Быстрый старт. Чего ожидать?

Короткий путь к фондовому рынку США

Когда компания соглашается на слияние с американской компанией и продолжает планировать листинг на американской фондовой бирже, это по сути является кратчайшим путем к выводу акций на фондовый рынок США.

Листинг через SPAC (компанию специального назначения по приобретению акций) — это особый метод, который может помочь компаниям сократить время листинга на фондовой бирже США. SPAC — это, по сути, компания-пустышка (пустой чек), не ведущая никакой производственной или коммерческой деятельности.

Компании SPAC, акции которых предварительно котируются на крупных фондовых биржах, формируются группой инвесторов для привлечения капитала и последующего поиска инвестиционных возможностей. После нахождения инвестиционной возможности SPAC объединяется с приобретающей компанией в рамках первичного публичного размещения акций (IPO) и затем размещается под тикером новой компании.

Листинг через SPAC можно рассматривать как своего рода «черный ход».

Листинг акций на фондовом рынке США — цель многих азиатских миллиардеров. (Фото: FX)

Раньше листинг через SPAC был довольно простым. По данным Bloomberg, за первые несколько месяцев 2021 года через SPAC были проведены сотни листингов на общую сумму в сотни миллиардов долларов.

Затем Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ужесточила правила, затруднив листинг через SPAC.

Тем не менее, это по-прежнему самый простой способ разместить акции на фондовом рынке США, и многие миллиардеры по всему миру , в том числе в Азии, делают это вместо того, чтобы выполнять ряд строгих условий.

Во Вьетнаме за последнее десятилетие не увенчались успехом планы вьетнамских предприятий по выходу на международный листинг, в частности, таких компаний, как Vinamilk, FLC Group, VietJet и Bamboo Airways.

Согласно действующим правилам, прямой листинг на Nasdaq или NYSE требует очень строгих стандартов финансовых показателей и ликвидности рынка.

Например, для листинга на NYSE компании необходимо иметь 2200 акционеров и 1,1 млн публичных акций. Минимальная рыночная капитализация составляет 100 млн долларов США; минимальная цена акции — 4 доллара США; информация раскрывается на английском языке. Сроки завершения юридических процедур и выполнения требований законодательства США очень длительны.

В ожидании прорыва

Успешный листинг за рубежом, особенно в США, считается исторической возможностью для азиатской компании. Ранее инвесторы наблюдали, как Alibaba, Sohu... «превращали драконов» в глобальные компании после международного листинга. Международный листинг открывает возможности для неограниченного привлечения капитала для любой компании, создавая условия для будущих прорывов.

Внутри страны собрать несколько миллиардов долларов США крайне сложно, поскольку эта сумма слишком велика по сравнению с небольшим масштабом вьетнамского фондового рынка. Однако на международных рынках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа в США, это очень малая сумма.

Стоит также отметить, что международные инвесторы, крупные инвестиционные фонды на Уолл-стрит или даже в Сингапуре, больше внимания уделяют перспективам бизнеса и прорывности проекта. Стартапы могут терпеть убытки, даже большие, но лишь до тех пор, пока у них есть перспективы. В них могут быть вложены миллиарды или десятки миллиардов долларов, как в случае с Uber, Grab или Tesla миллиардера Илона Маска. Бизнес может быстро выйти на новый уровень благодаря огромным капитальным ресурсам в тысячи миллиардов долларов, которые всегда доступны на международном финансовом рынке.

Выход на международный рынок даёт бренду значительные преимущества. Он способствует продвижению продукции и услуг компании не только в своей стране, но и по всему миру. Как и в случае с VinFast , успешный листинг в США приведёт к тому, что вьетнамский бренд автомобилей и электромобилей приобретёт мировую известность.

Листинг акций на фондовой бирже также помогает вьетнамским компаниям стандартизировать управление, стать более прозрачными и глубже интегрироваться в мировую экономику. Дешёвый капитал также является целью многих компаний.

Однако в настоящее время выход на международный рынок акций, даже через SPAC, уже не так прост из-за менее динамичного международного фондового рынка и нестабильности мирового финансового рынка.

В последнее время инвестиционные организации проявляют крайнюю осторожность при инвестировании в новые стартапы, особенно в компании, акции которых котируются на бирже через компании со статусом SPAC. Кроме того, процентные ставки на международных рынках, таких как США и Европа, достигли самых высоких значений за последние десятилетия.

Когда совет директоров SPAC одобряет слияние с компанией, планирующей выйти на биржу в США, оно всё равно требует одобрения регулирующих органов и акционеров. Результат пока неясен, поскольку совет директоров SPAC, как правило, не владеет значительным пакетом акций. Решение об одобрении слияния принимают десятки управляющих фондами, учреждений, брокеров и т.д.

Ставка эмиссии акций предприятия при IPO также вызывает беспокойство: она может составлять 5–10%, но может быть и ниже. Важен реальный объём привлечённых средств. Дальнейшее привлечение капитала — вопрос будущего. Успех или неудача проекта будут полностью зависеть от его внутренней устойчивости.

Высокие затраты на листинг и привлечение капитала также вызывают беспокойство у многих предприятий.

Исторически успешной вьетнамской компанией, акции которой котируются на международном рынке, была Cavico (торгуется на Nasdaq). В 2011 году компания была исключена из листинга из-за нарушений правил раскрытия информации.

Через два года 80% новых автомобилей в Китае будут электромобилями . Китайский авторынок стремительно растёт, становясь мировым лидером в революции электромобилей, и впервые на нём доминируют китайские автопроизводители.

Источник