Piața bursieră din Vietnam va continua să crească, creând o mare atracție pentru investitori.

După 25 de ani de funcționare oficială și realizări remarcabile, se așteaptă ca piața bursieră vietnameză să continue să atingă noi culmi în următoarea perioadă.

28 iulie 2025 marchează cea de-a 25-a aniversare a funcționării oficiale a pieței bursiere vietnameze. Cu această ocazie specială, ziarul electronic Dau Tu - Baodautu.vn a acordat un interviu domnului Truong Hien Phuong, director senior al KIS Vietnam Securities Joint Stock Company, despre parcursul de până acum și așteptările pentru noul parcurs de dezvoltare.

VN-INDEX VA MERGE MAI DEPARTE  

Piața bursieră vietnameză a trecut prin 25 de ani de funcționare, cu multe schimbări majore. Care este cea mai memorabilă amintire a ta de când te-ai alăturat pieței bursiere?

Privind în urmă, am intrat pe piața bursieră în 2006, când Vietnamul tocmai semnase Protocolul de aderare la Organizația Mondială a Comerțului (OMC) , și sunt implicat pe piață de aproape 20 de ani. Imediat după aceea, piața a explodat în 2007 și a intrat în recesiune în primul trimestru al anului 2008 din cauza impactului crizei financiare globale.  

Încă nu am uitat sentimentele acelei perioade când, în fiecare zi, când deschideam ochii, piața era goală de cumpărători, doar de vânzători. Mai târziu, chiar dacă piața a scăzut brusc, unele acțiuni și-au menținut prețul de referință sau au crescut în preț, fenomenul cumpărătorilor goali se întâmpla de obicei doar la sfârșitul sesiunii și încă exista flux de numerar pentru cumpărare. Cu toate acestea, la acea vreme, toate acțiunile au ajuns la pragul de preț și au fost vândute.  

Scăderea a fost atât de accentuată încât agenția de administrare a trebuit la momentul respectiv să ajusteze urgent intervalul de fluctuație de la 5% la 1% pentru HSX și de la 10% la 2% pentru HNX pentru a minimiza riscurile și pierderile pentru investitori. Piața, la acea vreme, scădea de la cel mai înalt punct din 2007 (peste 1.100 de puncte) direct sub pragul de 600 de puncte, aproape fără niciun suport.  

În ultimii 25 de ani, deși piața a fluctuat mult prin evenimente, cu indici care uneori cresc și apoi scad brusc, acea perioadă este încă cea mai de neuitat amintire a suișurilor și coborâșurilor pieței bursiere.  

De atunci, capitalizarea bursieră a crescut semnificativ.  

La acea vreme, piața tranzacționa doar câteva zeci sau sute de miliarde de VND pe zi, dar acum a depășit în mod regulat peste 30.000 de miliarde de VND pe sesiune. Numărul de acțiuni care participă la piață a crescut, de asemenea, foarte rapid, de la doar câteva acțiuni la început, la peste 1.500 de acțiuni pe toate cele trei piețe de tranzacționare (HoSE, HNX și UPCoM).  

La acea vreme, piața nu avea produse noi, cum ar fi piața instrumentelor derivate, waranții, indicele VN30 sau împrumuturile pe marjă - concepte care sunt populare în zilele noastre. Aceste lucruri arată schimbarea majoră a pieței bursiere vietnameze, chiar dacă perioada de funcționare nu a fost prea lungă.

De asemenea, au existat numeroase schimbări în management. Mai exact, agențiile de administrare directă, Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare, au făcut și ele numeroase ajustări pentru a sprijini mai bine piața. Noile decrete, circulare și instrucțiuni din partea Ministerului Finanțelor și a Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare au contribuit, de asemenea, la o mai mare transparență a pieței prin inspecția, supravegherea și gestionarea numărului de investitori individuali și instituționali care au comis încălcări, contribuind la o piață bursieră mai sănătoasă și atrăgând astfel mai multă atenție din partea fluxurilor de bani noi. Acest lucru se reflectă în creșterea continuă a numărului de conturi de valori mobiliare, de la câteva mii de conturi inițiale la peste 10 milioane de conturi de tranzacționare.  

Un punct culminant recent este punerea în funcțiune a noului sistem informatic KRX, care a înlocuit complet vechiul sistem de tranzacționare din Thailanda aflat în stadiile inițiale. Piața bursieră a crescut puternic, ceea ce a făcut ca vechiul sistem de tranzacționare să se confrunte cu anumite obstacole. După punerea în funcțiune a KRX, pe lângă satisfacerea volumului și a amplorii tranzacțiilor, vor fi dezvoltate și produse noi.  

Mecanismul de plată este, de asemenea, îmbunătățit treptat. Anterior, Depozitarul de Valori Mobiliare din Vietnam (în prezent, Corporația de Depozitare și Compensare a Valorilor Mobiliare din Vietnam - VSDC) a modificat mecanismul de plată, reducându-l de la T+3 la T+2. Dacă procesul de plată T0 va fi aplicat în viitor, acesta va schimba cu siguranță piața considerabil, devenind un factor de inovație față de prezent.

După 25 de ani, piața bursieră vietnameză este foarte apreciată pentru potențialul său de creștere. Care este evaluarea dumneavoastră privind perspectivele pieței în perioada următoare?

Trebuie clarificat faptul că piața bursieră vietnameză este o piață de capital și reprezintă un „barometru de testare” al economiei vietnameze prin puterea companiilor listate la bursă. Dacă este comparat în termeni de timp, 25 de ani față de piețele care s-au dezvoltat timp de peste o sută de ani, piața vietnameză este încă tânără. Dar în ceea ce privește viteza de dezvoltare și răspândirea, piața bursieră vietnameză face progrese remarcabile.

Această realizare reflectă încrederea investitorilor în politicile, directivele și guvernarea țării, de la liderii centrali până la cei locali. Datorită acestui fapt, nu doar investitorii autohtoni, ci și investitorii străini își măresc investițiile în acțiunile vietnameze. Aceștia se așteaptă la creșterea afacerilor și cred că marjele de profit vor deveni din ce în ce mai atractive în perioada următoare.  

Se poate spune că piața bursieră vietnameză face o impresie excelentă, demonstrând puterea economiei și a întreprinderilor vietnameze.

În ultimele sesiuni de tranzacționare, piața a început să se diferențieze. Fluxul de numerar s-a extins către acțiunile companiilor cu capitalizare medie și mică, concentrându-se mai mult decât pe câteva acțiuni importante. Amploarea pieței se extinde în mod clar.  

Privind spre sfârșitul anului, dacă nu vor exista schimbări geopolitice majore în lume, cred că piața bursieră vietnameză va exploda cu siguranță, deoarece pragul pentru creșterea ratingului este chiar în față. Acest eveniment va crea o mare atracție pentru toți investitorii interni și străini.  

În același timp, piața este susținută și de hotărârea Guvernului de a stimula investițiile publice, de a controla cursurile de schimb valutar de la Banca de Stat, de a menține un nivel relativ scăzut și stabil al ratei dobânzii în prezent și de rezultatele pozitive ale afacerilor întreprinderilor. Datorită acestor factori, acțiunile vietnameze vor continua să „înflorească”, iar indicele VN va merge și mai departe.  

Domnul Truong Hien Phuong, director principal, KIS Vietnam Securities Joint Stock Company.

AȘTEPTĂM MAI MULTE IMPULSIUNI DIN PARTEA POLITICII

În ceea ce privește reforma politicilor, cum evaluați rolul agenției de reglementare în sprijinirea creșterii pieței bursiere vietnameze?  

Apreciez foarte mult eforturile agențiilor de reglementare care au operat piața în ultimii 25 de ani. De la directiva Prim-ministrului de a monitoriza întotdeauna îndeaproape piața bursieră, piața de capital și piața valutară; politicile emise de Ministerul Finanțelor până la operațiunile Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, bursele de valori și Centrul Depozitar, toate au depus eforturi pentru a crea și promova dezvoltarea pieței bursiere pentru a deveni din ce în ce mai puternică, mai sănătoasă, mai transparentă și mai sigură.  

Tipurile de produse de pe piață au crescut, de asemenea, atrăgând mai mulți investitori să participe. În special, directivele de a aduce piața bursieră vietnameză mai aproape de transformarea de la o piață de frontieră la o piață emergentă reprezintă un mare pas înainte. Dacă nimic nu se schimbă, piața bursieră vietnameză va primi vești bune în septembrie. În primul rând, recunoașterea din partea FTSE Russell, apoi vom continua să ne străduim să îndeplinim criteriile de transformare MSCI și obiectivul realizabil anul viitor. Toate acestea sunt eforturi remarcabile din partea agenției de administrare a pieței bursiere pe care membrii pieței trebuie să le recunoască.  

O altă parte indispensabilă provine din politicile Băncii de Stat. Deși directivele Băncii de Stat sunt părtinitoare față de piața monetară, este clar că menținerea ratelor dobânzilor, stabilizarea cursurilor de schimb valutar și reglementarea ofertei pe piața monetară sunt, de asemenea, condiții necesare pentru stabilizarea și creșterea pieței bursiere. Acestea sunt două piețe care au o referință și un impact reciproc.

Recent, au existat multe discuții contradictorii despre politica propusă privind impozitul pe venit pentru investitorii în acțiuni. Cu toate acestea, cred că aceasta este o direcție corectă și rezonabilă.  

De fapt, cota de impozitare anterioară de 0,1% pentru toate tranzacțiile de vânzare era aplicată foarte simplu, ușor de operat, ușor de aplicat, dar se abatea de la adevărata natură a impozitării, aceea că doar profiturile sunt supuse impozitării. Prin urmare, în prezent, la ajustarea impozitului pe venitul profitabil, va fi o ajustare corectă. Acest mecanism este complet precis, standard și în conformitate cu practica internațională.

Cu toate acestea, atunci când se aplică în Vietnam, există și anumiți factori dificili și necesită îndrumări specifice din partea agențiilor statului. De exemplu, în străinătate, există persoane cu certificate contabile care vor efectua proceduri fiscale cu autoritățile fiscale în numele investitorilor și persoanelor fizice. Procedurile fiscale necesită documente care să fie atât rezonabile, cât și valide. Investitorii, în special investitorii individuali, adesea nu au cunoștințe despre operațiunile contabile și fiscale, așa că vor avea nevoie de reglementări și instrucțiuni mai detaliate. În același timp, formula de calcul trebuie, de asemenea, unificată și luată în considerare pe baza cazurilor generale în tranzacțiile cu valori mobiliare, cum ar fi prețul mediu, plata dividendelor în acțiuni sau costurile tranzacțiilor cu marjă etc.  

Ce limitări și blocaje de pe piață doriți să contribuiți pentru a îmbunătăți și a face piața mai deschisă atât investitorilor interni, cât și celor străini?

Nu doar eu, ci cu siguranță investitorii așteaptă cu nerăbdare o mișcare mai drastică pentru ca piața bursieră vietnameză să îndeplinească condițiile de upgrade MSCI. Cu FTSE, posibilitatea unei upgrade viitoare este foarte mare, dar, în afară de asta, piața bursieră vietnameză încă nu îndeplinește anumite criterii conform reglementărilor MSCI.  

În prezent, multe fonduri mari de investiții din lume utilizează indicele MSCI, așa că, dacă îndeplinesc cerințele acestui set de criterii, valorile mobiliare vietnameze vor atrage majoritatea fondurilor mari de investiții și a instituțiilor financiare mari. Prin urmare, piața bursieră vietnameză trebuie să continue să se îmbunătățească mai puternic.  

Scurtarea timpului de plată este, de asemenea, un factor care trebuie îmbunătățit pentru a ne apropia de principalele piețe de tranzacționare din lume care au aplicat T0.  

O altă dorință este aceea de a fi hotărâți și direcți în creșterea calității produselor pe piață, atrăgând mai mulți investitori interesați, în special investitori străini. De asemenea, vedem multe corporații mari care încă tranzacționează pe UPCoM sau nu sunt listate, iar cantitatea de produse nu este încă suficient de bogată și atractivă pentru investitorii străini mari. Spațiul de tranzacționare externă este, de asemenea, o limitare, multe întreprinderi listate bine aproape că au rămas fără spațiu de tranzacționare externă, în timp ce alte întreprinderi bune și atractive nu sunt listate.

Odată cu pășirea pe un teren de joacă mai larg, piața emergentă, piața bursieră din Vietnam va atinge, de asemenea, un nou nivel, mult superior pieței de frontieră. Prin urmare, nevoia de noi produse pentru a atrage mai mulți investitori „fermoși” este foarte urgentă. Pe lângă promovarea listării la bursă, agențiile statului pot lua în considerare și extinderea produselor precum vânzările în lipsă, opțiunile de cumpărare (call), opțiunile de vânzare (put) pentru acțiuni... pentru a oferi investitorilor mai multe opțiuni.  

O piață cu multe produse și multe opțiuni va atrage cu siguranță mai mulți investitori datorită diversității și flexibilității sale.  

Sursă: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-se-con-bung-no-tao-nen-suc-hut-lon-doi-voi-nha-dau-tu-d342064.html