Постановление 08 вступает в силу с 5 марта 2023 года. Некоторые основные изменения включают в себя: эмитенты могут выплачивать основную сумму и проценты по облигациям за счет других активов, а также могут продлевать срок действия облигаций максимум до 2 лет с согласия держателей облигаций.
В частности, данный указ откладывает до 31 декабря 2023 года действие положений о профессиональных инвесторах в ценные бумаги, сроках размещения облигаций каждого выпуска и требованиях к кредитному рейтингу для предприятий, выпускающих облигации.
Подозрение в корыстных интересах в кредитных рейтингах
Выступая на семинаре «Решения по разблокированию рынка капитала», организованном журналом Nha Dau Tu Magazine утром 17 марта, г-н До Нгок Куинь, генеральный секретарь Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, подтвердил, что кредитный рейтинг не следует откладывать.
Причина в том, что это решающий фактор, временное решение, которое поможет TPDN вернуть доверие инвесторов путем публичного и прозрачного раскрытия своей информации.
Г-н Нгуен Сон - Председатель Депозитарного центра Государственной комиссии по ценным бумагам, не согласился с вышеуказанным мнением. В частности, г-н Сон сказал, что Декрет 08 внес поправки в некоторые статьи Декрета 153 и отложил реализацию некоторых положений Декрета 65.
Ранее Декрет 65 был издан в то время, когда рынок развивался слишком бурно, поэтому его пришлось ужесточить для обеспечения стабильности, предложив историю о повторном закреплении концепции профессиональных инвесторов в ценные бумаги, а предприятия, желающие выпускать облигации, должны были иметь кредитный рейтинг.
«Но вопрос здесь в том, действительно ли необходимо требовать кредитный рейтинг при выпуске индивидуальных корпоративных облигаций?» — задался вопросом г-н Сон.
Соответственно, г-н Сон пояснил, что на вьетнамском рынке в настоящее время очень мало профессиональных кредитных рейтинговых организаций, в то время как количество предприятий, которым необходимо выпустить облигации, чрезвычайно велико, а процесс рейтингования занимает не менее 2-3 месяцев.
В то же время компании, занимающиеся кредитным рейтингом, в настоящее время являются частными организациями, а не государственными предприятиями. Если спрос на кредитные рейтинги будет большим, а спрос недостаточным, г-н Сон считает, что может быть история частных интересов, и предприятия и кредитные учреждения смогут «связываться в частном порядке».
«По моему мнению, на данный момент нет необходимости делать рейтинг обязательным, и отсрочка его введения до конца 2023 года необходима, чтобы у нас было достаточно ресурсов для развития организаций, занимающихся рейтингованием кредитоспособности», — подтвердил г-н Сон.
Г-н Нгуен Сон - Председатель Депозитарного центра Государственной комиссии по ценным бумагам.
Будучи руководителем кредитно-рейтингового предприятия, г-н Ле Сюань Дун - генеральный директор подразделения маркетинговых исследований и консалтинговых услуг FiinGroup, подтвердил, что в отношении Декрета 08, а также пересмотренного Декрета 65 предприятие полностью согласно с направлением Министерства финансов , а также Правительства по поддержке рынка, поддержке предприятий и инвесторов.
Кроме того, г-н Дун поделился тем, что для предоставления услуг по кредитному рейтингу сама рейтинговая организация должна была очень тщательно подготовиться с точки зрения как качества человеческих ресурсов, так и экспертных знаний.
«Как сказал г-н Нгуен Сон, когда число предприятий, которым необходим кредитный рейтинг, велико, мы также понимаем, что должно быть больше кредитных рейтинговых агентств, которые разделяли бы эту работу», — сказал г-н Донг.
Однако руководитель компании подтвердил, что профессиональная этика является вопросом номер один в профессии кредитного рейтинга.
«Также существуют правила торговли и владения облигациями, чтобы избежать конфликтов между рейтинговыми агентствами. Существует ли сговор между кредитными рейтинговыми агентствами? Это как аудит, полностью независимый.
«Если будет обнаружено, что какой-либо сотрудник имеет отношение к компании, использующей кредитный рейтинг FiinGroup, или владеет облигациями или акциями этой компании, он будет немедленно уволен. Это табу», — подтвердил г-н Донг.
Больше внимания необходимо уделять системному риску
Оценивая общую картину недавно изданного Декрета 08, г-н Кан Ван Люк, главный экономист BIDV Bank, отметил, что это временное решение, помогающее устранить текущие трудности рынка.
Однако для того, чтобы рынок развивался здорово и ограничивал риски, необходимы долгосрочные макроэкономические меры для преодоления основных слабых сторон, таких как правовой коридор и правила управления рынком, рыночная инфраструктура (торговая система, компании, занимающиеся кредитным рейтингом, и т. д.), а также база инвесторов.
В частности, г-н Люк предложил обратить внимание на 7 ключевых мер.
Во-первых , решительно направить усилия на быстрое, решительное и строгое разрешение недавних нарушений при выпуске корпоративных облигаций, чтобы вернуть доверие инвесторов.
«Это поможет рынку корпоративных облигаций быстро восстановиться, создав условия для доступа предприятий к капиталу для инвестиций, производства и реструктуризации долга, гарантируя, что процесс восстановления экономики не будет прерван», — пояснил г-н Люк.
Во-вторых, необходимо быстро реформировать процедуры и условия, сократить сроки выдачи лицензий на эмиссию, чтобы создать условия и разработать политику, стимулирующую предприятия выпускать облигации для населения.
В-третьих, должна быть разработана политика поощрения кредитного рейтинга и публикации информации о кредитном рейтинге для предприятий в целом (а не только для выпуска корпоративных облигаций).
В-четвертых, улучшить инфраструктуру рынка корпоративных облигаций, такую как централизованный вторичный рынок, база данных облигаций и залогового обеспечения и т. д., чтобы повысить ликвидность и привлечь больше инвестиционного капитала как внутри страны, так и из-за рубежа.
Г-н Кан Ван Люк — главный экономист BIDV Bank.
В-пятых, усовершенствовать механизм управления рынком и надзора, например, механизм управления облигациями после выпуска, такой как управление обеспечением, мониторинг денежных потоков, управление целевым использованием капитала и т. д. Повысить уровень санкций за нарушения.
В-шестых, повысить качество индивидуальных инвесторов на рынке путем улучшения финансового образования индивидуальных инвесторов и внедрения политики, стимулирующей развитие институциональных инвесторов.
Наконец, рынок корпоративных облигаций Вьетнама является неотъемлемой частью финансового рынка и рынка недвижимости, поэтому ориентация на управление и развитие должна быть тесно связана с финансовой системой, а применение стандартов раскрытия информации, безопасность системы и т. д. должны тщательно контролироваться соответствующими органами управления, обладающими большей независимостью.
Кроме того, г-н Люк также рекомендовал уделять больше внимания системным рискам, распределяющимся между банковским сектором, ценными бумагами, страхованием и недвижимостью.
Соответственно, повышение эффективности координации между органами управления является очень важным, наряду с созданием финансовой сети безопасности, повышением независимости и возможностей органов инспекции и надзора, а также роли страхования вкладов. Наряду с этим, также необходим проект по скорейшей модернизации рынка.
«Это история, которая требует синхронного участия министерств, ведомств, отраслей и ведущих агентств. Я также надеюсь, что Государственная комиссия по ценным бумагам будет иметь более высокую позицию и роль и станет более независимой, поскольку размер рынка становится все больше и больше», - прокомментировал далее доктор Кан Ван Люк .
Источник
Комментарий (0)