va începe să plătească importurile chinezești în yuani pentru a-și conserva rezervele de dolari în scădere, stimulând și mai mult eforturile PBOC de a crește utilizarea globală a „dolarului roșu”.

Yu Yongding, economist la Academia Chineză de Științe Sociale, a declarat că acordul de swap valutar are potențiale beneficii, deoarece ar putea internaționaliza și mai mult yuanul. Dacă companiile argentiniene se împrumută în yuani și îi folosesc pentru a cumpăra produse din China, acest lucru va promova utilizarea monedei în străinătate.

Dincolo de ruta swapurilor valutare, yuanul a făcut progrese suplimentare ca monedă globală în acest an, deoarece țări precum Rusia și Brazilia și-au intensificat utilizarea acestei monede pe fondul deficitului de dolari.

China își intensifică, de asemenea, eforturile de construire a infrastructurii financiare pentru a sprijini plățile transfrontaliere în renminbi, cum ar fi înființarea de bănci de compensare în renminbi pe piețele externe. De asemenea, își extinde Sistemul de plăți interbancare transfrontaliere (CIPS).

În februarie, PBOC și Brazilia au semnat un acord de instituire a clearingului în yuani, autorizând sucursala braziliană a Băncii Industriale și Comerciale a Chinei să îl implementeze. Luna următoare, o bancă braziliană controlată de Banca de Comunicații a Chinei a devenit prima bancă sud-americană care a participat direct la CIPS.

Peng Wensheng, economist-șef la China International Capital, a declarat că un sistem monetar internațional multipolar se conturează, pe măsură ce dolarul american își pierde o parte din avantajul său absolut. Anul trecut, 49%, sau 42,1 trilioane de yuani (6,1 trilioane de dolari), din plățile transfrontaliere ale Chinei au fost efectuate în yuani. Dintre acestea, 10,5 trilioane de yuani au fost efectuate prin contul curent, în principal pentru bunuri și servicii.

Plăți transfrontaliere în renminbi de-a lungul anilor. Grafic: Caixin — Plăți transfrontaliere în renminbi de-a lungul anilor. Grafic: *Caixin*

Cu o putere de cumpărare în creștere și importuri de bunuri la scară largă, a doua cea mai mare economie a lumii a promovat activ în ultimii ani stabilirea prețurilor la mărfuri bazate pe yuani.

Shao Yu, economist-șef la Orient Securities, a declarat că logica este destul de similară cu „petrodolarii”, statutul dolarului american ca monedă preferată în tranzacționarea internațională cu petrol încă din anii 1970. „Yuanul își propune să fie legat de un coș de mărfuri, nu doar de petrol”, a spus el.

În 2021, China a înregistrat comerț transfrontalier în valoare de 405,5 miliarde de yuani, decontat în yuani, pentru mărfuri importante precum țiței, minereu de fier, cupru și soia, în creștere cu 42,8% față de anul precedent. În martie, China National Petroleum Corporation a plătit prima sa achiziție de gaze în yuani de la TotalEnergies (Franța).

Între timp, deschiderea în continuare a piețelor de capital din China sporește popularitatea globală a yuanului în investiții. Anul trecut, plățile transfrontaliere în yuani ale Chinei s-au ridicat la 31,6 trilioane de yuani, în creștere cu 10% față de 2021.

Moneda câștigă teren și în Rusia. Obligațiunile denominate în yuani au cunoscut o creștere bruscă la Moscova anul trecut, mai mulți giganți ruși, precum producătorul de aluminiu United Rusal International și producătorul de aur Polyus, emitând obligațiuni la scară largă în yuani pentru a atrage investitori.

Ponderea rezervelor valutare în yuani. Grafic: Caixin — Ponderea rezervelor valutare în yuani. Grafic: *Caixin*

Conform Fondului Monetar Internațional (FMI), ponderea yuanului în rezervele valutare mondiale se situează pe locul cinci după dolarul american, euro, yenul japonez și lira sterlină. Până la sfârșitul anului 2022, ponderea sa va ajunge la 2,69%, în creștere de la puțin peste 1% în 2016.

Întrucât băncile centrale, în special cele ale țărilor în curs de dezvoltare, inclusiv producătorii de petrol din Orientul Mijlociu, caută să își diversifice rezervele valutare, yuanul este o „opțiune relativ stabilă și de înaltă calitate”, deoarece nu există multe valute non-occidentale din care să se aleagă, potrivit unei importante sucursale a unei bănci chineze din Rusia.

CIPS avea 79 de participanți direcți la sfârșitul lunii martie, față de 75 la sfârșitul anului 2021. Mulți dintre aceștia sunt sucursale de peste mări ale unor mari companii chineze. Numărul participanților indirecți a crescut de la 1.184 la 1.348 în aceeași perioadă, aproximativ 75% dintre aceștia fiind situați în Asia.

Însă drumul către internaționalizarea yuanului nu este lipsit de provocări. CIPS este încă mult în urma SWIFT, care are peste 11.000 de instituții conectate. Experții din industrie spun că controalele stricte ale capitalului din China au împiedicat mult timp eforturile de internaționalizare a yuanului, îngreunând erodarea dominației dolarului. Președintele european al unei importante bănci chineze a declarat că cei mai mari concurenți ai dolarului sunt euro și monedele digitale, nu yuanul.

„În ceea ce privește rezervele valutare, diversificarea în afara dolarului american nu înseamnă diversificarea către yuan, ci către wonul coreean, dolarul singaporez, coroana suedeză, coroana norvegiană și alte valute de rezervă netradiționale”, a declarat Eichengreen, profesor de economie și științe politice la Universitatea din California, Berkeley.

În plus, eforturile băncilor chineze de a înființa un sistem de compensare a yuanilor prin intermediul sucursalelor din străinătate ar putea încuraja companiile comerciale mici și mijlocii să utilizeze mai mult yuanul. Cu toate acestea, acest lucru nu ar ajuta prea mult moneda roșie să câștige favoarea marilor companii, din cauza dominației de neegalat a dolarului în comerțul global, potrivit lui Alessandro Golombiewski Teixeira, consilier economic al fostei președinte braziliene Dilma Vana Rousseff.

Indicele de internaționalizare al renminbi-ului s-a situat la 2,86 în primul trimestru al anului 2022, în creștere de la 2,8 la sfârșitul anului 2021, dar încă mult în urma valorilor de 58,13 ale dolarului american, 21,56 ale euro, 8,87 ale lirei sterline și 4,96 ale yenului japonez.

Yuanul este încă departe de a deveni o monedă globală majoră, potrivit cercetătorilor. Poate că prinde avânt, dar se află încă în stadii incipiente. Zhang Liqing, directorul Centrului pentru Cercetări Financiare Internaționale din cadrul Universității Centrale de Finanțe și Economie, a declarat că ar fi dificil să se facă un progres în internaționalizarea yuanului bazat exclusiv pe comerțul dintre China și alte țări.

Internaționalizarea monedei nu va trece la nivelul următor până când nu va fi utilizată pe scară largă ca monedă terță în comerțul global, a spus dl Zhang. Adică, atunci când entități din două țări, altele decât China, vor folosi yuanul pentru a deconta tranzacțiile, la fel ca dolarul.

Nu există nicio scurtătură pentru ca o monedă să devină o monedă globală pe termen lung. Succesul trebuie să vină de la o bază solidă de piețe de capital deschise; piețe financiare stabile și funcționale; și un sistem juridic solid, potrivit unui expert de la Banca Reglementelor Internaționale (BRI).

Phien An ( conform lui Caixin )

Legătură sursă