Совершенствование правовой базы рынка корпоративных облигаций

21 ноября 2025 года Министерство финансов и Государственная комиссия по ценным бумагам представили для публичного обсуждения проект постановления о размещении и обращении корпоративных облигаций на внутреннем рынке и их размещении на международном рынке.

Корпоративные облигации играют важную роль в обеспечении среднесрочного и долгосрочного капитала для предприятий. (Фото: Бао Чунг)

Это конкретный шаг по внедрению новых положений измененного Закона о ценных бумагах 2024 года и измененного Закона о предприятиях 2025 года, который заменяет все указы 153/2020/ND-CP, 65/2022/ND-CP и 08/2023/ND-CP.

Проект четко определяет сферу регулирования, субъектов и обязанности предприятий-эмитентов, обеспечивает принципы самозаимствования, самоокупаемости и самоответственности; обязывает предприятия полностью раскрывать цель выпуска облигаций, раздельно управлять привлеченным капиталом и исполнять обязательства по погашению задолженности в соответствии с утвержденным планом.

Условия изменения условий выпуска облигаций регулируются более строго: любая корректировка должна быть одобрена не менее чем 65% держателей облигаций одного типа. Для защиты интересов инвесторов и повышения качества продукта на рынке вводятся правила кредитного рейтинга и стандартизации обеспечения.

Важным элементом законопроекта является механизм контроля за участниками рынка. Профессиональные инвесторы в ценные бумаги – это физические лица, которым разрешено приобретать корпоративные облигации только при наличии у них кредитного рейтинга и обеспечения или гарантий платежа в соответствии с изменённым Законом о ценных бумагах. Этот подход направлен на повышение безопасности рынка, ограничение рисков заражения и соблюдение требований к управлению в условиях ожидаемого дальнейшего роста рынка корпоративных облигаций.

В представлении правительству Министерство финансов оценило, что рынок корпоративных облигаций за последние годы внес важный вклад в обеспечение среднесрочного и долгосрочного капитала для предприятий, снизив нагрузку на банковскую кредитную систему.

В период 2021–2024 годов общий объем эмиссии корпоративных облигаций составит около 1,68 млн донгов; объем рынка к концу июня 2025 года будет эквивалентен 9,8% ВВП 2024 года. Только за первые 10 месяцев 2025 года объем эмиссии достигнет 441,7 трлн донгов, что на 39% больше, чем за аналогичный период 2024 года.

Помимо достигнутых результатов, практическая реализация действующих нормативных актов выявила и ограничения, которые необходимо преодолеть, такие как: неравномерное раскрытие информации среди предприятий, не в полной мере реализована ответственность поставщиков услуг, разрознен механизм контроля на некоторых этапах.

Минфин определил, что разработка нового Указа необходима для устранения недостатков, повышения эффективности государственного управления, повышения прозрачности и укрепления основ для стабильного развития рынка корпоративных облигаций.

Проект указа и прилагаемая к нему система форм были опубликованы для получения комментариев от предприятий, отраслевых ассоциаций, экспертов и соответствующих ведомств. Министерство финансов заявило, что полностью учтёт все замечания и доработает документ, прежде чем представить его правительству для обнародования, что будет способствовать совершенствованию правовой базы и содействию здоровому, безопасному и устойчивому развитию рынка капитала.

Г-Н ЧАУ

Источник: https://nhandan.vn/hoan-thien-khuon-kho-phap-ly-cho-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-post925093.html