Оценка фондового рынка, считается «высокой», но это удивительно, если не считать группы Vingroup и Gelex

За исключением Vingroup и Gelex, коэффициент P/E нефинансовой группы составляет всего около 14,3, снизившись на 4,1% за последние 6 месяцев, хотя прибыль все еще демонстрировала рост.

Без учета влияния группы Vingroup индекс VN в настоящее время составляет 1440 пунктов. Фото: QUANG DINH

За цифрами оценки вьетнамских акций

Коэффициент цены к прибыли (P/E) — это финансовый коэффициент, который показывает взаимосвязь между рыночной ценой акций и их прибылью на акцию.

Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый доллар прибыли компании, и является важным инструментом для оценки того, переоценены или недооценены акции.

Более высокий коэффициент P/E может указывать на то, что инвесторы ожидают значительного роста прибыли компании в будущем или что акции переоценены относительно прибыли.

По данным Fiintrade , коэффициент P/E вьетнамского фондового рынка в настоящее время составляет около 14,9x, увеличившись более чем на 11% за 6 месяцев.

Однако природа этого среднего числа имеет некоторые примечательные моменты.

Во-первых, банки — группа, на которую приходится почти 40% общей прибыли рынка — увеличились всего лишь примерно в 10,4 раза, что составляет незначительный рост в 6%.

В настоящее время средний коэффициент P/E для нефинансовой группы составляет 19,9, что на первый взгляд может показаться «много», учитывая, что этот индекс недавно вырос на 13,5%.

Однако если исключить две группы акций с сильным ростом, Vingroup и Gelex , акции которых за последний период продемонстрировали выдающийся рост цен, то фактический P/E нефинансовой группы составляет всего около 14,3, снизившись на 4,1% за последние 6 месяцев, хотя общая прибыль группы по-прежнему сохраняет рост.

По мнению экспертов Fiintrade, оценка нефинансовых групп «кажется дорогой», если смотреть на средний показатель. Но если присмотреться внимательнее, многие акции всё ещё находятся в привлекательной зоне.

Г-жа Тран Ти Кхань Хиен, директор по исследованиям компании MB Securities (MBS), указала на «расхождение фаз» между индексом VN-Index и фондовым рынком, что заставляет инвесторов проявлять осторожность.

Примечательно, что, несмотря на рост рынка, портфели большинства инвесторов всё ещё находятся в убытке. Даже за четыре сессии, когда рынок вырос с 1700 пунктов до почти 1800 пунктов, многие группы акций не только не выросли, но и упали, например: ценные бумаги, строительство и стройматериалы, государственные инвестиции, Viettel , технологии...

Соответственно, на «корабле» всего несколько групп акций, таких как: Vingroup, недвижимость, розничная торговля, продукты питания...

По оценкам, с начала года индекс VN-Index вырос на 417 пунктов (что эквивалентно 32,9%), при этом вклад группы Vingroup составил 242 пункта (рост на 58%). Без учёта влияния группы Vingroup индекс VN-Index в настоящее время составляет 1440 пунктов.

Что делать инвесторам?

Ликвидность за последние две недели оставалась выше порога в 40 000 млрд донгов, что является довольно высоким показателем сразу после пика с начала августа по середину сентября.

Однако в недавно опубликованном отчете MBS указало, что этот уровень ликвидности был создан за 2 недели корректировки от порогового значения рынка в 1800 пунктов, что не является позитивным сигналом.

Из-за сезонных факторов ликвидность рынка часто снижается к концу финансового года. Кроме того, иностранные инвесторы по-прежнему сохраняют активную тенденцию к чистым продажам, что также сдерживает денежный поток.

Кроме того, MBS полагает, что падение почти на 100 пунктов 20 октября может стать поворотным моментом для рынка, затруднив попытки преодолеть старую зону накопления в текущих условиях.

В рамках осторожного сценария MBS прогнозирует, что тестирование запасов на нижней границе зоны накопления на следующей неделе по-прежнему вероятно. Однако следует отметить, что ориентироваться на индекс в настоящее время всё ещё «иллюзорно» и не является надёжным индикатором для открытия позиций по конкретным акциям.

Учитывая разницу между индексом VN и большинством акций, а также «боковой» тренд, большинство компаний по ценным бумагам рекомендуют инвесторам не покупать акции во время восходящей торговой сессии.

Кроме того, можно сосредоточиться на забытых акциях или нишевых акциях за пределами группы Vingroup, розничной торговли...

Прогнозируется, что 2026 год, скорее всего, станет временем «возвращения» для остальной части рынка — предприятий, находящихся в фазе накопления, обладающих прочной основой прибыли, но не получавших в последнее время внимания со стороны денежных потоков.

Вьетнамские акции снова «идут против мирового тренда»

Мировые фондовые рынки боролись за то, чтобы превзойти свои пиковые значения. В конце прошлой недели американские фондовые индексы завершили вторую неделю роста подряд: все три индекса выросли примерно на 2%.

Между тем, индекс VN-Index в последние две недели шел вразрез с тенденцией мировых акций, хотя временами приближался к отметке в 1800 пунктов.

Mirae Asset Vietnam Securities полагает, что в краткосрочной перспективе волатильность рынка имеет тенденцию к росту, инвесторам следует быть особенно осторожными с акциями, торгуемыми по непривлекательным оценкам.

Однако в долгосрочной перспективе Mirae Asset полагает, что вьетнамский рынок по-прежнему имеет потенциал, а драйверами роста станут ожидания модернизации рынка и высокие целевые показатели экономического роста в период 2026–2030 годов.

Вернуться к теме

БИНЬ КХАНЬ

Источник: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm