După vârf, piața bursieră are nevoie de răbdare, mai degrabă decât de acțiuni pripite.

După ce indicele VN a atins un vârf istoric de 1.716,47 puncte în sesiunea din 9 octombrie 2025, piața bursieră vietnameză intră într-o fază de corecție tehnică în jurul intervalului 1.630 - 1.650 puncte. Fluxul de numerar intern rămâne puternic, dar presiunea asupra cursurilor de schimb, a ratelor dobânzilor și a marjelor mari crește riscurile pe termen scurt. Experții în valori mobiliare spun că acesta este momentul ca investitorii să rămână calmi și să aștepte cu răbdare oportunități clare, în loc să acționeze în grabă.

Corecția pieței după vârf

Conform Bursei de Valori din Ho Chi Minh City (HOSE), la sfârșitul sesiunii din 31 octombrie 2025, indicele VN a atins 1.639,65 puncte, VNAllshare a atins 1.784,26 puncte, iar VN30 1.885,36 ​​puncte. Acest indice a scăzut ușor cu 1,33% față de luna precedentă, dar a crescut totuși cu aproape 30% față de aceeași perioadă din 2024. Anterior, în sesiunea din 9 octombrie 2025, indicele VN a atins 1.716,47 puncte, stabilind oficial un nou vârf istoric, depășind recordul de 1.528 de puncte din ianuarie 2022.

Închizând temporar sesiunea de dimineață din 7 noiembrie, indicele VN a scăzut cu peste 21 de puncte. Captură de ecran

Raportul HOSE din octombrie a arătat, de asemenea, că lichiditatea medie a atins 33.549 miliarde VND/sesiune, în ușoară scădere cu 1,35% față de septembrie. Investitorii străini au vândut net peste 22.191 miliarde VND, aducând valoarea netă totală a vânzărilor de la începutul anului la 119.193 miliarde VND. Între timp, conform raportului din noiembrie al Dragon Capital Securities (VDSC), fluxul de numerar intern a continuat să fie principalul sprijin, valoarea de potrivire a comenzilor în trimestrul al treilea al anului 2025 crescând cu 61,8% față de trimestrul precedent.

Acțiunile cu capitalizare mare, precum băncile, sectorul imobiliar și cel financiar, au jucat un rol principal în creștere, dar au fost și motivul pentru care indicele a fost sub presiunea de a se ajusta atunci când fluxul de numerar a înregistrat o creștere semnificativă a profitului. VDSC a avertizat: „Rata de utilizare a marjei pe întreaga piață este la cel mai înalt nivel de la începutul anului 2022, în timp ce evaluarea indicelui VN a depășit pragul P/E de 18 ori. Plățile puternice în acest interval de preț nu mai oferă o marjă clară de siguranță.”

Numai în sesiunea de tranzacționare din 7 noiembrie 2025, indicele VN a scăzut cu 21,17 puncte (-1,29%), ajungând la 1.621,47 puncte, cu o lichiditate de peste 9.195 miliarde VND, volumul tranzacțiilor ajungând la 319 milioane de acțiuni. Întregul ring de bursă a înregistrat 413 acțiuni în scădere, 215 în creștere și 934 de acțiuni neschimbate. Grupul financiar-bancar a fost supus unei presiuni mari, când STB (-3,66%), CTG (-2,64%), HDB (-1,83%), MBB (-0,63%) au pierdut puncte; VIC (-5,74%), VHM (-4,55%) și VJC (-3,76%) au fost acțiunile care au tras cel mai mult în jos indicele.

Dimpotrivă, unele acțiuni defensive și-au menținut culoarea verde, cum ar fiFPT (+0,51%), PVD (+2,23%), PVS (+1,16%), MCH (+3,51%) și VGI (+4,79%), arătând că fluxul de numerar este mai selectiv, prioritizând grupurile cu fundații stabile și profituri sustenabile în trimestrul 4.

În raportul său din noiembrie 2025, VDSC a afirmat că piața se află într-o perioadă „de mijloc”, când evaluările și așteptările de creștere au reflectat în mare măsură rezultate comerciale pozitive. Sectoare cheie precum bancar, imobiliar și valori mobiliare au raportat toate o creștere a profiturilor cu peste 25%, dar acest lucru a determinat și apropierea prețurilor acțiunilor de zona superioară.

Mai mulți factori macroeconomici pun presiune pe piață: cursul de schimb USD/VND este în creștere, decalajul dintre piața liberă și piața oficială a crescut la aproape 200 VND/USD. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a crescut la aproximativ 3,1%, cel mai ridicat nivel din ultimele 18 luni. Se așteaptă ca costul capitalului pentru întreprinderi să crească ușor din cauza cererii ridicate de creditare în timpul sezonului comercial de sfârșit de an.

Fluxul de numerar intern rămâne puternic, dar necesită vigilență

Conform VDSC, această perioadă le cere investitorilor să rămână calmi, să observe și să aștepte un moment mai potrivit pentru a face deconturi. Piața se află încă într-un trend ascendent pe termen mediu, dar pe termen scurt sunt necesare ajustări tehnice. Investitorii ar trebui să limiteze utilizarea unui grad ridicat de îndatorare și să aleagă doar afaceri cu o bază financiară solidă.

Acțiunile cele mai afectate de cumpărările și vânzările nete de capital străin în sesiunea de dimineață din 7 noiembrie. Captură de ecran

În prezent, fluxul de numerar are o rotație clară, după ce grupurile bancare, de valori mobiliare și siderurgice au condus în trimestrul al treilea. Capitalul autohton se îndreaptă către tehnologie, energie și bunuri de consum esențiale, industrii care sunt mai puțin afectate atunci când ratele dobânzilor cresc.

Conform HOSE, sectorul tehnologiei informației (VNIT) a înregistrat cea mai mare creștere în octombrie, cu +10,89%, în timp ce sectorul financiar (VNFIN) a scăzut cu 5,58%, iar cel al materialelor (VNMAT) a scăzut cu 3,59%. Acest lucru arată că piața este clar diferențiată, nemaiavând un trend ascendent uniform ca în perioada anterioară.

În mod special, revenirea investitorilor individuali este un punct culminant. Potrivit HOSE, în octombrie, investitorii individuali au reprezentat 88% din valoarea totală a tranzacțiilor, cel mai ridicat nivel de la începutul anului. Această sumă de bani a contribuit la absorbția majorității presiunii nete de vânzare din partea investitorilor străini, menținând indicele VN stabil în ciuda presiunii mari de vânzare din partea ETF-urilor și a fondurilor străine.

Cu toate acestea, VDSC avertizează că, atunci când proporția tranzacțiilor individuale este prea mare și marja crește brusc, piața este predispusă la fluctuații bruște dacă există vești proaste. „În acest moment, investitorii ar trebui să fie răbdători, iar gestionarea riscurilor este mai importantă decât căutarea profiturilor pe termen scurt”, recomandă VDSC.

De fapt, sesiunea din 7 noiembrie 2025 a arătat că lichiditatea a atins peste 9.195 miliarde VND, cu un volum de tranzacționare de aproximativ 319 milioane de acțiuni. Deși fluxul de numerar este încă la un nivel bun, numărul de coduri în scădere este încă copleșitor (413 coduri în scădere, 215 coduri în creștere), reflectând un sentiment de prudență după o serie de creșteri puternice. Experții spun că investitorii autohtoni prioritizează conservarea profiturilor, în timp ce organizațiile și investitorii străini încă observă în principal.

Pe termen mediu și lung, perspectivele pentru piața vietnameză rămân pozitive datorită unei baze macroeconomice stabile și fluxurilor puternice de investiții străine. Până la sfârșitul lunii octombrie 2025, capitalizarea bursieră a HOSE va ajunge la peste 7,25 cvadrilioane VND, echivalentul a 63% din PIB în 2024, cu 50 de întreprinderi cu o capitalizare de peste 1 miliard USD, inclusiv 3 întreprinderi cu peste 10 miliarde USD: Vietcombank, Vingroup, Vinhomes.

VDSC consideră că, deși indicele VN ar putea fluctua în jurul a 1.600 - 1.650 de puncte pe termen scurt, trendul ascendent pe termen mediu se menține. Cu toate acestea, plățile ar trebui să fie selective și disciplinate. Investitorii ar trebui să mențină proporția de acțiuni la 50 - 60% din portofoliu, acordând prioritate băncilor cu o calitate bună a activelor, grupurilor energetice și de bunuri de consum și să limiteze utilizarea marjelor mari.

Potrivit analiștilor VDSC, piața se află într-o perioadă de testare a puterii sale după atingerea unui vârf. Calmul, observarea atentă și acționarea atunci când oportunitatea este clară îi vor ajuta pe investitori să își păstreze realizările și să se pregătească pentru noul ciclu.

Sursă: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm