Нам необходимо «разделить бремя» с банковской системой.

Стремление вывести страну в эпоху прогресса с целью достижения двузначного роста ВВП предъявляет беспрецедентные требования к мобилизации ресурсов.

В этом макроэкономическом контексте система кредитных учреждений играет роль главной «линии спасения», несущей миссию обеспечения капиталом всей экономики . Однако в ходе обсуждений на первой сессии 16-го Национального собрания все делегаты сошлись во мнении, что банковский сектор испытывает чрезмерное давление. Для обеспечения устойчивого развития и защиты безопасности кредитной системы сейчас неотложной задачей является использование рыночных механизмов для перенаправления кредитных потоков в сектор, создающий реальную добавленную стоимость, одновременно активно стимулируя рынок капитала для снижения давления на систему кредитных учреждений.

Разделение бремени с банковским сектором для создания импульса двузначного роста.

Парадокс «краткосрочной выгоды для долгосрочного роста» и давление на коэффициенты достаточности капитала.

С точки зрения финансового эксперта, делегат Нгуен Нху Со ( Бац Нинь ) указал на двойной парадокс, оказывающий серьезное давление на систему кредитования: текущее соотношение кредитов к ВВП достигло 146%, но в действительности экономика постоянно испытывает «жажду» среднесрочного и долгосрочного капитала.

Основная причина этой ситуации кроется в несоответствии сроков погашения. Капитал, мобилизуемый системой кредитных учреждений, в основном краткосрочный, но при этом он обременен финансированием среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов предприятий. Эта постоянная необходимость «использовать краткосрочные средства для финансирования долгосрочных проектов» не только создает огромное давление на ликвидность банков, но и препятствует притоку капитала в высокодоходные сектора, поддерживая тем самым постоянно высокий коэффициент прироста капитала во Вьетнаме (ICOR). Это означает, что экономике приходится вливать больше денег, что оказывает большее давление на банки, но результирующий рост не соответствует этому.

Представитель Нгуен Хай Нам (Тхуа Тхиен Хюэ ) дополнительно разъяснил трудности, с которыми сталкивается банковский сектор, сравнив ситуацию с международными показателями. При соотношении кредитов к ВВП около 145% вьетнамская банковская система находится под значительно большим давлением, чем другие страны региона, такие как Малайзия или Таиланд, где этот показатель составляет всего около 110%. Завышенное соотношение кредитов к ВВП не только снижает потенциал роста кредитования в будущем, но и подвергает банковскую систему потенциальным рискам невозвратных долгов и напрямую оказывает давление на коэффициенты достаточности капитала (КПК). Даже если бы мы были полны решимости снизить КПК до 4,5% для оптимизации экономики, нам все равно потребовались бы инвестиции, эквивалентные 40% ВВП (примерно более 200 миллиардов долларов). Этот огромный объем капитала, если его продолжать вливать в кредитную систему, стал бы непосильным бременем.

Кроме того, коммерческие банки в настоящее время стремятся выполнять социально-политические обязательства по поддержке экономики. Например, в начале апреля 2026 года Государственный банк Вьетнама совместно с 46 коммерческими банками взял на себя обязательство снизить процентные ставки для поддержки населения и бизнеса. Однако в условиях продолжающегося давления на затраты на мобилизацию капитала представитель Нгуен Дуй Тхань (Ка Мау) утверждал, что для устойчивого снижения процентных ставок по кредитам коммерческим банкам необходима более сильная макроэкономическая поддержка, а не только снижение прибыли.

Разблокирование рынка облигаций

Помимо эффекта масштаба, более серьезную обеспокоенность в отношении качества кредитов вызывает искажение структуры распределения капитала. Значительная часть кредитного капитала, вместо того чтобы поступать в производственный сектор, «замораживается» в спекулятивных активах.

Представитель Ле Хоанг Ань (провинция Гиа Лай) предложил правительству отказаться от принудительных административных распоряжений и вместо этого контролировать спекулятивное кредитование в сфере недвижимости с помощью рыночных инструментов. В частности, можно было бы применить дифференцированный механизм обязательного резервирования, чтобы заставить кредитные потоки перенаправить в сторону производства и технологий. Наряду с этим, можно было бы использовать налоговые инструменты (такие как прогрессивные налоги на второе жилье и землю, а также сборы за медленно развивающиеся проекты) для сдерживания спекуляций, возвращая земле ее истинную рыночную стоимость и освобождая пространство для роста.

В качестве альтернативного подхода, чтобы «освободить» балансы банков, делегат Нгуен Нху Со предложил создать вторичный рынок рефинансирования посредством смелой секьюритизации кредитов, одновременно развивая прозрачный рынок торговли долговыми обязательствами. Это беспроигрышная ситуация: она помогает банкам высвободить непогашенные кредиты, чтобы создать больше «пространства» для предоставления новых кредитов, а также помогает контролировать риск ликвидности.

Наряду с реструктуризацией кредитов, открытие «клапана» рынка капитала рассматривается как спасательный круг. Министр финансов Нго Ван Туан подчеркнул основополагающий принцип современных финансов: денежный рынок функционирует для предоставления краткосрочного капитала, в то время как долгосрочный капитал поступает в основном через облигации и акции. Чтобы рынок облигаций мог удовлетворить эту потребность, делегат Нгуен Хай Нам предложил усовершенствовать правовую базу (особенно указы 153, 65 и 08) на основе принципа «не слишком жесткого и не слишком мягкого управления».

Кроме того, необходимо создать профессиональные инвестиционные институты, в том числе и пилотные проекты по созданию крупных национальных инвестиционных фондов (подобных китайскому CIC или сингапурскому GIC), чтобы активно вливать капитал в ключевые сектора. Только когда рынок капитала станет достаточно глубоким и широким, банки избавятся от необходимости бороться за среднесрочное и долгосрочное финансирование экономики.

Укрепление фискальной политики и модернизация фондового рынка с целью «разделения бремени» с банками.

Глубоко понимая давление, оказываемое на финансовую и монетарную систему, правительство разработало новый и решительный подход к макроэкономическому управлению. Выступая перед Национальным собранием, заместитель премьер-министра Нгуен Ван Тханг затронул стратегические вопросы, напрямую касающиеся «распределения бремени» между банковским сектором и созданием импульса для двузначного роста.

Вице-премьер признал и высоко оценил роль банковского сектора, подтвердив, что денежно-кредитная политика в последнее время проводилась очень решительно, внося значительный вклад в экономический рост и играя решающую роль в обеспечении стабильного экономического развития, особенно макроэкономической стабильности. Однако, с точки зрения практического анализа, глава правительства выразил согласие с депутатами Национального собрания в том, что возможности для маневра в денежно-кредитной политике постепенно значительно сузились. Больше невозможно истощать банковскую систему исключительно мягкой денежно-кредитной политикой.

Правительство стремится в срочном порядке переориентировать свою деятельность на максимальное использование потенциала фискальной политики. Для осуществления рационального и целенаправленного фискального расширения правительство представило Национальному собранию предложение о повышении среднего коэффициента дефицита бюджета с 3% ВВП в предыдущем периоде до 5% в 2026-2030 годах; одновременно с этим, планируется увеличить бюджетные расходы в 1,9 раза, направив до 40% средств на инвестиции в развитие (почти в 2,4 раза больше, чем в предыдущем периоде).

Однако заместитель премьер-министра также признал, что фискальная политика всегда имеет временную задержку. Поэтому, пока ожидается вступление в силу бюджетных ресурсов, денежно-кредитная политика продолжает функционировать бесперебойно, обеспечивая ликвидность и предоставляя необходимые краткосрочные ресурсы предприятиям, частным лицам и экономике.

Для решения фундаментальной проблемы дефицита среднесрочного и долгосрочного капитала заместитель премьер-министра Нгуен Ван Тханг объявил об амбициозной, но необходимой цели: активно развивать фондовый рынок как ключевой канал мобилизации среднесрочного и долгосрочного капитала. Правительство активно направляет усилия на увеличение капитализации фондового рынка до 120% ВВП к 2028 году, приближая его к показателям развитых стран региона и мира. Конечная цель фондового рынка — «разделить бремя с банками, поскольку в настоящее время среднесрочный и долгосрочный капитал предприятий по-прежнему в основном сосредоточен в банковском капитале».

Помимо простой перестройки структуры финансового рынка, правительство активно создает новый импульс, устраняя препятствия посредством регуляторных механизмов. Заместитель премьер-министра заявил, что правительство вносит в Национальное собрание резолюцию о комплексном решении проблем, связанных со всеми застопорившимися проектами (не ограничиваясь вопросами, касающимися земли). Если это узкое место будет устранено, экономика сможет немедленно мобилизовать огромные ресурсы в размере более 3,3 триллиона донгов для поддержки роста. Этот огромный объем капитала, будучи введенным в обращение, немедленно снизит давление на банки в плане предоставления новых кредитов, что поможет им улучшить свои балансы.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html