Американские компании не могут праздновать, несмотря на сильный рост ВВП

Экономика растет, но потребление замедляется, работники испытывают стресс, а высокие процентные ставки подрывают прибыль, не давая американскому бизнесу возможности радоваться.

Экономика США переживает бурный рост. ВВП вырос на 4,9% в третьем квартале. В преддверии сезона публикации отчётности ряд позитивных экономических показателей побудил аналитиков фондового рынка сохранить свои прогнозы по прибыли, а не понизить их.

Многие видят в этом признак окончания спада прибыли публичных компаний США. Оптимизм, похоже, оправдан. После хет-трика квартальных падений чистой прибыли компаний, чистая прибыль снова растёт. По данным FactSet, из половины крупных компаний S&P 500, опубликовавших отчёты о прибыли, 78% превзошли ожидания.

Но компании вряд ли в восторге. Многие владельцы не смогли заинтересовать инвесторов, несмотря на объявление сильных результатов. Это особенно заметно на примере крупных технологических компаний. Alphabet, материнская компания Google, превзошла ожидания по прибыли, но её акции упали на 10%.

Тем временем, предупреждение Meta об экономической неопределенности снизило рыночную оценку крупнейшего в истории квартального дохода гиганта социальных сетей. В финансовом секторе риск рецессии не миновал, а слабый спрос на корпоративные кредиты негативно сказывается на банковской прибыли.

Покупатели делают покупки в супермаркете Target в Чикаго, штат Иллинойс, США, 25 декабря 2022 года. Фото: Reuters — Покупатели делают покупки в супермаркете Target в Чикаго, штат Иллинойс, США, 25 декабря 2022 года. Фото: *Reuters*

Почему предприятия не теряют тревоги? Несмотря на рост в третьем квартале, будущее американских потребителей остаётся главной проблемой. По данным Morgan Stanley, более трети выручки американские компании получают от внутренних покупателей. Розничные продажи выросли на 0,7% в августе и сентябре.

Поэтому Coca-Cola и PepsiCo настроены оптимистично и повышают свои прогнозы прибыли на оставшуюся часть года. Однако недавний рост, зафиксированный этими двумя гигантами, обусловлен повышением цен, а не выручки. Тем временем постепенно возникают и другие риски.

По данным Bank of America, данные по кредитным и дебетовым картам показывают снижение расходов в октябре по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Американцам, имеющим задолженность по студенческим кредитам, пришлось возобновить выплаты в начале этого месяца после трёхлетней отсрочки. В целом, расходы растут быстрее доходов, что съедает сбережения. Потребители также стали менее оптимистичны в отношении своих финансов. Растёт количество просроченных платежей по кредитным картам и автокредитам.

Это беспокоит руководителей компаний. Компания доставки Up заявляет, что потребители тратят меньше на товары и услуги, что негативно сказывается на её прибыли. Производитель игрушек Mattel, которому принадлежит кукла Барби, настроен менее оптимистично в отношении рождественского сезона.

Данные Alphabet показывают, что потребители всё чаще экономят на скидках и бесплатной доставке. Илон Маск недавно во время телефонного разговора с инвесторами Tesla пожаловался на высокие процентные ставки, которые влияют на способность американцев покупать автомобили. С тех пор стоимость акций Tesla упала на 15%, что привело к потере 100 миллиардов долларов рыночной капитализации.

Компании также пристально следят за расходами, особенно за заработной платой. Забастовки остаются серьёзной проблемой в некоторых отраслях экономики. Голливудские сценаристы согласились на забастовку в конце сентября. 25 октября Объединённый профсоюз работников автомобильной промышленности (UAW) достиг соглашения с Ford о повышении заработной платы.

Однако General Motors заявила, что забастовка UAW продолжает обходиться компании в 200 миллионов долларов в неделю, что вынудило её снизить прогноз годовой прибыли. Крупные автопроизводители Детройта — не единственные, кто испытывает давление. Производитель автозапчастей Illinois Tool Works снизил свой прогноз прибыли. Авиакомпания Delta Air Lines также пожаловалась на сокращение пассажиропотока в Детройте.

Возникают и более общие опасения, хотя они пока не материализовались. Конфликт в секторе Газа в последнее время стал горячей темой для обсуждения среди руководителей компаний. По крайней мере, пока война на Ближнем Востоке не оказывает серьёзного финансового влияния, хотя некоторые компании проявляют осторожность. Социальная сеть Snap сообщила, что некоторые рекламодатели в регионе приостановили расходы.

Американские компании, как правило, получают очень небольшую прибыль на Ближнем Востоке. Для них непосредственный риск войны в Газе гораздо меньше, чем срыв операций в России или охлаждение отношений между США и Китаем.

Руководители компаний больше обеспокоены долгосрочной прибылью, чем высокими процентными ставками. Bank of America сообщает, что более трёх четвертей долга, который компании из индекса S&P 500 занимают, — это долгосрочные кредиты с фиксированной ставкой, по сравнению с менее чем 50% в 2007 году. Однако в конечном итоге огромные объёмы долга придётся рефинансировать под более высокие процентные ставки, что негативно скажется на прибыли. Впереди ещё много угроз.

Phien An ( по данным The Economist )

Ссылка на источник