Prețurile obligațiunilor corporative se încălzesc.

Sectorul bancar și cel imobiliar sunt în frunte.

Conform datelor de la Asociația Pieței Obligațiunilor din Vietnam (VBMA), piața obligațiunilor corporative a redevenit vibrantă, valoarea totală a noilor emisiuni atingând o cifră impresionantă. De la începutul anului până la sfârșitul lunii august 2024, au existat 227 de plasamente private în valoare de 215.583 miliarde VND și 13 oferte publice în valoare de 22.773 miliarde VND. Numai în august, un total de aproape 49.000 de miliarde VND au fost atrase cu succes prin obligațiuni corporative. Băncile conduc cursa pentru atragerea de capital, cu obligațiuni emise în valoare de 42.000 de miliarde VND. Pe locul al doilea se află sectorul imobiliar, cu aproape 5.000 de miliarde VND atrase prin 7 emisiuni. În raportul său publicat recent privind economia vietnameză, Banca Mondială (BM) a remarcat semne de redresare pe piața obligațiunilor corporative. Emisiunile au crescut de 2,5 ori în prima jumătate a anului 2024 față de aceeași perioadă din 2023.

Obligațiuni corporative, sectoarele bancar și imobiliar fiind constant lideri în emisiuni.

Printre exemplele notabile se numără MB Bank care a emis cu succes 10.000 de miliarde VND, Vietinbank care a emis 5.000 de miliarde VND,SHB care a emis 3.000 de miliarde VND și Agribank care a emis 10.000 de miliarde VND... Obligațiunile imobiliare și-au revenit, de asemenea, față de aceeași perioadă a anului trecut. De exemplu, Consiliul de Administrație al Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) a aprobat recent un plan de a emite obligațiuni private în trimestrul al treilea, cu o valoare maximă de 1.000 de miliarde VND. Acestea sunt obligațiuni neconvertibile, fără warante, cu garanții; un termen de 2 ani și o rată fixă ​​a dobânzii de 10,5% pe an.

Compania a declarat că fondurile strânse vor fi utilizate pentru restructurarea datoriilor Kinh Bac și ale unităților sale membre. Becamex IDC a emis, de asemenea, obligațiuni de două ori în august, cu o valoare totală de 500 de miliarde VND. Jucători majori precum Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien etc. au emis cu succes tranșe de obligațiuni. MBS Research prognozează că activitatea de emisiune de obligațiuni corporative va fi mai vibrantă în trimestrul al patrulea, pe măsură ce piața imobiliară începe să se încălzească, iar activitățile de producție și de extindere a afacerilor devin mai active odată cu redresarea economică.

Societatea pe acțiuni Vietnam Investment Credit Rating (VIS Rating) prognozează că, în a doua jumătate a anului 2024, sectorul bancar va continua să reprezinte majoritatea valorii totale a noilor emisiuni de obligațiuni corporative. Acest lucru se datorează faptului că băncile trebuie să își intensifice mobilizarea de capital pe termen mediu și lung pentru a îndeplini indicatorii de adecvare a capitalului (CAR), în special în contextul stimulării creșterii creditului, cu o țintă de creștere de 15% pentru întreaga industrie în 2024.

Pentru afacerile imobiliare, în prima jumătate a anului 2024, activitatea de emisiune de obligațiuni și-a revenit într-un ritm lent de la criza din 2022, marcată de întârzieri la plățile principalului și ale dobânzilor. Deși cererea de atragere de capital de către afacerile imobiliare rămâne foarte mare, pe termen scurt, aceste companii acordă prioritate creditului bancar. Soldul creditelor acordate de bănci pentru operațiuni imobiliare a crescut cu 13,1% în primele șase luni ale anului 2024, semnificativ mai mare decât rata generală de creștere a creditului.

Este nevoie de finanțare suplimentară pentru implementarea proiectului.

Nu numai că piața obligațiunilor corporative se încălzește, dar semne pozitive sunt evidente și în faptul că multe companii au negociat cu succes prelungiri de plată. Acest lucru le-a oferit mai mult timp și capital pentru a-și implementa proiectele.

Complexul de apartamente Manor

De exemplu, la sfârșitul anului 2023, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) a anunțat rambursarea integrală a principalului și dobânzii aferente obligațiunilor emise în 2021 și 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) a anunțat recent decontarea ultimei sale emisiuni de obligațiuni în valoare de 300 de miliarde VND în luna mai, reducând astfel la zero datoria sa restantă din obligațiuni. În mod similar, Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) și-a redus oficial la zero datoria restantă din obligațiuni începând cu sfârșitul anului 2023.

Potrivit domnului Nguyen Van Dat, președintele Consiliului de Administrație al companiei Phat Dat, abia după ce trecem printr-o criză ne dăm seama că fluxul de numerar este forța vitală. Prin urmare, în perioada următoare, Phat Dat se va concentra pe multe lucruri, dar fluxul de numerar trebuie să fie prioritizat. În special, ne vom concentra pe vânzări, aspecte juridice și construcții pentru a transforma resursele interne în flux de numerar, prevenind apariția altor crize. Factorul favorabil actual este încălzirea pieței imobiliare interne, iar canalele de capital, cum ar fi obligațiunile corporative, se dezvoltă, de asemenea, bine, ajutând companiile să atragă capital pentru a investi în proiecte, a lansa produse pe piață și, astfel, a genera flux de numerar.

Dl. Nguyen Dinh Duy, director și analist senior la VIS Rating, consideră că accesul la capital (inclusiv atât credit bancar, cât și emisiune de obligațiuni) pentru afacerile imobiliare va fi mai ușor în a doua jumătate a anului. Mai ales având în vedere că la 1 august 2024 intră în vigoare trei noi legi referitoare la domeniul imobiliar, care vor ajuta dezvoltatorii să rezolve problemele legate de evaluarea terenurilor și drepturile de utilizare a terenurilor, accesând astfel finanțare pentru dezvoltarea de noi proiecte. Se așteaptă ca emisiunea de obligațiuni să se redreseze, iar creditul pentru afacerile imobiliare este proiectat să crească cu 16-18% în 2024. În plus, multe companii imobiliare listate la bursă au anunțat planuri de a-și mări capitalul propriu în acest an, așteptându-se să fie strânse aproximativ 26.000 de miliarde VND în capital propriu nou pentru dezvoltarea de proiecte sau pentru rambursarea datoriilor scadente. Toți acești factori vor ajuta investitorii să atenueze dificultățile de lichiditate cauzate de povara mare a datoriilor care scade în 2024 și 2025.

Phan Dung Khanh, director de consultanță în investiții la Maybank Investment Bank și membru fondator al Asociației Managerilor Financiari din Vietnam, a comentat: „Cea mai liniștită perioadă pentru piața obligațiunilor corporative s-a încheiat, iar în prezent, valoarea emisiunii a crescut, iar lichiditatea s-a îmbunătățit. Numărul companiilor care nu își achită obligațiunile a scăzut treptat. Un alt fenomen este că anterior, ratele dobânzilor la obligațiunile emise de companiile imobiliare erau printre cele mai mari, dar acum au o tendință descendentă. Acest lucru indică faptul că există o presiune mai mică asupra capitalului. Dacă anterior ratele dobânzilor la obligațiunile bancare și imobiliare erau foarte diferite, acum acestea sunt mai apropiate. În prezent, companiile au negociat, de asemenea, cu deținătorii de obligațiuni pentru a prelungi termenele obligațiunilor. Acest lucru oferă companiilor mai mult timp pentru a aranja finanțarea sau a restructura datoriile. În loc să declare insolvență, acestea pot negocia cu investitorii pentru a prelungi termenul și a continua rambursarea datoriilor în viitor”, a declarat dl. Phan Dung Khanh.

Experții sunt în general de acord că tendința de încălzire a pieței obligațiunilor corporative, în special în sectorul imobiliar, provine din mai mulți factori pozitivi care au contribuit la restabilirea încrederii investitorilor. Simultan, aceasta a permis companiilor să restructureze datoriile și să continue dezvoltarea proiectelor, îmbunătățindu-și astfel capacitatea de a rambursa deținătorii de obligațiuni. Unele companii imobiliare mari au avut, de asemenea, oportunitatea de a-și restructura operațiunile, de a-și eficientiza procesele sau de a accelera finalizarea proiectelor în curs pentru a îmbunătăți fluxul de numerar și a-și crește capacitatea de rambursare a obligațiunilor. Creșterea continuă a cererii de proprietăți imobiliare, în special locuințe, în anumite zone va oferi în continuare oportunități dezvoltatorilor de a recupera capitalul din proiecte, îmbunătățindu-le astfel sănătatea financiară și conducând piața către o fază de dezvoltare mai sustenabilă.

Conform datelor VIS Rating, piața obligațiunilor corporative se situează în prezent la aproximativ 1,2 trilioane VND în valoare nominală, echivalentul a aproape 11% din PIB-ul nominal al anului 2023. Conform orientării Guvernului în Strategia de Dezvoltare a Pieței de Valori Mobiliare până în 2030, dimensiunea țintă a pieței obligațiunilor corporative este de 25% din PIB până în 2025 și 30% din PIB până în 2030. Se estimează că, pentru a atinge acest obiectiv, volumul emisiunilor noi trebuie să ajungă la 800.000 - 900.000 de miliarde VND anual. Mesajul Guvernului indică faptul că, în ciuda eșecurilor recente, obligațiunile corporative rămân un canal crucial de mobilizare a capitalului pentru economie.

Sursă: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm