ФРС начинает проявлять осторожность.

«Все члены Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) считали, что действовать можно осторожно» — оригинальный текст протокола последнего заседания ФРС.

Инфляция в США замедлилась на фоне позитивных данных по потребительским ценам за октябрь. Хотя ФРС пока не объявила о победе, рынок начал обсуждать, как долго будет удерживаться уровень 5,25–5,50%.

В протоколе также говорилось: «Отмечая, что дальнейшее ужесточение политики было бы целесообразным, если прогресс в достижении цели не будет достигнут», заявление предполагало, что может возникнуть некоторый неожиданный шок, который спровоцирует дальнейшее повышение ставок.

Этот сигнал отсутствовал в сентябрьском протоколе, когда большинство должностных лиц ФРС все еще считали, что потребуется еще одно повышение ставки.

Напротив, в протоколе последнего политического совещания говорится, что «все участники посчитали целесообразным сохранить» текущие процентные ставки — позиция, которая будет разъяснена на совещании 12–13 декабря.

Документ не вызвал особой реакции на финансовых рынках, большинство из которых подтвердило, что ФРС прекратила повышать процентные ставки.

Протокол заседания показал, что политикам ФРС приходится справляться с противоречивыми экономическими сигналами, которые усугубляют риски для экономики. Высокая инфляция по-прежнему вызывает беспокойство, как и чрезмерно жесткий кредитный контроль, ухудшающий перспективы экономики США.

Экономика США только что достигла впечатляющих 4,9% годовых темпов роста в третьем квартале. Это хорошо для правительства США, но не очень хорошо для ФРС. Однако финансовые рынки повысили процентные ставки для американских домохозяйств, бизнеса и правительства, что грозит сдержать экономический рост и занятость сильнее, чем необходимо для возвращения инфляции к целевому уровню в 2%.

Инфляция «остается значительно выше» целевого показателя, что, вероятно, потребует от ФРС «оставаться ограничительной политикой в течение некоторого времени, пока не станет очевидным устойчивое снижение инфляции», говорится в протоколе.

«Общий тон протокола FOMC был осторожно-ястребиным», — отметил Ян Линген, эксперт BMO Capital Markets.

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл на недавней пресс-конференции использовал термин «осторожный», описывая усилия Федеральной резервной системы по уравновешиванию растущей инфляции с признаками замедления экономики США. Его позиция обоснована. У ФРС всё ещё есть возможность «мягкой посадки».

Фактически, позднее начало повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США (примерно через год после начала роста цен) позволило экономике США вырасти больше, говорится в опубликованном во вторник исследовании Федерального резервного банка Нью-Йорка.

Однако политики, похоже, не спешат давать какие-либо указания относительно дальнейших действий.

«Инфляция дала нам несколько ложных сигналов тревоги», — заявил г-н Пауэлл на исследовательской конференции Международного валютного фонда в начале этого месяца. «Если дальнейшее ужесточение станет целесообразным, мы без колебаний сохраним его. Однако мы продолжим действовать осторожно, чтобы избежать как риска быть введенными в заблуждение положительными данными за несколько месяцев, так и риска чрезмерного ужесточения».

Источник