„Început prost, sfârșit bun”, impulsul revoluționar vine din modernizarea pieței

Modernizarea nu numai că va crește lichiditatea, dar va ajuta și companiile să mobilizeze capitalul mai eficient, făcând din Vietnam o destinație atractivă pe harta financiară globală. Tehnologia, energia regenerabilă și industria prelucrătoare vor beneficia enorm.

Titluri de valoare 2025: „Început prost, sfârșit bun”, impulsul decisiv vine din îmbunătățirea pieței

Modernizarea nu numai că va crește lichiditatea, dar va ajuta și companiile să mobilizeze capitalul mai eficient, făcând din Vietnam o destinație atractivă pe harta financiară globală. Tehnologia, energia regenerabilă și industria prelucrătoare vor beneficia enorm.

Posibilitatea de a promova clasamentul pieței bursiere din Vietnam în categoria „Emergente” în perioada 2025-2027 este așteptată să fie o forță motrice inovatoare, promovând dezvoltarea pieței financiare. Conform criteriilor FTSE și MSCI, promovarea va atrage fluxuri internaționale mari de capital, va îmbunătăți structura și va crește transparența pieței de capital.

Raportul FIDT privind Strategia de Alocare a Activelor 2025 consideră că acest eveniment va remodela piața bursieră, de la un instrument de tranzacționare la o platformă financiară care susține creșterea pe termen lung, promovează dezvoltarea economică durabilă și consolidează statutul național.

Privind retrospectiv la piața bursieră vietnameză, putem rezuma tendința de „acumulare strânsă” a indicelui VN în perioada 2023 - 2024. Privind imaginea „Dezvoltării indicelui VN” în 2024, piața s-a mișcat continuu lateral, acumulând în intervalul 1.100 - 1.300. Acesta este un interval de fluctuație rezonabil într-un an cu multe „evenimente incerte”, creând un nivel stabil al prețurilor pe termen mediu.

Conform FIDT, corecțiile profunde de la vârful de 1.300 (8% - 10% sau mai mult) din martie (punctul 1), iunie (punctul 2) și octombrie (punctele 4, 5, 6) au provenit din factori de presiune asupra cursului de schimb care au afectat negativ acțiunile SBV de hedging a cursului de schimb, cum ar fi (1) retragerea netă de lichiditate pe piața OMO și vânzarea de USD; (2) acțiuni puternice de vânzare netă ale investitorilor străini; (3) condiții de risc global foarte ridicat în perioadele menționate anterior, care au slăbit rapid psihologia fluxului de numerar al pieței, ducând la corecții foarte profunde. VN-Index a testat zona 1.280 - 1.300 de puncte de cel puțin 6 ori în 2024, ceea ce reprezintă un nivel de rezistență foarte inconfortabil pe termen scurt și mediu.

Dl. Bui Van Huy, directorul FIDT Investment Research, a declarat în cadrul Seminarului de Management al Activelor din 2025 că, din 2025 până anul viitor, tendința principală este „la început rău, la final bine”, datorită acumulării strânse a pieței, evaluării într-o zonă atractivă, alături de alte forțe motrice importante, inclusiv creșterea pozitivă a profiturilor corporative și transformarea pieței într-o piață emergentă.

Sursă: FiinX, sinteză și analiză FIDT

Evaluând indicele VN în 2024, raporturile P/E au fluctuat ușor în intervalul 12,8 - 15,0, în timp ce tendința P/B a fost stabilă în intervalul de acumulare strâns de 1,6 - 1,7. Acest lucru arată că piața stabilește indicele VN într-o manieră echilibrată și oarecum prudentă, în conformitate cu contextul unei ușoare redresări economice, creșterea previzionată a EPS având multe aspecte importante.

În mod special, contextul actual prezintă similarități cu perioada 2014-2016, când piața și-a revenit după recesiunea economică. Creșterea economică la acea vreme nu a putut accelera și încă depindea în mare măsură de tendința de acumulare, dar a creat fundația pentru o creștere remarcabilă în anii următori. Acest lucru deschide așteptarea ca piața din 2024 să poată crea o bază solidă pentru o perioadă de progres, când factorii macroeconomici sunt mai favorabili.

FIDT prognozează o creștere de 16% a profiturilor totale de pe piață în 2025, cu potențial provenind din sectorul bancar (se așteaptă să crească cu 17%), tehnologie (se așteaptă să crească cu 20%) și imobiliare (se așteaptă să crească puternic, profiturile totale din industrie crescând cu 58%, datorită îmbunătățirii ofertei, procedurilor juridice fără probleme și restabilirii încrederii în investiții).

Pe lângă tendința de redresare a profiturilor și de redresare economică, piața bursieră vietnameză salută și o oportunitate istorică de creștere a ratingului, „o dată la 20 de ani”, în următorii ani.

Piața bursieră din Vietnam a fost plasată pe lista de urmărire pentru promovarea la statutul de piață emergentă de către FTSE Russell în septembrie 2018. Cu toate acestea, de atunci, Vietnamul nu a mai fost promovat la statutul de piață emergentă de către FTSE Russell, deoarece nu a reușit să îmbunătățească criteriul: „Clearing”.

Pe 2 noiembrie 2024, a intrat în vigoare Circulara 68/2024/TT-BTC revizuită, rezolvând această problemă. Prin urmare, FIDT se așteaptă ca piața bursieră vietnameză să fie promovată la categoria de piață bursieră emergentă de către FTSE Russell în perioada de revizuire din septembrie 2025 (sau, cel mai pozitiv, în martie 2025).

Conform MSCI, piața vietnameză a îndeplinit în principiu criteriile cantitative, însă și criteriile calitative legate de accesul pe piața externă, cum ar fi limitele proprietății străine, divulgarea informațiilor în limba engleză, gradul de libertate al pieței valutare... Vietnamul trebuie să facă încă progrese pentru a îndeplini aceste criterii.

Aceasta duce la o țintă pentru indicele VN la sfârșitul anului 2025 în intervalul 1.300 - 1.500 de puncte , bazată pe doi factori principali: (1) Se preconizează că creșterea profitului total al pieței va ajunge la 16% în 2025. Evaluarea raportului P/E a pieței continuă să fluctueze la 12 - 14 în 2025, sub mediana pe 10 ani. Nivelul de evaluare este „prudent”.

„Dacă rata de creștere a profitului corporativ este de 16% în 2025 (scenariul de bază), raportul P/E al pieței bursiere este de 11 ori (în prezent de aproximativ 13 ori), ceea ce reprezintă o oportunitate de investiție relativ clară”, a subliniat dl Huy. În scenariul pozitiv, indicele VN ar putea ajunge la aproximativ 1.360 - 1.620 de puncte, presupunând că EPS crește cu 20 - 22%, P/E ajunge la 12-14 ori.

Creșterea profitului din sectoare cheie precum sectorul bancar, imobiliar și tehnologia informației va fi principalii factori, inclusiv sectorul bancar, cu așteptări de creștere puternică a creditului și o marjă a dobânzii nete (MNI) îmbunătățită, care va stimula profiturile, cu o creștere prognozată de 17%. Sectorul imobiliar își va reveni puternic datorită politicilor juridice complete și cererii ridicate de locuințe, profiturile fiind prognozate să crească cu 58%. Iar sectorul tehnologiei informației, cu tendința de transformare digitală și cererea de servicii de înaltă tehnologie, va stimula creșterea profitului până la 20%.

FIDT evaluează perspectivele pieței bursiere pentru 2025 ca fiind pozitive, cu un potențial ridicat de creștere, pe măsură ce economia își revine și intră într-o perioadă de creștere durabilă. Se așteaptă ca piața să intre într-un ciclu de accelerare pe termen mediu după 2025, datorită unei dinamici macroeconomice puternice și a unei redresări constante a sectoarelor cheie.

FIDT recomandă ca, datorită performanței sale puternice și potențialului remarcabil de creștere, piața bursieră vietnameză să fie un canal cheie de investiții în 2025. Comparativ cu alte clase de active, piața bursieră vietnameză oferă oportunități de creștere mai mari, în special în contextul redresării economice și al factorilor macroeconomici favorabili. Acesta este un moment strategic pentru a optimiza profiturile și a profita de potențialul de creștere pe termen lung al pieței.

Cu toate acestea, riscul cheie care trebuie remarcat pentru piața bursieră este acela că aplicarea mai drastică decât se aștepta de către administrația Donald Trump a politicilor de protecție comercială ar putea perturba fluxurile globale de capital de investiții. Acest lucru ar provoca fluctuații majore pe piața financiară internațională și ar afecta serios fluxurile de capital străin în Vietnam. Drept urmare, presiunea asupra cursurilor de schimb, lichiditatea de pe piața financiară ar scădea, iar tendința ieșirilor de capital din Vietnam ar putea deveni mai serioasă, slăbind încrederea investitorilor străini.

În plus, există riscuri valutare, riscuri de lichiditate, iar fluxurile internaționale de capital ar putea continua să se retragă din piețele emergente, inclusiv din Vietnam. Acest lucru duce la o scădere semnificativă a lichidității de pe piețele financiare, în special de pe piața bursieră.

Sectorul imobiliar, un pilon al economiei vietnameze, s-ar putea să nu își revină conform așteptărilor. Acest lucru are un efect de propagare negativ asupra sectoarelor conexe, precum cel bancar, al construcțiilor și al materialelor de construcții. În plus, slăbirea pieței imobiliare reduce, de asemenea, creșterea PIB-ului, erodează încrederea investitorilor și afectează negativ macroeconomia.

Sursă: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html