Центральные банки «борются» за защиту местных валют

Центральные банки на развивающихся рынках все чаще берут на себя роль первой линии обороны, пытаясь защитить свои валюты от спекуляций и крупных бюджетных дефицитов.

Серия недавних интервенций на валютном рынке со стороны центральных банков Латинской Америки свидетельствует о том, что борьба между ними и спекулятивными потоками капитала будет продолжаться до тех пор, пока правительства не смогут обуздать государственные расходы.

Кроме того, доллар США укрепился благодаря сохраняющейся «устойчивости» экономики США и менее ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС). Это событие заставило центральные банки по всему миру быть бдительными, искать способы защиты национальных валют и предотвращения оттока капитала. Однако правительства этих стран испытывают трудности с запуском мощных пакетов фискального стимулирования из-за высокого уровня долговой нагрузки после пандемии COVID-19.

Брендан Маккенна, экономист по развивающимся рынкам в Wells Fargo Securities LLC, отметил, что интервенции центральных банков на валютном рынке не являются устойчивым и эффективным решением для защиты национальных валют. Наиболее эффективным способом стабилизации валютного рынка является переход к ответственной налогово-бюджетной политике.

Усилия Китая, являющегося экономическим стержнем развивающейся Азии, по защите юаня находятся под пристальным вниманием, поскольку валюта ослаблена отсутствием фискального стимулирования, вялым экономическим ростом и угрозой введения пошлин США.

Народный банк Китая (НБК, центральный банк) осуществляет жесткий контроль над юанем посредством механизма ежедневной справочной ставки, ограничивая торговый коридор валюты 2% по отношению к доллару США.

Кроме того, Народный банк Китая планирует продавать казначейские векселя в Гонконге, чтобы снизить ликвидность на офшорном рынке и тем самым увеличить спрос на юань. Однако эти усилия пока не смогли снизить пессимизм рынка, поскольку курс юаня на внутреннем рынке всё ещё близок к нижней границе допустимого диапазона.

Валютные трейдеры также ожидают политики избранного президента США Дональда Трампа после его вступления в должность 20 января.

В других странах Центральный банк Индонезии помогает правительству рефинансировать долг, погашаемый в результате пандемии. Центральный банк Бразилии также предпринял историческую интервенцию для защиты реала, который в декабре 2024 года упал до рекордно низкого уровня по отношению к доллару из-за растущего бюджетного дефицита. Тем временем, Центральный банк Колумбии удивил рынки, решив замедлить кампанию по смягчению денежно-кредитной политики в связи с финансовой нестабильностью правительства.

Однако эти меры могут лишь смягчить негативное влияние нестабильности на эти валюты. Инвесторы будут воздерживаться от покупок, пока не увидят значительного улучшения фундаментальных показателей, особенно в бюджетной сфере. Например, в Китае, несмотря на заявление правительства о проактивной налогово-бюджетной политике и ускоренных мерах по стимулированию роста, Bank of America по-прежнему прогнозирует, что курс юаня может упасть с 7,33 юаня до 7,6 юаня за доллар в первой половине 2025 года.

Растущий риск раздувания бюджетного дефицита, ведущего к инфляции, также подрывает эффективность денежно-кредитной политики. Например, в Бразилии скептицизм инвесторов относительно намерения президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы бороться с бюджетным дефицитом привел к резкому падению реала за последний месяц. За две недели Центральный банк потратил 20 миллиардов долларов из валютных резервов на защиту валюты.

Долговой кризис в Латинской Америке начала 1980-х годов и азиатский финансовый кризис конца 1990-х годов способствовали более быстрой реакции политиков развивающихся рынков. Латинская Америка даже опередила развитые экономики, проактивно повысив процентные ставки с 2021 года для борьбы с инфляцией. Однако рост инфляции затрудняет снижение ставок, поскольку масштабные расходы, связанные с пандемией, вызывают опасения по поводу фискальной политики во многих странах.

Согласно последним данным Международного валютного фонда (МВФ), соотношение государственного долга к ВВП стран с развивающейся экономикой увеличилось с 55,4% в 2019 году до 69% в 2023 году и, как ожидается, достигнет 71,9% в этом году. Всё больше центральных банков ссылаются на фискальные риски как на причину большей осторожности в своей денежно-кредитной политике.

По данным ВНА

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489