По данным SSI Research, история за период с 2010 по 2024 год показывает, что средний прирост индекса во второй половине года, как правило, ниже, чем в первой. В среднем индекс VN вырос на 1,64% во второй половине года, что значительно ниже прироста на 6,42%, зафиксированного в первой половине года. Эта тенденция отражает сезонное снижение динамики рынка.
Однако существуют исключения. Например, в 2017 году рынок прорвался вперёд после периода бокового накопления (2013–2016 гг.), движущей силой которого был значительный приток иностранного капитала, или во второй половине 2020 года, когда индекс VN-Index значительно восстановился после резкого падения в первой половине года, вызванного пандемией COVID-19. Эти исключения демонстрируют важность макроэкономических факторов и динамики ликвидности для определения динамики рынка во второй половине года.
По оценкам SSI, в краткосрочной перспективе фондовый рынок может испытывать сильные колебания в период с июля по начало августа, однако в долгосрочной перспективе аналитическая группа по-прежнему сохраняет позитивный взгляд на рынок, ожидая достижения индексом VN значения 1500 пунктов к концу 2025 года.
Компания по ценным бумагам обозначила ключевые факторы, влияющие на фондовый рынок во второй половине 2025 года.
Во-первых, это стабильная макроэкономическая основа. Неизменная приверженность правительства высоким темпам экономического роста в сочетании с внутренними факторами, такими как инфраструктура, восстановление рынка недвижимости и поддержка частного сектора, может помочь Вьетнаму заложить прочную основу для устойчивого экономического роста.
Далее следует перспектива устойчивого роста прибыли. Ожидается, что общая чистая прибыль более 79 акций, входящих в сферу исследования SSI Research, увеличится на 14% в годовом исчислении в 2025 году и сохранит темпы роста на уровне 15% в 2026 году. Основными секторами, вносящими вклад в этот рост, являются банковский сектор, недвижимость, сырьевые товары и потребительские товары. 90-дневная отсрочка уплаты налогов США помогла вьетнамским компаниям увеличить экспорт многих видов товаров во втором квартале и получить время для подготовки к снижению влияния этого рынка в следующих кварталах.
В то же время неопределенность, связанная с тарифами, снизилась. Хотя неопределенность в отношении тарифов по-прежнему связана с конкретными налоговыми ставками для каждой отраслевой группы, налоговый разрыв между Вьетнамом и другими странами постепенно сокращается, что способствует снижению общих рисков. Кроме того, рост обменного курса также способствует сохранению относительной привлекательности вьетнамских товаров по сравнению с товарами других стран.
Фондовый рынок также поддерживается привлекательными оценками. Фьючерсный коэффициент P/E рынка вырос с 8,8x (9 апреля) до 11,9x по состоянию на 9 июля, но всё ещё ниже пятилетнего среднего значения в 12,8x. По сравнению с региональными рынками, Вьетнам имеет привлекательные оценки, высокую рентабельность собственного капитала и благоприятные перспективы прибыли.
Другим фактором является низкий уровень процентных ставок. Доходность фондового рынка в 8,4% годовых весьма привлекательна по сравнению со средней процентной ставкой по депозитам, составляющей около 4,6%, и потенциал привлечения части депозитов населения в последние кварталы имел тенденцию к быстрому росту, несмотря на то, что уровень процентных ставок по депозитам остаётся низким.
В частности, в ближайшее время перспектива модернизации рынка продолжает оставаться позитивным поддерживающим фактором.
Вьетнам выполнил 7 из 9 критериев для перехода из категории FTSE Frontier Market в категорию FTSE Secondary Emerging Market и очень близок к выполнению оставшихся двух критериев, включая: платежный цикл (DvP) и издержки, связанные с невыполненными транзакциями. Этот обнадеживающий результат стал возможным благодаря выпуску ряда важных юридических документов, таких как циркуляр 68/2024/TT-BTC, циркуляр 18/2025/TT-BTC и циркуляр 03/2025/TT-NHNN.
SSI ожидает, что правительство продолжит прилагать усилия по реализации необходимых мер для полного соответствия критериям повышения статуса, включая: внесение поправок в циркуляр 17/2024/TT-NHNN о необязательности консульской легализации при открытии счетов в иностранной валюте; внесение поправок в указ 155/2020/NDCP о доле иностранного участия. Кроме того, проект процедуры внедрения системы омнибусных счетов (OTA) был разработан при координации Государственной комиссии по ценным бумагам (SSC), Вьетнамского депозитария ценных бумаг (VSDC), бирж и системных провайдеров KRX.
 |
| Предполагаемый приток капитала из ETF во Вьетнам после повышения индекса FTSE. Источник: SSI Research |
«С вероятностью 90% Вьетнам будет объявлен развивающимся рынком индексом FTSE Russell в октябре 2025 года. Предполагается, что повышение статуса индексом FTSE может привлечь около 1 млрд долларов США от ETF, не считая активных фондов», — прокомментировала аналитическая группа SSI.
Источник: https://baodautu.vn/6-dong-luc-vung-chac-giup-vn-index-chinh-phuc-moc-1500-diem-d329493.html
Комментарий (0)