Защита «стены» обменного курса, готовность реагировать на «встречные ветры»

Депутаты Национальной ассамблеи и эксперты предупреждают, что Вьетнам может столкнуться с трудностями, особенно с тарифными барьерами и непредсказуемой динамикой курса доллара США. В этом контексте поддержание стабильности обменного курса станет необходимым условием для сохранения макроэкономической стабильности.

Характерной чертой Вьетнама является то, что инвестиционный капитал для производства и бизнеса сильно зависит от кредита. Фото: D.T.

Задача остается огромной.

Ранее на этой неделе Национальная ассамблея допросила главу Государственного банка Вьетнама (ГБВ) Нгуен Тхи Хонг. Один из вопросов касался управления денежно-кредитной политикой для контроля инфляции в условиях нестабильной мировой экономической ситуации.

Выступая перед журналистами после сессии вопросов и ответов, делегат Хоанг Ван Кыонг (Ханой) заявил, что денежно-кредитная политика в прошлом проводилась достаточно успешно, но в будущем предстоит ещё много сложных задач. Мировая экономическая ситуация полна сложностей. Несмотря на то, что Федеральная резервная система США (ФРС) только что снова снизила процентные ставки, возникло множество новых проблем, таких как риск изменения налоговой политики США, введения таможенных барьеров на импортируемые товары, негативное влияние на экспорт Вьетнама, не говоря уже о значительном укреплении доллара США.

Многие считают необходимым дальнейшее снижение процентных ставок по кредитам для стимулирования роста кредитования и поддержки экономического роста. Однако делегат Хоанг Ван Кыонг заявил, что в текущий период приоритет следует отдать обменному курсу. Резкое снижение процентных ставок приведет к резкому росту обменного курса, что приведет к макроэкономической нестабильности.

Ранее, отвечая на вопросы делегата Чан Ань Туана (Хошимин) о решениях по стабилизации обменного курса и дальнейшему снижению процентных ставок, глава Нгуен Тхи Хонг заявила, что Государственный банк будет внимательно следить за развитием ситуации на рынке и в случае значительных колебаний обменного курса оперативно проведёт интервенцию для продажи иностранной валюты. Что касается процентных ставок, Государственный банк будет тщательно продумывать этот вопрос, поскольку чрезмерное снижение процентных ставок приведёт к росту обменного курса и повлияет на потоки иностранных инвестиций.

По словам г-жи Хун, снижение процентной ставки ФРС на первый взгляд снижает давление на обменный курс. Однако на обменный курс и внутренний валютный рынок влияет множество факторов, включая не только процентную ставку ФРС, но и реальный спрос и предложение иностранной валюты в экономике. Если экспорт улучшится, а привлечение прямых иностранных инвестиций увеличится, предложение улучшится, и управление обменным курсом станет благоприятным. Однако, если экспорт затруднен, производство отсутствует, а спрос на импорт растёт, обменный курс окажется под давлением. И это не говоря уже о психологических факторах ожиданий, спекуляций и накопления.

Государственный банк Вьетнама (ГБВ) неизменно стремится к достижению своей цели – стабилизации стоимости донгов. Соответственно, он сочетает политику процентных ставок и обменного курса, чтобы повысить привлекательность донгов и стимулировать людей конвертировать иностранную валюту в донг. Поэтому, хотя ГБВ стремится к снижению процентных ставок, он также считает необходимым гармонизировать свои цели, поскольку чрезмерное снижение процентных ставок повлияет на обменный курс и валютный рынок.

Вьетнамская экономика – одна из самых открытых в мире. Высокая степень открытости означает, что торговые и инвестиционные потоки будут циркулировать очень быстро и интенсивно, а краткосрочный капитал может легко откатиться назад, что затрудняет управление денежно-кредитной политикой. Это требует от Государственного банка быть готовым гибко реагировать на изменения, чтобы твёрдо придерживаться поставленных целей и принимать синхронные, гибкие, правильно дозированные и своевременные решения, способствуя контролю инфляции, стабилизации макроэкономики и валютного рынка.

«Чтобы точно и заблаговременно оценить ситуацию, находясь на расстоянии, Государственный банк, а также министерства и ведомства правительства усилили анализ и прогнозирование, чтобы действовать на опережение. Однако, учитывая непредсказуемость и сложность развития мировой экономики, даже прогнозирование затруднено. Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ) и крупнейшие международные финансовые институты также регулярно корректируют свои прогнозы», — заявила управляющий Нгуен Тхи Хонг.

Продвигайте кредит, но всегда будьте осторожны с инфляцией

На сессии вопросов и ответов многие депутаты Национальной ассамблеи задавали управляющему Государственного банка Вьетнама вопросы о проблеме стимулирования кредитования в условиях, когда инфляция ниже целевого уровня (средняя инфляция за 10 месяцев составила 3,78%, а базовая инфляция — 2,76%, при целевом уровне инфляции 4–4,5%).

Сейчас приоритет номер один — стабилизация обменного курса. Сильные колебания обменного курса напрямую скажутся на бизнесе, а значит, и на темпах роста ВВП.

– Делегат Хоанг Ван Куонг (Ханой)

По словам губернатора Нгуен Тхи Хонг, привлечение кредитов в экономику зависит не только от воли оператора, но и от доступности кредитования для предприятий и населения. По состоянию на конец октября 2025 года кредитование всей экономики увеличилось на 10,08% и, вероятно, к концу года вырастет на 15% в качестве целевого показателя.

Фактически, начиная со второй половины 2023 года, в рамках общей макроэкономической политики правительства также была поставлена цель отдать приоритет экономическому росту. Денежно-кредитная политика также отдаёт этому приоритет. Однако глава СБВ подтвердил, что никогда не был субъективен в отношении инфляции. «Мы регулярно отслеживаем ситуацию. В случае возникновения инфляционного давления мы скорректируем денежно-кредитную политику», — заявила губернатор Нгуен Тхи Хонг.

Отвечая на вопрос делегата Нгуен Тхи Вьет Нга (Хай Зыонг) о том, как граждане и предприятия могут получить доступ к капиталу, глава Государственного банка Вьетнама заявил, что специфика Вьетнама заключается в том, что инвестиционный капитал для производства и бизнеса сильно зависит от кредитов. В настоящее время соотношение кредитной задолженности к ВВП превышает 120%, что является одним из самых высоких показателей в мире, и об этом регулярно сообщают международные организации, такие как Всемирный банк и Азиатский банк развития (АБР).

По данным Госбанка, в настоящее время существует множество каналов доступа бизнеса к капиталу, помимо банков. В частности, для получения кредита в банках организации и частные лица должны соответствовать определённым условиям и стандартам, а главное — продемонстрировать способность погасить задолженность.

«В последнее время правительство дало чёткие указания по развитию других сегментов финансового рынка, таких как фондовый рынок, рынок банковских облигаций и т.д., для решения проблемы среднесрочного и долгосрочного капитала для предприятий. Суть банковской системы заключается в предоставлении краткосрочного капитала. Если мы сможем удовлетворить долгосрочные потребности предприятий в капитале через рынки акций и облигаций, риски для системы кредитных учреждений снизятся», — заявила губернатор Нгуен Тхи Хонг.

Источник: https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html