Акции акционерной компании Phu Tai не синхронизированы с рынком

Несмотря на положительные результаты деятельности в первой половине 2025 года, акции Phu Tai Joint Stock Company (код PTB) по-прежнему торгуются ниже скользящей средней MA200 и не привлекли должного внимания инвесторов.

Вьетнамский фондовый рынок демонстрирует уверенный рост: индекс VN превысил отметку 1525 пунктов, а многие секторы, такие как ценные бумаги, банковское дело и недвижимость, демонстрируют впечатляющий рост. PTB, напротив, не вписывается в эту тенденцию. Несмотря на прочную финансовую базу и стабильную работу, акции этой компании продолжают движение в боковом тренде и не достигли своего долгосрочного технического порога.

В частности, с 13 июня по 24 июля акции PTB выросли всего на 9,6% (с 50 070 до 54 900 донгов за акцию), в то время как индекс VN-Index вырос на 15,6% и остался выше линии MA200. Это не первый случай, когда PTB реагирует медленнее рынка, что вызывает сомнения в долгосрочных перспективах акций, несмотря на позитивные бизнес-результаты.

Компания Phu Tai – это многолетняя компания, основанная в 2004 году. Она работает в различных отраслях, опираясь на три основных направления: производство и экспорт деревянной мебели, натурального камня и дистрибуцию автомобилей (Toyota). После многочисленных колебаний в 2023 году, в 2024 году наблюдался явный рост: выручка достигла 6 466 млрд донгов, увеличившись на 15,1%; прибыль после уплаты налогов – 376,3 млрд донгов, увеличившись на 45%. Основным источником дохода является экспорт древесины.

По данным компании DSC Securities, Phu Tai использует «золотые 90 дней» налоговой отсрочки США для стимулирования экспорта. На древесину приходится более 90% общей экспортной выручки, из которой на рынок США приходится более 50%. Чтобы снизить риск зависимости, компания расширяет свою деятельность в Японии, где спрос стабилен.

За первые шесть месяцев 2025 года выручка Phu Tai достигла 3574 млрд донгов (рост на 16%), выполнив 54% годового плана. Прибыль после уплаты налогов оценивается в 304,47 млрд донгов (рост на 23%), что составляет 64% годового целевого показателя. Однако цена акций остаётся стабильной, что отражает осторожное отношение к долгосрочным рискам, особенно в деревообрабатывающей промышленности.

В 2024 году на лесной сектор придется 71,7% валовой прибыли (878 млрд донгов), на природный камень – 21,9% (268 млрд донгов), на торговлю – 4,5% (55 млрд донгов), а на недвижимость – 1,9% (22,6 млрд донгов). После введения США антидемпинговых пошлин на китайскую древесину в 2018 году Вьетнам стал крупнейшим поставщиком, заняв 54% доли рынка США в 2024 году. Однако это также увеличивает зависимость. Если США ужесточат технические барьеры, этот риск напрямую затронет такие компании, как Phu Tai.

Кроме того, экспорт древесины может столкнуться с трудностями в 2025 году из-за изменений в товарных циклах. Пик экспортного сезона пришёлся на более ранний второй квартал вместо обычного третьего, когда американские импортёры ускорили создание запасов из-за опасений по поводу торговых рисков и сбоев в цепочках поставок. Это сделало перспективы на вторую половину года менее радужными, что отразилось на Футае.

В условиях многочисленных трудностей, с которыми сталкивается деревообрабатывающая промышленность, ожидается, что оставшиеся два сегмента – натуральный камень и недвижимость – в некоторой степени компенсируют эти трудности. Что касается камня, внутренний рынок выигрывает от волны государственных инвестиций, создавая благоприятные условия для потребления облицовочных материалов из камня, что является сильной стороной Phu Tai.

В секторе недвижимости компания, хотя пока и не играет ключевой роли, активно развивается. Проект Phu Tai Residence уже введён в эксплуатацию; проект Phu Tai Central Life на 380 квартир с общим объёмом инвестиций почти 615 млрд донгов по состоянию на конец первого квартала 2025 года освоил 291 млрд донгов. Ожидается, что строительство будет завершено в этом году, а выручка и прибыль от него могут быть получены в 2025–2026 годах.

Однако акции PTB пока не привлекли значительных денежных потоков. Одна из причин — план публичного размещения акций, вызывающий опасения по поводу размытия акций и краткосрочного давления на предложение. Многие инвесторы временно воздерживаются от участия в торгах. Если результаты третьего квартала окажутся положительными или план выпуска акций будет чётко объявлен, PTB может восстановить динамику роста.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html