Хотя экономика Вьетнама по-прежнему сильно зависит от кредитов, по словам экспертов, высокая задолженность не является проблемой, если капитал направляется на правильную цель и используется эффективно.
Рост кредитования быстрый, но не создает сильного давления
По данным Государственного банка Вьетнама (ГБВ), к концу июня 2025 года объём кредитования в масштабах всей системы вырос почти на 10%, что в 2,5 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. В связи с корректировкой правительством целевого показателя роста ВВП с 8% до 8,3–8,5% для обеспечения достаточного импульса для экономики требуется увеличение объёма кредитования на 18–20%.
К концу 2024 года соотношение кредитного баланса Вьетнама к ВВП достигнет около 134%. Если темпы кредитной экспансии сохранятся в этом году, коэффициент финансового левериджа продолжит расти. Международный валютный фонд (МВФ) неоднократно предупреждал о чрезмерной зависимости Вьетнама от банковских кредитов и рекомендовал постепенно снижать эту зависимость.
Однако г-н Фам Суан Хоэ, генеральный секретарь Ассоциации финансового лизинга Вьетнама и бывший директор Института банковской стратегии, заявил, что быстрый рост кредитования не обязательно является риском, если капитал распределяется в правильном направлении.
«Объём кредитования увеличился на 10% в первой половине года и, как ожидается, вырастет на 20% за весь год, что позволит достичь целевого показателя роста ВВП в 8,5%. Учитывая, что кредитное плечо вдвое превышает текущий ВВП, учитывая специфику вьетнамской экономики, особенно высокий коэффициент ICOR, это пока не является признаком бурного роста», — прокомментировал г-н Хоэ.
В период с 2008 по 2021 год кредитование росло быстрыми темпами, в четыре раза превышая темпы роста ВВП. По сравнению с тем периодом, текущий темп удвоения считается соответствующим масштабу и особенностям развития экономики.
В 2025 году Государственный банк планирует рост кредитования на уровне 16%. Однако регулятор также допускает возможность увеличения этого показателя до 18% при условии эффективного контроля инфляции, что эквивалентно вливанию в экономику более 3 трлн донгов.
По мнению экспертов, если этот поток капитала будет направлен в приоритетные сектора, такие как обрабатывающая промышленность, перерабатывающая и перерабатывающая промышленность, инфраструктура, чистая энергетика и т. д., это не приведет к образованию пузырей активов или росту процентных ставок и инфляции.
Напротив, если кредитование продолжит активно направляться в спекулятивные секторы, такие как недвижимость, ценные бумаги или высокорискованные потребительские кредиты, возникнет риск возникновения пузырей активов и безнадежных долгов, что поставит под угрозу макроэкономическую стабильность.
Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан (Экономический университет города Хошимин) проанализировал: «При разумном регулировании кредитного капитала увеличение всего на 17–18% достаточно для удовлетворения потребности в росте ВВП на 8,3–8,5%. Однако, если потоки капитала будут втянуты в спекулятивную деятельность, для достижения целевого показателя роста кредитование должно превысить отметку в 20%, что повлечёт за собой более серьёзные долгосрочные последствия».
Эксперты считают, что рекомендация МВФ о снижении кредитного плеча во Вьетнаме теоретически обоснована. Однако в реальности вьетнамская экономика по-прежнему в основном опирается на банковские кредиты, поскольку два других канала привлечения капитала – рынок облигаций и фондовый рынок – всё ещё слабы и недостаточно сильны, чтобы распределить нагрузку. Ужесточение кредитной политики в этом контексте может привести к «блокировке» потоков капитала и замедлить восстановление экономики.
Не говоря уже о том, что в последние годы банковская система ежегодно вливала в экономику в среднем 2 триллиона донгов. Однако, если исключить кредиты на реструктуризацию долга, в основном в секторе недвижимости, фактический объём кредитования производства, инвестиций и эффективного потребления вырос не так сильно, как показывает поверхностная статистика.
Буфер банковского капитала все еще слаб, что создает множество рисков
По словам г-на Нгуена Куанга Нгока, заместителя начальника отдела кредитной политики Agribank , при выдаче кредитов банки всегда заблаговременно разрабатывают множество операционных сценариев, обеспечивая как достаточный капитал для экономики, так и жесткий контроль рисков.
«Нас не могут произвольно смыть волны роста кредитования. Банк всегда строго соблюдает нормативы достаточности капитала и направляет кредитные потоки в приоритетные направления», — заверил г-н Нгок.
Фактически, после многих лет реструктуризации финансовое состояние банковской системы претерпело позитивные изменения. Были укреплены резервы капитала, многие слабые банки были вынуждены перевести средства, значительно улучшилась способность противостоять системным рискам, а доля проблемной задолженности резко снизилась.
Рост кредитования в первой половине 2025 года был довольно быстрым, но ликвидность рынка оставалась высокой, а процентные ставки — низкими. Согласно оценке, Государственный банк Вьетнама имеет достаточно возможностей для управления ростом кредитования примерно на 10% во второй половине года, не создавая давления и не нарушая баланс системы.
Кроме того, SBV в настоящее время располагает множеством технических инструментов для контроля кредитных рисков. Например, в секторе недвижимости, который изначально является рискованным при массовом притоке капитала, SBV может корректировать коэффициент риска до 300%. Это вынуждает банки увеличивать собственный капитал для расширения кредитования, тем самым косвенно ужесточая условия кредитования недвижимости.
Однако высокие темпы роста кредитования не означают, что больше нет поводов для беспокойства. По мнению экспертов, основная проблема сегодня заключается в том, что резерв капитала банковской системы по-прежнему слишком мал, что делает её уязвимой в случае экономического или финансового шока. В настоящее время средний коэффициент достаточности капитала (CAR) вьетнамских банков составляет всего около 12%, что значительно ниже стандартов многих стран региона.
Г-н Нгуен Куанг Туан, председатель совета директоров FiinGroup, предупредил, что наибольший риск для банковской отрасли сегодня — это быстрый рост кредитования при отсутствии соответствующего укрепления капитальной базы. По его словам, коммерческим банкам, особенно банкам «Большой четвёрки», необходимо активно укреплять свои финансовые возможности и укреплять резерв капитала, чтобы защитить систему от непредвиденных колебаний.
Недавно Государственный банк Вьетнама выпустил циркуляр 14/2025/TT-NHNN, в котором четко оговорены новые требования к буферу капитала, требующие от банков увеличения собственного капитала, ограничения кредитования секторов с высоким уровнем риска и повышения эффективности внутреннего контроля.
Этот циркуляр считается важным шагом на пути к отмене механизма «кредитного пространства». Соответственно, коммерческие банки, соответствующие стандартам достаточности капитала Базеля III, могут полностью снять ограничение на рост кредитования. Напротив, банки со слабым финансовым потенциалом и недостаточным уровнем капитала продолжат находиться под жёстким контролем Государственного банка.
Источник: https://baolamdong.vn/neu-dong-tin-dung-duoc-phan-bo-dung-muc-tieu-rui-ro-se-duoc-kiem-soat-384200.html
Комментарий (0)