Розничная торговля: перспективы роста на фоне восстановления потребления

Политика стимулирования потребления, особенно снижение НДС до 8% на товары первой необходимости, создала важную движущую силу для потребительского сектора и розничной торговли. На этом фоне выделяется Masan (HOSE: MSN), прогнозирующая всего за 9 месяцев выполнение 90% своего плана прибыли на 2025 год, что укрепляет уверенность в перспективах роста отрасли.

Внутренний спрос увеличивает розничные запасы

Компания SSI Research только что опубликовала отчёт, оценивающий бизнес-результаты 42 компаний, включенных в исследование, за третий квартал 2025 года, отметив явное восстановление прибыли. Прогнозируется, что прибыль этих компаний, включенных в листинг, увеличится на 26,9% за тот же период, что значительно выше 14% роста, достигнутого в первой половине года. Рост прибыли по сравнению со вторым кварталом 2025 года составил 2,1%. В этом контексте акции компаний сектора розничной торговли и потребительских товаров оказались в центре внимания, получив прямую выгоду от мер стимулирования экономики и роста расходов домохозяйств.

Правительство снизило НДС с 10% до 8% на товары первой необходимости, действующий с июля 2025 года до конца 2026 года, тем самым напрямую поддерживая покупательную способность населения. Учитывая, что внутреннее потребление в настоящее время составляет более 60% ВВП, этот шаг не только способствует поддержанию краткосрочной динамики восстановления, но и закладывает основу для устойчивого роста. Помимо политических факторов, переход от традиционных рынков к современным каналам розничной торговли продолжает оставаться долгосрочным фактором, помогая компаниям расширять долю рынка и повышать рентабельность.

Розничный бизнес: выполнено 90% годового плана прибыли за 9 месяцев

Согласно информации предприятия, за первые 9 месяцев 2025 года Masan (HOSE: MSN) планирует достичь прибыли после уплаты налогов до вычета процентов меньшинства (NPAT Pre-MI), превышающей 90% по сравнению с базовым сценарием плана прибыли на 2025 год. Этот результат показывает, что Masan идет по плану и имеет возможность совершить прорыв в четвертом квартале, периоде пикового потребления в конце года, тем самым укрепляя перспективы завершения и, возможно, превышения годового целевого показателя.

Ключевым фактором роста является WinCommerce (WCM) — розничная сеть с более чем 4200 магазинами по всей стране, 75% из которых открылись в сельской местности. Выручка WCM за первые 8 месяцев года превысила 25 000 млрд донгов (+16,1% за тот же период), а только за август достигла 3 573 млрд донгов (+24,2%). Этот результат отражает высокую устойчивость внутреннего потребления и эффективность современной модели розничной торговли.

Компания Masan MEATLife (MML), входящая в экосистему Masan, также сохранила положительный рост после периода реструктуризации. В августе 2025 года MML реализовала 14 007 тонн продукции (+12,9%), выручка достигла 999 млрд донгов (+11,1%), а прибыль после уплаты налогов увеличилась на 60,5% до 35 млрд донгов. Показатели EBIT и EBITDA улучшились, что свидетельствует о консолидации операционной эффективности и рентабельности. Это свидетельствует о тенденции перехода потребителей на брендированные, безопасные и прозрачные продукты.

Кроме того, Masan High-Tech Materials выигрывает от восстановления цен на вольфрам, в то время как Phuc Long продолжает наращивать продажи и улучшать качество обслуживания клиентов. Ожидается, что Masan Consumer значительно восстановится после 2026 года, когда рынок товаров повседневного спроса стабилизируется.
Долгосрочные перспективы розничной группы

Согласно обновленному отчету за сентябрь 2025 года, Bao Viet Securities (BVSC) сохраняет рекомендацию «ПРЕВЫШЕ РЫНКА» с целевой ценой 106 000 донгов за акцию MSN, что значительно выше рыночной. BVSC оценивает, что импульс роста MSN обусловлен синергией WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials и Phuc Long.

Однако эксперты также отмечают проблемы в краткосрочной перспективе: жёсткая конкуренция в розничной торговле, колебания цен на сырье и операционные расходы, а также новые правила, такие как введение электронных счетов-фактур, могут оказывать давление на бизнес. Это требует от компаний поддержания темпов роста и оптимизации операционной деятельности для сохранения рентабельности.

В долгосрочной перспективе внутренний спрос, наряду с переходом на современные каналы розничной торговли, по прогнозам, продолжит оставаться драйвером роста. Поэтому аналитики по-прежнему считают акции розничных компаний одним из привлекательных направлений для денежных потоков на вьетнамском фондовом рынке в конце 2025 — начале 2026 года.

Источник: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html