По данным BSC, компания DHC, работающая в бумажной промышленности, получит выгоду от закрытия примерно 200 предприятий по производству бумаги в городе Фонгкхе ( провинция Бакнинь ) в начале 2025 года из-за несоответствия экологическим стандартам. По оценкам BSC, общая мощность всей отрасли сократится на 2 миллиона тонн в год (что эквивалентно снижению на 22%), в результате чего спрос будет превышать предложение в течение девяти месяцев подряд (с июля 2025 года по настоящее время).
По прогнозам BSC, в 2026 году средняя отпускная цена бумаги компании Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) вырастет на 8%, а средняя цена японской оксохимической целлюлозы — на 2%.
Рекомендуется к покупке акция DHC (иллюстративное изображение).
Долгосрочные перспективы DHC обусловлены строительством завода Giao Long 3, которое началось в декабре 2025 года и планируется ввести в эксплуатацию во второй половине 2027 года (удвоение общей мощности).
Компания BSC ожидает, что этот завод будет введен в эксплуатацию во второй половине 2028 года, а к 2030 году показатель EBITDA компании DHC может увеличиться на 90% по сравнению с 2025 годом благодаря работе завода на 90% мощности.
По прогнозам BSC, выручка и чистая прибыль DHC после уплаты налогов (для миноритарных акционеров) достигнут 3 931 млрд донгов (рост на 8%) и 494 млрд донгов (рост на 26%) соответственно. Это в основном связано с увеличением валовой прибыли с 16,8% до 19,5%.
По прогнозам BSC, к 2027 году выручка и чистая прибыль после уплаты налогов миноритарными акционерами достигнут 4 012 млрд донгов (рост на 2%) и 472 млрд донгов (снижение на 4%) соответственно. Валовая рентабельность прогнозируется на уровне 18,5%, что обусловлено увеличением производственных мощностей на 6%, и остается выше среднего показателя в 15% за 2021-2025 годы.
Компания BSC пересмотрела свой прогноз прибыли на 2026/2027 годы в сторону повышения на 22%/13% в связи с увеличением разрыва между ценами на сырье и готовую продукцию (средняя отпускная цена рулонов бумаги выросла на 8%, а цены на сырье для производства целлюлозы и целлюлозы — всего примерно на 2%). BSC отмечает, что динамика прибыли за весь год станет более ясной после публикации результатов за второй квартал — период, на который существенно повлиял рост транспортных расходов.
На основании приведенных выше данных BSC рекомендует инвесторам приобрести акции DHC с целевой ценой 47 700 донгов за акцию в 2026 году, что эквивалентно потенциальному росту на 36% по сравнению с базовой ценой на 20 мая 2026 года, с использованием метода дисконтированных денежных потоков (FCFF) и множителя P/E.
По прогнозам BSC, прибыль в 2026 году достигнет 494 миллиардов донгов (рост на 26%), что соответствует прогнозному коэффициенту P/E 6,8x, или 24%-ному дисконту по сравнению со средним показателем за период 2020-2025 годов.
Источник: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Комментарий (0)