Торговля криптоактивами через призму глобального регулирования

VTV.vn - Стремительное развитие криптоактивов создало беспрецедентную проблему для мировых правовых систем и финансовых регуляторов.

Рынок криптоактивов предлагает как возможности для инноваций и прибыли, так и риски - (Фото: Касперский)

От биткоина, эфириума до стейблкоинов и NFT… рынок криптоактивов открывает возможности для инноваций, одновременно создавая риски для макроэкономической стабильности, отмывания денег, финансирования терроризма и защиты прав потребителей. Перед странами стоит вопрос: как регулировать и стимулировать торговлю криптоактивами таким образом, чтобы стимулировать инновации и одновременно ограничивать системный риск.

Прежде всего, для регулирования криптоактивов каждой стране необходимо разработать юридическое определение этого нового класса активов. Некоторые страны считают их товаром, другие – нематериальными активами, а третьи классифицируют некоторые токены (цифровые активы) как ценные бумаги, если они имеют инвестиционный уровень и, как ожидается, будут генерировать прибыль. Некоторые страны идут дальше и рассматривают криптоактивы как форму валюты, хотя большинство ещё не признало их законным средством платежа. Это юридическое определение повлекло за собой ряд требований к лицензированию бирж, электронных кошельков, услуг кастодиального хранения, а также нормативные акты, регулирующие прозрачность, борьбу с отмыванием денег и налоговые обязательства.

Европейский союз (ЕС) в настоящее время лидирует в разработке комплексной правовой базы для управления криптоактивами. Закон о рынках криптоактивов (MiCA) считается важной вехой, четко определяющей обязанности и обязательства эмитентов токенов, бирж, поставщиков электронных кошельков и, в особенности, эмитентов стейблкоинов. MiCA требует создания резервов для обеспечения стейблкоинов и финансовой прозрачности для защиты инвесторов. С помощью этой правовой базы ЕС надеется обеспечить стабильность и создать справедливую конкурентную среду в рамках блока, помогая стартапам работать в разных странах, избегая различных правовых препятствий в разных странах-членах. Однако расходы на соблюдение требований MiCA немалые, особенно для небольших проектов, поэтому по-прежнему существуют опасения, что слишком строгое регулирование может препятствовать инновациям.

В каждой стране своя модель управления криптоактивами - (Фото: Bankless Times)

В отличие от ЕС, в США применяется более фрагментированный подход, в котором надзор осуществляют различные агентства. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) часто рассматривает многие токены как ценные бумаги и устанавливает требования к регистрации, в то время как Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулирует их как товары. Кроме того, Налоговое управление США (IRS) требует от физических лиц и организаций отчитываться о прибыли от торговли криптоактивами как об облагаемом налогом доходе. В последние годы в США наблюдается новый прогресс: SEC одобрила биржевые инвестиционные фонды (ETF) на основе биткоина и эфириума, что открывает путь к большему институциональному капиталу. Сильные стороны американской модели заключаются в прозрачности, защите инвесторов и емких финансовых рынках. Но в то же время фрагментарный надзор и различия между штатами затрудняют определение компаниями своих правовых обязательств, а излишняя осторожность также оставила США позади некоторых стран в экспериментах с децентрализованными финансовыми продуктами.

Япония была одной из первых азиатских стран, принявших криптовалюты в свою правовую систему. После краха Mt.Gox страна внесла поправки в Закон о платёжных услугах, признав криптовалюты законными виртуальными активами, и потребовала от бирж регистрации и строгого соблюдения правил борьбы с отмыванием денег. Агентство финансовых услуг Японии (FSA) осуществляет надзор и облагает налогами доходы от криптовалютных транзакций по высоким ставкам. Благодаря этой жёсткой правовой базе рынок криптовалют в Японии стал более стабильным и прозрачным, хотя налоговое и нормативное бремя остаётся препятствием для многих розничных инвесторов.

Тем временем Сингапур занял более сбалансированную позицию. Страна не считает криптовалюты законным платёжным средством, но признаёт их торгуемыми активами. Закон о платёжных услугах (PSA) требует строгого лицензирования и надзора за биржами и поставщиками кошельков, а также соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) устанавливает стандарты для стейблкоинов, признавая только те, которые обладают резервами и прозрачностью. Открытая, но строго контролируемая нормативно-правовая среда сделала Сингапур привлекательным местом для международных блокчейн- и финтех-компаний.

Криптовалютная индустрия вложила десятки миллионов долларов в президентские выборы в США в 2024 году (Фото: Getty Images)

Южная Корея также становится центром криптовалютной торговли в Азии. Правительство требует от всех поставщиков услуг виртуальных активов регистрации и соблюдения правил AML/KYC. После скандалов с Terra-Luna Южная Корея ужесточила надзор, запретила анонимные криптовалюты и усилила защиту индивидуальных инвесторов. Это привело к повышению безопасности криптовалютного рынка в Южной Корее, но также к значительному сокращению количества криптовалют, легально торгующихся на биржах.

Несколько стран Ближнего Востока, Северной Африки и Африки запретили криптовалюту из-за опасений потерять контроль над потоками капитала. Сальвадор, в свою очередь, признал биткоин законным платежным средством для привлечения инвестиций, но эта модель вызывает споры, поскольку резкие колебания цены биткоина могут увеличить макроэкономические риски.

Оглядываясь на глобальную «карту» управления криптоактивами, можно увидеть, что каждая модель имеет свои преимущества и недостатки. Жесткая политика помогает ограничить макроэкономические риски, но может сдерживать инновации, в то время как открытая правовая база легко используется в незаконных целях. Поэтому наиболее эффективным подходом является создание четкой, но гибкой правовой системы, сочетающей строгий надзор с механизмами тестирования и защитой инвесторов. Странам также необходимо сосредоточиться на международной координации, поскольку криптовалюты не имеют границ, и любая правовая лазейка может стать уязвимым местом для злоумышленников.

В последние годы на мировом рынке управления криптоактивами сформировалось несколько значимых тенденций. К ним относятся: регулирование стейблкоинов и токенизация активов; международное сотрудничество в области трансграничных криптовалют; тестирование в «песочнице»; и налоговая реформа для увеличения доходов. Кроме того, страны также стремятся улучшить свои налоговые и бухгалтерские системы для увеличения бюджетных поступлений и снижения уровня мошенничества.

Рост популярности криптоактивов создаёт одновременно сложную проблему и открывает большие возможности для экономик . При эффективном регулировании криптовалюты могут стать движущей силой финансовых инноваций, поддержать мировую торговлю и расширить инвестиционные возможности. Напротив, если регулирование нестрогое или слишком жёсткое, финансовые и социальные риски могут возрасти, а возможности развития могут быть упущены. Важно не выбирать «стандартную модель», а найти баланс между инновациями и контролем, поощрением и надзором для создания устойчивой цифровой финансовой экосистемы.

Источник: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm