Маржинальное кредитование компаний, работающих с ценными бумагами, увеличивается. Куда утекают деньги?

Многие компании, работающие с ценными бумагами, сообщили о высоком уровне маржинальных кредитных остатков на фоне низкой ликвидности рынка.

Объем маржинальных кредитов многих компаний, работающих с ценными бумагами, резко увеличился в конце 2024 года. Например, компания Vietcap Securities Company (биржевой код VCI) объявила, что ее операционная выручка за весь 2024 год достигла 3 696 млрд донгов, что в 1,5 раза больше, чем за 2023 год, а прибыль до налогообложения достигла почти 1 100 млрд донгов, что на 90% больше по сравнению с 2023 годом. Непогашенный остаток маржинальных кредитов на конец года достиг 11 103 млрд донгов, что почти на 46% больше по сравнению с началом 2024 года. Это также рекордный маржинальный баланс для компании.

Компания Techcom Securities Company (TCBS) опубликовала результаты своей деятельности за четвертый квартал 2024 года и за весь 2024 год. Согласно этим данным, прибыль TCBS до налогообложения превысила 4 802 млрд донгов, что на 59% больше, чем в 2023 году, и превысила годовой план прибыли на 23%. Остаток маржинального кредитования TCBS на конец 2024 года достиг почти 26 000 млрд донгов, что более чем в 1,5 раза превышает показатель на начало 2024 года.

Торги акциями велись редко, но объем маржинального кредитования во многих компаниях, работающих с ценными бумагами, достиг рекордного уровня.

ФОТО: ДАО НГОК ТХАЧ

Другое подразделение, VPS Securities Company, объявило о достижении прибыли до налогообложения в размере 3 156,6 млрд донгов в 2024 году, что на 278,6% больше, чем в 2023 году. Объём маржинального кредитования VPS к концу года составил 12 209 млрд донгов. Это самый большой объём кредитования компании с момента её основания.

Корпорация SSI Securities сообщила, что общий годовой доход материнской компании составил 8 201 млрд донгов, а прибыль до налогообложения — 3 352 млрд донгов, увеличившись на 24%. К концу 2024 года объём непогашенных маржинальных кредитов SSI достиг более 21 800 млрд донгов, что на 48,6% больше, чем в начале года.

Компания Kafi Securities даже опубликовала результаты своей деятельности за четвёртый квартал 2024 года, показав выручку в размере 340 млрд донгов, что вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года. По данным Kafi, рост выручки обусловлен расширением масштабов бизнеса и финансовыми инвестициями после увеличения капитала за последние три года. За весь 2024 год Kafi зафиксировала прибыль до налогообложения в размере 256,6 млрд донгов, что является рекордным показателем для Kafi. Из них непогашенный остаток маржинальных кредитов к концу 2024 года достиг более 5 322,8 млрд донгов, что в 5 раз превышает непогашенный остаток кредитов, составлявший чуть более 1 000 млрд донгов на начало 2024 года...

Куда идут деньги по кредиту?

Объём непогашенных маржинальных кредитов у ряда компаний, работающих с ценными бумагами, увеличился, в то время как объём торгов на рынке постоянно снижался. Куда же уходит денежный поток от кредитования компаний, работающих с ценными бумагами? Глава брокерского отдела компании, работающей с ценными бумагами в Хошимине, пояснил: «Во многих компаниях, работающих с ценными бумагами, крупные маржинальные кредиты часто сосредоточены на VIP-клиентах или руководителях компаний, владеющих крупными пакетами акций. В периоды оживления на фондовом рынке крупные акционеры и руководители компаний также участвуют в купле-продаже, постоянно «серфингируя», поэтому они используют высокую маржу. Это также способствует повышению ликвидности многих акций».

Однако с четвёртого квартала 2024 года и до настоящего момента ликвидность рынка снизилась, многие акции торговались вяло. Однако объём маржинальных кредитов многих компаний, работающих с ценными бумагами, всё же резко вырос по сравнению с началом года, поэтому большая часть этих средств могла быть выведена с рынка. Крупные акционеры и руководители компаний заложили свои акции в качестве заёмных средств у компаний, работающих с ценными бумагами, но не хранили их на своих счетах ценных бумаг, а использовали для других целей.

Разделяя эту точку зрения, генеральный директор компании, работающей с ценными бумагами в Хошимине, также признал, что многие VIP-клиенты используют маржу, но не торгуют акциями, как индивидуальные инвесторы. Хотя маржинальное кредитование в компаниях имеет более высокие процентные ставки, чем банковские кредиты, процедуры проще. Не говоря уже о том, что многие VIP-клиенты также пользуются льготными процентными ставками, поэтому заимствования через ипотеку акций являются самым быстрым способом. Он прокомментировал: «Раньше не только руководители предприятий, но и компании, зарегистрированные на бирже, активно «сёрфили». Сейчас, в связи с Лунным Новым годом, торговля идёт на спад, и, кроме того, в прошлом году многие компании также понесли убытки из-за инвестиций в акции, поэтому значительные денежные потоки находятся за пределами рынка. Однако источник маржинальных кредитов от компаний, работающих с ценными бумагами, до сих пор не окупился, но может быть использован для другой коммерческой деятельности за пределами фондовой биржи».