Центральные банки «борются» за защиту местных валют

Центральные банки на развивающихся рынках все чаще берут на себя роль первой линии обороны, пытаясь защитить свои валюты от спекулятивной активности и крупных бюджетных дефицитов.

Серия недавних интервенций на валютном рынке со стороны центральных банков стран Латинской Америки свидетельствует о том, что борьба между ними и спекулятивными потоками капитала будет продолжаться до тех пор, пока правительства не смогут обуздать государственные расходы.

Кроме того, доллар США укрепился благодаря тому, что экономика США остается достаточно «устойчивой», а также ожиданиям относительно того, что Федеральная резервная система США (ФРС) будет меньше снижать процентные ставки. Такое развитие событий заставило центральные банки по всему миру насторожиться и искать способы защиты национальных валют и предотвращения оттока капитала. Однако правительствам этих стран сложно разработать эффективные пакеты фискального стимулирования из-за растущего долгового бремени после пандемии COVID-19.

Г-н Брендан Маккенна, экономист по развивающимся рынкам в финансовой компании Wells Fargo Securities LLC, отметил, что вмешательство центральных банков в валютный рынок не является устойчивым и эффективным решением для защиты национальных валют. Вместо этого наиболее эффективным способом стабилизации валютных рынков является переход к ответственной фискальной политике.

Усилия Китая, являющегося экономической опорой развивающейся Азии, по защите юаня находятся под пристальным вниманием. Валюта слабеет из-за невыполненных фискальных стимулов, вялого экономического роста и угрозы введения пошлин со стороны США.

Народный банк Китая (НБК, центральный банк) осуществляет жесткий контроль над юанем с помощью механизма ежедневного справочного курса, ограничивая торговый коридор валюты 2% по отношению к доллару США.

Кроме того, Народный банк Китая также планирует продать казначейские векселя в Гонконге, чтобы снизить ликвидность на офшорном рынке, тем самым увеличив спрос на юань. Однако эти усилия не смогли ослабить пессимизм рынка, поскольку юань на внутреннем рынке по-прежнему находится вблизи нижней границы допустимого диапазона.

Валютные трейдеры также ожидают политики избранного президента США Дональда Трампа после его вступления в должность 20 января.

В других странах Банк Индонезии помогает правительствам рефинансировать долги, срок погашения которых наступает во время пандемии. Центральный банк Бразилии также предпринял историческую интервенцию для защиты реала после того, как валюта упала до рекордно низкого уровня по отношению к доллару в декабре 2024 года из-за растущего бюджетного дефицита. Тем временем Центральный банк Колумбии также удивил рынок, приняв решение замедлить кампанию по смягчению денежно-кредитной политики из-за финансовой нестабильности правительства.

Однако эти меры могут лишь замедлить негативное влияние нестабильности на эти валюты. Инвесторы по-прежнему неохотно покупают, пока не увидят существенных улучшений фундаментальных показателей, особенно со стороны фискальной политики. Например, в Китае, несмотря на заявление правительства о том, что оно будет проводить активную фискальную политику и ускорять меры по стимулированию роста, Bank of America по-прежнему прогнозирует, что юань может упасть с 7,33 юаня до 7,6 юаня за доллар в первой половине 2025 года.

Растущий риск раздувания бюджетного дефицита, ведущего к инфляции, также снижает эффективность денежно-кредитной политики. В Бразилии скептицизм инвесторов относительно намерений президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы решить проблему бюджетного дефицита привел к свободному падению реала за последний месяц. Центральному банку Бразилии пришлось в течение двух недель потратить до 20 миллиардов долларов из валютных резервов, чтобы защитить валюту.

Долговой кризис в Латинской Америке в начале 1980-х годов и азиатский финансовый кризис в конце 1990-х годов помогли политикам на развивающихся рынках отреагировать быстрее. Латинская Америка даже опережает развитые экономики по активному повышению процентных ставок с 2021 года для борьбы с инфляцией. Однако рост инфляции затрудняет усилия по снижению процентных ставок, поскольку масштабные расходы на борьбу с пандемией вызывают опасения по поводу бюджета во многих странах.

Согласно последним данным Международного валютного фонда (МВФ), соотношение государственного долга к ВВП стран с развивающейся экономикой увеличилось с 55,4% в 2019 году до 69% в 2023 году и, как ожидается, достигнет 71,9% в этом году. Все больше центральных банков ссылаются на фискальные риски как на причину быть более осторожными в своей денежно-кредитной политике.

По данным ВНА

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489