Nvidia перед часом G: игра стоимостью 260 миллиардов долларов, которая определит эру ИИ

(Дэн Три) — Уолл-стрит затаила дыхание, наблюдая за объявлением Nvidia результатов за второй квартал, волатильность которого может достичь 260 миллиардов долларов всего за один день. Это не просто финансовый отчёт, но и испытание для будущего эпохи искусственного интеллекта.

Немногие компании в современной финансовой сфере обладают влиянием Nvidia, движение акций которой может поколебать индекс S&P 500, где она составляет почти 8% индекса.

Поэтому, когда гигант по производству микросхем готовится представить свой последний финансовый отчет, это уже не история об отдельно взятом бизнесе, а сигнал, барометр состояния всей технологической отрасли и психологии мировых инвесторов.

Для Nvidia это были два выдающихся года: от производителя графических чипов до самой дорогой компании в мире, рыночная капитализация которой превысила 4 триллиона долларов. Такие чипы, как Blackwell B200, стали незаменимой основой для ИИ-компаний Microsoft, MetaTrader, Amazon и Alphabet. Но всем вечеринкам приходит конец.

Ожидается, что отчет за второй квартал станет первой главой новой эры: эры «превосходного» роста, а не «утопии».

Финансовая картина: когда рост «блиц-масштабирования» начинает замедляться

По данным Bloomberg, Nvidia опубликует цифры, о которых могла бы мечтать любая компания: выручка в размере 46,2 млрд долларов США (рост на 53% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и прибыль на акцию (EPS) в размере 1,01 доллара США (рост на 49%). Ожидается, что сегмент центров обработки данных, сердце революции искусственного интеллекта, принесет 41,2 млрд долларов США.

Это, безусловно, впечатляющие результаты. Но для Уолл-стрит контекст важнее цифр. В период с 2023 по 2024 год Nvidia пять кварталов подряд демонстрировала трёхзначный рост выручки — практически беспрецедентное достижение. Сейчас же рост снизился до двузначных цифр.

Это замедление, хотя и неизбежное, поднимает главный вопрос, который преследует инвесторов уже несколько месяцев: как долго может длиться эта полоса чудесных успехов?

Внимание будет сосредоточено на небольших, но важных деталях: ходе поставок суперчипов GB200, планах по выпуску следующего поколения чипов Blackwell Ultra и, что самое главное, на прогнозе руководства на следующий квартал. Даже незначительное превосходство прогноза может привести к потере сотен миллиардов долларов рыночной капитализации.

Несмотря на «политические потрясения», акции Nvidia выросли на 35% с начала года и почти на 44% за последние 12 месяцев. В июле компания стала первой, достигшей рыночной капитализации в 4 триллиона долларов (Фото: Getty).

Геополитическая «головная боль»: шахматная доска стоимостью 8 миллиардов долларов в Китае

Если замедление роста — это серая туча, то геополитическая напряжённость в отношениях с Китаем — это настоящая буря. В этом отчёте впервые будут в полной мере отражены последствия нестабильной «таможенной войны» администрации Трампа.

Цепочка событий вокруг Nvidia оказалась драматичной. В апреле Вашингтон неожиданно запретил компании продавать свою линейку чипов H20 исключительно Китаю. К июлю запрет был снят, и казалось, что дверь открыта. Но всего месяц спустя новое соглашение вынудило Nvidia передавать 15% своей выручки от продажи H20 в Китае правительству США.

Nvidia прогнозировала, что из-за этого сбора её прибыль во втором квартале может сократиться на 8 миллиардов долларов. Это станет серьёзным ударом, прямым «пошлиной» по системе зарабатывания денег компании. Аналитики KeyBanc предупредили, что если Nvidia полностью исключит прямую выручку из Китая из своего прогноза на третий квартал, этот показатель, вероятно, окажется значительно ниже ожиданий рынка.

Ситуация ещё больше осложняется недавними предупреждениями Пекина, адресованными местным компаниям, об угрозах безопасности, исходящих от чипов Nvidia. Хотя американский гигант отрицает обвинения, давление оказывается с обеих сторон. Тем временем, по сообщениям, Nvidia разрабатывает новый чип для Китая на базе архитектуры Blackwell, но для его запуска потребуется одобрение Вашингтона.

Очевидно, что бизнес-путь Nvidia на рынке с миллиардным населением становится более тернистым, чем когда-либо.

За цифрами: страхи перед «пузырем искусственного интеллекта» и уроки «Nifty Fifty»

Несмотря на трудности, акции Nvidia с начала года выросли на 35%. Оптимизм Уолл-стрит кажется безграничным. Но эта эйфория вызывает более масштабную, системную обеспокоенность: не находимся ли мы в пузыре искусственного интеллекта?

Даже один из пионеров этой революции, генеральный директор OpenAI Сэм Альтман, признаёт это. «Не наступил ли момент, когда инвесторы слишком уж воодушевлены ИИ? Думаю, да», — говорит он.

Некоторые более опытные аналитики даже сравнивали нынешнюю манию с крахом «Nifty Fifty» в 1970-х годах. Это была группа из 50 ведущих американских компаний того времени (таких как Xerox, IBM), акции которых считались инвестициями типа «купи и держи вечно». Их цены были абсурдными, пока пузырь не лопнул во время кризиса 1973–1974 годов, в результате чего стоимость группы упала более чем на 50%.

Арун Сай, старший стратег Pictet Asset Management, выступил с резким предостережением, опираясь на исторический урок: «Вы можете быть отличной компанией, но необязательно иметь отличные акции, если цена неправильная».

Пять десятилетий спустя тот же вопрос задают «Великолепной семёрке». Не преувеличены ли их триллионные оценки из-за волны искусственного интеллекта?

Гонка вооружений в сфере ИИ и большой вопрос прибыли

Помешательство на ИИ создало то, что Арун Сай называет «гиперконцентрированным очагом роста». В условиях замедления экономики США ИИ стал редким светлым пятном, важнейшим драйвером роста ВВП. Это спровоцировало масштабную гонку расходов. Amazon планирует потратить на ИИ 85 миллиардов долларов в следующем году, а Microsoft рассчитывает потратить до 100 миллиардов долларов.

Но рано или поздно этой гонке за сжиганием денег придётся столкнуться с суровой реальностью: рентабельностью. Недавний опрос Массачусетского технологического института несколько остудил всеобщее воодушевление, показав, что 95% опрошенных компаний до сих пор не получили отдачи от своих инвестиций в ИИ, несмотря на огромные вложения.

Давление от необходимости доказывать эффективность растёт, особенно учитывая, что такие новички, как китайская DeepSeek, бросают вызов рынку с более дешёвыми, но при этом мощными продуктами. Рынок искусственного интеллекта вступает в фазу, когда важнейшей метрикой станет не только потенциал технологии, но и окупаемость инвестиций (ROI).

Отчёт Nvidia о доходах за второй квартал — это не просто отчёт одной компании. Он рассказывает о слиянии прорывных технологий, политики власти и непреложных законов финансовых рынков. Nvidia находится на подъёме, но ей также приходится балансировать на грани между растущим спросом и макроэкономическими рисками, между рекордными оценками и опасениями спада.

Результаты, которые будут объявлены в ближайшее время, станут ключевым индикатором. Они не только определят судьбу миллионов инвесторов, но и могут стать пророчеством о направлении развития эры искусственного интеллекта: станет ли она устойчивой революцией или же всего лишь блестящей, но недолговечной золотой лихорадкой.

Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm