Nvidia перед часом G: игра стоимостью 260 миллиардов долларов, которая определит эру ИИ

(Дэн Три) — Уолл-стрит затаила дыхание в ожидании объявления Nvidia результатов за второй квартал, колебания которых могут достичь 260 миллиардов долларов всего за один день. Это не просто финансовый отчёт, но и испытание для будущего эпохи искусственного интеллекта.

В современном финансовом мире лишь немногие компании обладают таким же влиянием, как Nvidia, движение акций которой способно встряхнуть индекс S&P 500, где она составляет почти 8% индекса.

Итак, когда гигант по производству микросхем готовится представить свой последний финансовый отчет, это уже не история одного предприятия, а сигнал, барометр состояния всей технологической отрасли и психологии мировых инвесторов.

Эти два года стали выдающимися для Nvidia: из производителя графических чипов компания превратилась в самую дорогую компанию в мире с рыночной капитализацией, превышающей 4 триллиона долларов. Такие чипы, как Blackwell B200, стали основой ИИ-компаний Microsoft, MetaTrader, Amazon и Alphabet. Но всему хорошему приходит конец.

Ожидается, что отчет за второй квартал станет первой главой новой эры: эры «превосходного» роста, а не «утопии».

Финансовая картина: когда «молниеносный» рост начинает замедляться

По прогнозам Bloomberg, Nvidia объявит цифры, о которых могла бы мечтать любая компания: выручка в размере 46,2 млрд долларов (рост на 53% в годовом исчислении) и прибыль на акцию (EPS) в размере 1,01 доллара (рост на 49%). Ожидается, что сегмент центров обработки данных, сердце революции ИИ, принесет 41,2 млрд долларов.

Это, безусловно, впечатляющие результаты. Но для Уолл-стрит контекст всегда важнее цифр. В период с 2023 по 2024 год Nvidia пять кварталов подряд демонстрировала трёхзначный рост выручки — практически беспрецедентное достижение. Теперь же рост упал до двузначных цифр.

Это замедление, хотя и неизбежное, поднимает главный вопрос, который преследует инвесторов уже несколько месяцев: как долго может длиться эта полоса чудесных успехов?

Внимание будет сосредоточено на небольших, но важных деталях: ходе поставок суперчипов GB200, планах по выпуску следующего поколения чипов Blackwell Ultra и, что самое главное, на прогнозе руководства на следующий квартал. Даже незначительное превосходство прогноза может привести к потере сотен миллиардов долларов рыночной капитализации.

Несмотря на «политические потрясения», акции Nvidia всё ещё растут на 35% с начала года и почти на 44% за последние 12 месяцев. В июле компания стала первой, достигшей рыночной капитализации в 4000 миллиардов долларов (Фото: Getty).

Геополитическая «головная боль»: шахматная партия на 8 миллиардов долларов в Китае

Если замедление роста — это серая туча, то геополитическая напряжённость в отношениях с Китаем — это настоящая буря. В этом отчёте впервые будут в полной мере отражены последствия нестабильной «таможенной войны» администрации Трампа.

Цепочка событий вокруг Nvidia драматична. В апреле Вашингтон внезапно запретил компании продавать свою линейку чипов H20 исключительно в Китай. К июлю запрет был снят, и казалось, что дверь открылась. Но всего месяц спустя новое соглашение обязывало Nvidia отдавать 15% выручки от продаж H20 в Китае правительству США.

Nvidia прогнозировала, что этот сбор может сократить её прибыль во втором квартале на целых 8 миллиардов долларов. Это серьёзный удар, прямой «пошлина» на печатный станок компании. Аналитики KeyBanc предупредили, что если Nvidia полностью исключит прямую выручку из Китая в своём прогнозе на третий квартал, показатель, вероятно, будет значительно ниже ожиданий рынка.

Ситуация ещё больше осложняется недавними предупреждениями Пекина, адресованными местным компаниям, об угрозах безопасности, исходящих от чипов Nvidia. Хотя американский гигант отрицает обвинения, давление оказывается с обеих сторон. Тем временем, по сообщениям, Nvidia разрабатывает новый чип для Китая на базе архитектуры Blackwell, но для его запуска потребуется «добро» Вашингтона.

Очевидно, что бизнес-путь Nvidia на рынке с миллиардным населением становится более ухабистым, чем когда-либо.

За цифрами: страхи перед «пузырём искусственного интеллекта» и уроки «Nifty Fifty»

Несмотря на трудности, акции Nvidia выросли на 35% с начала года. Оптимизм Уолл-стрит кажется безграничным. Но эта эйфория вызывает более масштабную, системную обеспокоенность: не находимся ли мы в пузыре искусственного интеллекта?

Даже один из пионеров этой революции, генеральный директор OpenAI Сэм Альтман, признаёт: «Не находимся ли мы на том этапе, когда инвесторы слишком воодушевляются ИИ? Думаю, да», — говорит он.

Некоторые более опытные аналитики даже сравнивали нынешнюю манию с крахом группы «Nifty Fifty» 1970-х годов. Эта группа из 50 ведущих американских компаний того времени (таких как Xerox, IBM) считалась инвестицией типа «купи и держи вечно». Их цены были абсурдными, пока пузырь не лопнул во время кризиса 1973–1974 годов, в результате чего стоимость группы упала более чем на 50%.

Арун Сай, старший стратег Pictet Asset Management, выступил с резким предостережением, опираясь на исторический урок: «Вы можете быть отличной компанией, но необязательно иметь отличные акции, если цена неправильная».

Пять десятилетий спустя тот же вопрос задают «Великолепной семёрке». Не преувеличены ли их триллионные оценки из-за волны искусственного интеллекта?

Гонка вооружений в сфере ИИ и большой вопрос прибыли

Помешательство на ИИ создало то, что Арун Сай называет «гиперконцентрированным очагом роста». В условиях замедления экономики США ИИ стал редким светлым пятном, важнейшим драйвером роста ВВП. Это спровоцировало масштабную гонку расходов. Amazon планирует потратить на ИИ 85 миллиардов долларов в следующем году, а Microsoft прогнозирует сумму до 100 миллиардов долларов.

Но эта гонка за сжиганием денег рано или поздно столкнётся с суровой реальностью: рентабельностью. Недавний опрос Массачусетского технологического института несколько остудил всеобщее воодушевление, показав, что 95% опрошенных компаний до сих пор не получили отдачи от своих инвестиций в ИИ, несмотря на огромные вложения.

Давление, связанное с необходимостью доказательства эффективности, растёт, особенно в связи с тем, что новые игроки, такие как китайская DeepSeek, бросают вызов рынку с более дешёвыми, но при этом мощными продуктами. Рынок искусственного интеллекта вступает в фазу, когда важнейшей метрикой станет не только потенциал технологии, но и окупаемость инвестиций (ROI).

Отчёт Nvidia о доходах за второй квартал — это больше, чем просто история о компании. Это история о слиянии прорывных технологий, влиятельной политики и непреложных законов финансовых рынков. Nvidia находится на подъёме, но ей также приходится балансировать на грани между растущим спросом и макроэкономическими рисками, между рекордными оценками и опасениями циклического спада.

Результаты, которые будут объявлены в ближайшее время, станут ключевым индикатором. Они не только определят судьбу миллионов инвесторов, но и могут стать пророчеством о направлении развития эры искусственного интеллекта: станет ли она устойчивой революцией или же всего лишь блестящей, но недолговечной золотой лихорадкой.

Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm