2025 год является заключительным годом Плана экономического развития на период 2021–2025 годов, поворотным годом новой эры с комплексными планами реформ, а также годом 25-летия официального функционирования вьетнамского фондового рынка.
2025 год является заключительным годом Плана экономического развития на период 2021–2025 годов, поворотным годом новой эры с комплексными планами реформ, а также годом 25-летия официального функционирования вьетнамского фондового рынка.
 |
| Настроения инвесторов улучшаются благодаря ожиданиям роста фондового рынка Вьетнама. Фото : Дык Тхань |
Ожидание обновления рынка
Оценивая фондовый рынок, д-р Хо Си Хоа, директор по исследованиям и инвестиционному консультированию акционерной компании DNSE Securities, сказал, что за последние 25 лет вьетнамский фондовый рынок добился больших успехов и добился множества выдающихся результатов, укрепляя свою роль важного канала среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для экономики.
За последнюю четверть века индекс VN-Index непрерывно достигал пиковых значений, достигнув 1498,28 пункта к концу 2021 года и колеблясь в районе краткосрочного пика в 1300 пунктов. Кроме того, ликвидность рынка значительно улучшилась, а также было установлено множество новых рекордов по объёму торгов и стоимости. В частности, в 2021 году средний объём торгов за сессию превысил 21 593 млрд донгов, а в некоторые торговые сессии превысил 45 000 млрд донгов.
После периода COVID-19 средняя стоимость транзакций колебалась в пределах от 20 000 до 21 000 млрд донгов. Наряду с активным ростом индекса VN-Index, капитализация фондового рынка непрерывно увеличивалась, начиная с 2019 года. По состоянию на 2021 год стоимость биржевой капитализации достигла 5,6 млн млрд донгов (что эквивалентно 92,7% ВВП), а к концу 2023 года она достигла 240 млрд долларов США (что эквивалентно 56,4% ВВП).
Обсуждая возможности, г-н Хо Си Хоа заявил, что 2024 год станет поворотным для модернизации рынка в 2025 году и ознаменует неустанные усилия Министерства финансов и Государственной комиссии по ценным бумагам по превращению вьетнамского фондового рынка из пограничного рынка в развивающийся рынок.
В настоящее время Вьетнам выполнил 7 из 9 критериев. Оставшиеся 2 критерия – отсутствие предварительного финансирования и управление невыполненными торговыми операциями (на основе функции центрального клирингового центра для фондового рынка) – будут включены в период оценки индекса FTSE Russel в течение следующих 6–9 месяцев. Что касается внедрения функции центрального клирингового центра, Национальная ассамблея приняла поправку к Закону о ценных бумагах, которая позволяет Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации ценных бумаг (VSDC) создать дочернюю компанию с функцией центрального клирингового контрагента (CCP) для базового фондового рынка.
«Если фондовый рынок получит положительную оценку от FTSE, основанную на опыте международных инвесторов, то вероятность модернизации вьетнамского фондового рынка весьма высока. Кроме того, в случае модернизации вьетнамский рынок может получить 1 млрд долларов США от пассивных инвестиционных фондов и 5 млрд долларов США от активных инвестиционных фондов», — отметили эксперты DNSE.
Однако, глядя в лицо реальности, г-н Хоа также с осторожностью отмечает, что 2025 год станет непростым для мировой экономики и фондового рынка. Мировая экономика вступает в новый цикл, характеризующийся тенденцией к смягчению денежно-кредитной политики (снижению процентных ставок) после официального вступления в должность нового президента Дональда Трампа. Это окажет глубокое влияние на мировые финансовые рынки, включая вьетнамский фондовый рынок.
Иностранные фонды продолжают долгосрочные инвестиции, возлагая надежды на вьетнамские акции
Г-н Петри Деринг, глава финского инвестиционного фонда PYN Elite Fund, подтвердил свою веру в оптимистичные перспективы вьетнамского фондового рынка не только в 2025 году, но и в ближайшие годы с перспективой «Strong Hold».
В 2024 году индекс VN будет торговаться только в диапазоне 1200–1300 пунктов, но фонд PYN Elite Fund по-прежнему сохраняет свою долгосрочную цель по индексу VN на уровне 2500 пунктов. Эта цель основана на значительном росте прибыли листингующихся компаний в ближайшие 2–3 года. Однако вместо того, чтобы сосредоточиться на росте прибыли, инвесторы больше внимания уделяют рискам корректировки. На настроения участников рынка влияют курс доллара США, возможное введение пошлин новым президентом США и растущий чистый отток иностранных инвесторов с вьетнамского рынка.
В настоящее время общая рыночная капитализация фондовых бирж Вьетнама (HoSE, HNX и UPCoM) составляет около 57% от прогнозируемого ВВП к 2025 году. По данным PYN Elite, это разумный уровень, и фондовый рынок такой быстрорастущей экономики, как Вьетнам, может легко достичь оценки, близкой к 100% от ВВП. 
Комментируя факторы, влияющие на рынок в следующем году, г-н Петри Деринг отметил, что первым заметным фактором является сохранение положительной динамики роста прибыли листингуемых компаний. «Мы считаем, что факторы, которые в последнее время беспокоили инвесторов, больше не будут представлять серьёзной проблемы. Внимание рынка будет приковано к сильному росту прибыли листингуемых компаний и чрезвычайно привлекательной оценке рынка», — заявил глава PYN Elite.
Одним из основных драйверов роста экономики Вьетнама являются международные инвестиции и торговля. Экспорт Вьетнама в США увеличился на 132% за время первого срока Дональда Трампа. Таким образом, в течение предстоящего второго срока Дональда Трампа позиции Вьетнама в экспорте товаров на мировой рынок в целом и на рынок США в частности существенно не изменятся.
Более осторожный в своих оценках перспектив рынка г-н Майкл Кокалари, директор по макроэкономическому анализу и маркетинговым исследованиям компании VinaCapital, отметил, что 2025 год может стать волатильным для вьетнамского фондового рынка, поскольку рост ВВП может замедлиться в первой половине года, что может повлиять на курс донгов. Однако аналитик также отметил, что к концу года оба варианта могут измениться, и это будет означать значительное ускорение.
Г-н Майкл Кокалари выразил надежду, что иностранные деньги вернутся на вьетнамский фондовый рынок в 2025 году, когда станет ясно, что президент Дональд Трамп не будет нацеливаться на Вьетнам, во многом благодаря темпам роста прибыли листингуемых компаний с 13% в 2024 году до 17% в 2025 году.
Более того, рыночная оценка остается привлекательной с форвардным коэффициентом P/E 12x, что на 1 стандартное отклонение ниже 10-летнего среднего значения индекса VN и на 20% ниже оценки региональных аналогов, таких как Малайзия, Таиланд, Индонезия и Филиппины.
Эксперт VinaCapital также отметил, что ожидаемый фондом рост в 2025 году отчасти обусловлен восстановлением рынка жилой недвижимости: рост базовой прибыли с 9% в 2024 году до 20% в 2025 году. Это будет способствовать росту прибыли банков, поскольку объёмы ипотечных кредитов увеличиваются за счёт развития рынка недвижимости. Высокая доля банковского сектора в индексе VN значительно усилит общий рост индекса, даже если прибыль банковского сектора увеличится незначительно.
На рынке настроения инвесторов улучшаются благодаря растущим ожиданиям того, что вьетнамский рынок будет повышен до статуса развивающегося рынка, поскольку он соответствует почти всем критериям FTSE для рассмотрения.
2025 год обещает стать важным периодом для вьетнамского фондового рынка. В условиях нестабильной глобальной обстановки тщательная подготовка со стороны регулирующих органов, активное участие иностранных инвесторов и потенциальная модернизация рынка открывают широкие возможности для устойчивого развития. Однако, чтобы максимально использовать эти преимущества, рынку необходимо поддерживать стабильность, прозрачность и эффективность своей деятельности, постоянно реагируя на потенциальные риски, что создаёт хорошие возможности для дальнейшего роста фондового рынка.
Источник: https://baodautu.vn/chung-khoan-buoc-vao-nam-ban-le-cua-ky-nguyen-moi-d237527.html
Комментарий (0)