Фондовый рынок — это сложная штука...

Уже с первой торговой сессии недели (8-9) фондовый рынок вступил в резкую фазу коррекции, что вызвало опасения по поводу возможности глубокого падения. Примечательно, что многие акции даже не успели насладиться последовательными волнами «достижения пиков», предшествовавшими коррекции.

После праздников фондовый рынок столкнулся с понижающим давлением. Фото: Куанг Динь.

Радость распределяется не поровну.

После достижения рекордного максимума в 1700 пунктов рынок быстро оказался под сильным нисходящим давлением из-за волны фиксации прибыли. До этого во многих банковских и инвестиционных компаниях были зафиксированы последовательные пики цен.

Однако многие другие акции, которые еще не «поднялись на волну» вместе с общей рыночной эйфорией, сейчас сталкиваются со сложной фазой коррекции.

Статистические данные с трех бирж по состоянию на 5 сентября показывают, что более 500 акций продолжали демонстрировать отрицательный рост, несмотря на общий рост индекса, что составляет почти 34% от всех акций на рынке.

Многие акции неликвидны, но также встречаются случаи, когда торговля активна, но цена движется против индекса.

Например, акции BCG (Bamboo Capital) упали на 42% с начала 2025 года из-за рисков, связанных с юридическими проблемами и действиями высшего руководства.

Другая компания, YEG (Yeah1), наиболее известная благодаря своему шоу "Брат преодолевает тысячу препятствий", также потеряла более 23% своей стоимости с начала года, несмотря на положительные результаты деятельности.

В первом полугодии 2025 года чистая прибыль YEG после уплаты налогов выросла в 2,6 раза, достигнув почти 56,6 млрд VND.

Не только акции компаний средней капитализации или копеечные акции, но даже крупные компании «голубых фишек» не успевают за ростом индекса VN.

Цена акций FPT упала на 21,4% с начала 2025 года из-за фиксации прибыли крупными инвесторами.

Акции Vinamilk, сменившей бренд, по-прежнему упали примерно на 1%. Тем временем GVR, крупный игрок в секторе промышленных парков и резиновой промышленности, наряду с SZC и IDC, все еще ощущают последствия тарифного шока для всей отраслевой группы.

Г-н Кханг, инвестор, сказал: «Мой портфель так и не оправился от резкого падения в апреле 2025 года. Акции компаний, расположенных в индустриальных парках, составляют значительную часть моего портфеля, а движение денежных средств остается очень осторожным из-за информации о тарифах».

В то же время многие сектора, такие как нефтегазовая отрасль, химическая промышленность и производство потребительских товаров (PVT, PVD, DGC и HAX), были практически «забыты» рынком.

Мнение экспертов: денежные потоки станут более диверсифицированными.

Г-н Нгуен Ань Кхоа, директор по анализу в Agriseco Securities, считает, что в ближайшее время эта дифференциация станет еще более выраженной:

«Банковский сектор и сектор недвижимости повторно тестируют краткосрочные уровни цен, что соответствует сигналам снижения ликвидности на рынке. Это отражает не слишком активную покупательскую деятельность. Импульса для одновременной поддержки роста цен во всех трех секторах с большой капитализацией недостаточно», — сказал г-н Хоа.

По словам г-на Хоа, рынок может вступить в фазу более четкой дифференциации, при этом капитал, вероятно, будет перенаправляться на акции компаний средней капитализации с сильными фундаментальными показателями или ожиданиями положительной прибыли в третьем квартале, таких как компании, занимающиеся строительными материалами, розничной торговлей и портами.

С технической точки зрения, индекс VN, вероятно, будет колебаться в широком диапазоне, с психологическим сопротивлением около 1700 пунктов и краткосрочной поддержкой в ​​диапазоне 1610 (±10) пунктов.

По словам г-на Хоа, рыночные оценки еще не достигли уровня «пузыря», и потенциал для роста еще есть. В предыдущих сильных бычьих циклах (2017-2018, 2020-2021) период роста ведущих акций длился от 1 до 1,5 лет. Поэтому капитал все еще может распределяться в другие сектора, но трудно ожидать, что весь рынок прорвется одновременно.

С другой стороны, г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу индивидуальных клиентов в Yuanta Securities Vietnam, подчеркнул изменение структуры потоков капитала: «В настоящее время рынок движется за счет внутреннего институционального капитала, несмотря на чистые продажи со стороны иностранных инвесторов. В последние два года именно внутренние институты оказывали наибольшее влияние на колебания VNIndex, в отличие от периода с 2019 по 2023 год, когда главную роль играли частные инвесторы».

По словам г-на Миня, усиление участия институциональных инвесторов способствует стабилизации и профессионализации рынка, но также усиливает процесс дифференциации, поскольку капитал поступает в основном в акции с четкими перспективами.

Г-н Минь также отметил, что в сентябре и октябре инвесторы по всему миру , как правило, действуют осторожно. Это также дает инвесторам возможность подготовить защитные стратегии на осенний период, который часто характеризуется высокой волатильностью, и воспользоваться возможностью «рождественского ралли» в конце года.

В то время как банковский сектор, рынок ценных бумаг и такие конгломераты, как Vingroup и Gelex, демонстрируют непрерывный рост, многие другие сектора и предприятия все еще изо всех сил пытаются восстановить свои темпы роста.

Это несоответствие поднимает вопрос: сможет ли рынок сохранить нынешний темп роста, или же деньги начнут перетекать в игнорируемые сектора?

Вернемся к теме.

Хок Кхием - Бинь Кхань

Источник: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm